金(jīn)融界5月11日消息 央(yāng)行今(jīn)日(rì)发布2023年4月份金(jīn)融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社(shè)会(huì)融资(zī)规模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实体经济发放(fàng)的人民币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的(de)外币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性(xìng)存款增加5028亿(yì)元，非银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减少296亿(yì)美元，同(tóng)比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速(sù)评认(rèn)为，M2同比回落，主因居(jū)民(mín)存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在二(èr)季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信(xìn)贷(dài)在(zài)4月明(míng)显回(huí)落。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部(bù)分(fēn)银行信贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基(jī)数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可(kě)能重回表外资(zī)产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非(fēi)企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大(dà)幅减少的(de)问(wèn)题，中信证券(quàn)认为是季节性波动(dòng)。因为银(yín)行(xíng)倾向于让理财产品在季末到期，使资(zī)金(jīn)回流成存(cún)款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初(chū)发行新的理财产品承接。因此居民(mín)存款在季末季初(chū)常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或(huò)许(xǔ)反映了企业经(jīng)营活跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为一致，招商(shāng)宏观表示居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性规律。在(zài)本月数据中，居(jū)民端出现了(le)新(xīn)增存款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时(shí)收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般(bān)是居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类似(shì)居民加速偿还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款的去向问题(tí)，申(shēn)万宏源(yuán)分析(xī)认为4月(yuè)居民(mín)存款减少更可能去(qù)向(xiàng)表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结(jié)构(gòu)问(wèn)题，招(zhāo)商(shāng)宏观表(biǎo)示在(zài)放缓许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校(huǎn)的信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特(tè)征依然明显。企业中长期贷(dài)款贡献了新增信贷(dài)的绝大部(bù)分，居(jū)民端中长期信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民端(duān)在前期购房需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不足的情况。如果没有进(jìn)一(yī)步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不(bù)排除居民端新增信贷量会持续(xù)维(wéi)持在(zài)低位。

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