“非农之夜(yè)”不(bù)平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工(gōng)部数据显示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据公(gōng)布(bù)后，美国国债价格盘(pán)中跳(tiào)水，收益(yì)率拉升，对利(lì)率前景更(gèng)敏感的两年期美债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者预期的美联(lián)储(chǔ)7月加息几(jǐ)率增(zēng)加，预计未(wèi)来(lái)两次会议期(qī)间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达(dá)克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两(liǎng)日集体收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离(lí)两(liǎng)个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅(fú)，和布油(yóu)均三周来首次(cì)累跌，市(shì)场焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收(shōu)益率反弹(dàn)的打击下持续(xù)下行，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增(zēng)就业(yè)人(rén)数而言(yán)，美(měi)国劳(láo)动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于(yú)市场预(yù)期的(de)19万人(rén)，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现好(hǎo)于(yú)4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹一(yī)致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制(zhì)造(zào)业(yè)中非耐用品生产连续三(sān)个(gè)月就业人数(shù)减少，与(yǔ)制造(zào)业目前持(chí)续(xù)收缩(suō)的(de)状态吻合(hé)。同时她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就(jiù)业报告也显示出就(jiù)业市(shì)场边际降温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增(zēng)加44万(wàn)至640万，失(shī)业(yè)率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预(yù)期(qī)的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行业裁员(yuán)人(rén)数的增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水(shuǐ)平基(jī)本是60年代(dài)以来的最(zuì)低水平(píng)，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和官(guān)方(fāng)的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着(zhe)需求降温，已经(jīng)有所(suǒ)缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月(yuè)工(gōng)资增速环比回(huí)落至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美联储进一步加息(xī)的必要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美联储(chǔ)6月(yuè)利率会议“按兵(bīng)不动(dòng)”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可(kě)以支撑(chēng)在通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘整状态，预(yù)计美(měi)元指数在105附(fù)近(jìn)偏强运(yùn)行(xíng)，随着美(měi)国政府债务上限问题(tí)落地，美(měi)债收益率风险(xiǎn)偏(piān)向(xiàng)上行，预计国际金价(jià)在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据(jù)消息人士(shì)声(shēng)称，在周日（6月4日）的(de)部长(zhǎng)级会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)，以提振原(yuán)油价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的(de)选项之(zhī)一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报(bào)道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消(xiāo)息意味着更多(duō)的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国(guó)、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食(shí)该集(jí)团的市场(chǎng)份额，这(zhè)也让分(fēn)析师们左右(yòu)为难(nán)。

　　随着经济前景的(de)恶化(huà)，欧佩克(kè)+成员国(guó)在4月份(fèn)承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这(zhè)些行动都未(wèi)能止(zhǐ)住油(yóu)价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁(xié)要(yào)进(jìn)一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱(chàng)了反(fǎn)调，这(zhè)位俄罗(luó)斯(sī)官员表不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布(bù)伦特油(yóu)价可能会在年(nián)底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据(jù)和分析(xī)公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧(ōu)佩(pèi)克+会议之前做(zuò)空原(yuán)油，交(jiāo)易(yì)员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间(jiān)采取行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长H不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思ayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望维持石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做(zuò)出任何决(jué)定，以使市场(chǎng)更(gèng)加(jiā)平衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙，当时全(quán)球(qiú)经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个(gè)月内从逾(yú)140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯基在与爱沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联合(hé)新(xīn)闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)国之前需(xū)要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要(yào)把这(zhè)些保障都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克(kè)兰能真(zhēn)正获得安全(quán)保证，有资格成为北约成(chéng)员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各(gè)国领导人明确表(biǎo)示，除(chú)非向基辅提(tí)供加(jiā)入北约的路线(xiàn)图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽连斯(sī)基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好(hǎo)了加入北约的(de)准备，基辅正(zhèng)在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法(fǎ)国、德国(guó)等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克(kè)当地(dì)时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆参(cān)加北约(yuē)外长会期间表示，德国不认(rèn)为北约应该在(zài)近(jìn)期(qī)内接纳乌克兰。此外(wài)，包括(kuò)法国在(zài)内的其(qí)他一些北约成员国也不希望(wàng)乌克兰(lán)迅速(sù)成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为(wèi)乌克兰提(tí)供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看(kàn)，美国债(zhài)务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务上限法案，暂时(shí)取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)，避免了可能出现的美国有史(shǐ)以来首次(cì)违约，使得市场(chǎng)避险情绪(xù)消退。同时在(zài)美联(lián)储本月会议或(huò)暂停加(jiā)息的预期推动下(xià)，美元指数回落(luò)至一周低点，对(duì)风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮(lún)稳(wěn)增(zēng)长政策(cè)的出(chū)台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市场情(qíng)绪回(huí)暖的带(dài)动(dòng)下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货(huò)主力价格表(biǎo)现振荡(dàng)微(wēi)升(shēng)，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维持(chí)宽幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从(cóng)整个5月行情来(lái)看，生意社(shè)指出，5月(yuè)天然(rán)橡胶行(xíng)情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社(shè)商品(pǐn)行情分析系统监(jiān)测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受消(xiāo)息提振(zhèn)有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市场供(gōng)多(duō)需少，终究无力(lì)支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今(jīn)年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然(rán)橡胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶价(jià)格(gé)应(yīng)声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报(bào)价(jià)至11880元/吨。而后(hòu)该消(xiāo)息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步(bù)消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一(yī)季交割品博(bó)弈仍(réng)然(rán)激烈。中信建投期货能化分(fēn)析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储(chǔ)这(zhè)一传闻息息相(xiāng)关。他指出(chū)，国储(chǔ)收储的政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭(tàn)并称为(wèi)四(sì)大工业原料，是关系(xì)国计(jì)民生、国防安全的重(zhòng)要战(zhàn)略物资(zī)。毫无疑问的是，对于(yú)全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但(dàn)要(yào)考虑到一(yī)个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国(guó)本(běn)身的天(tiān)然橡胶来说(shuō)，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国(guó)际(jì)政治格局(jú)中，对天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)的储备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是(shì)国产(chǎn)全乳胶（即期(qī)货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费(fèi)量来(lái)说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然(rán)橡胶整体的供(gōng)求几无影(yǐng)响。但是如果收储(chǔ)的对(duì)象是交(jiāo)割品的话，性质就不同了。因为目前全年(nián)国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到相当全年交(jiāo)割(gē)品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在(zài)童长征看来(lái)，如果国储(chǔ)轮储橡胶(jiāo)事件成立(lì)，根(gēn)据交割品的(de)供求判断影响，再(zài)结合(hé)历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层(céng)楼(lóu)。但是(shì)，由于整个(gè)事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来(lái)袭(xí) 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着物候条件的改变，产区(qū)全(quán)面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然(rán)而天(tiān)胶(jiāo)下游需求(qiú)并未有(yǒu)趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应(yīng)进入季(jì)节性的增产期(qī)，中国(guó)云(yún)南天然橡胶产区加速恢复(fù)开(kāi)割，预计6月中旬(xún)全面(miàn)开(kāi)割，海南产(chǎn)区已经全(quán)面(miàn)开割，海外(wài)越南天然橡胶产区也全(quán)面开割，目前主(zhǔ)要(yào)产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐(jiàn)进(jìn)入雨(yǔ)季，物(wù)候(hòu)条件已(yǐ)经由(yóu)差变好。但是由(yóu)于(yú)目前天然橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积极性(xìng)也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复(fù)正常，产量逐(zhú)渐增加。目前(qián)云(yún)南产区大面积开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况(kuàng)已得(dé)到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区(qū)逐步(bù)上(shàng)量，南部(bù)产出仍在低(dī)位(wèi)，本(běn)周以及下周预计(jì)雨水(shuǐ)较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积(jī)开割，原(yuán)料数量逐(zhú)步增加(jiā)。同时根据历史降雨数据(jù)来看，厄(è)尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区降雨量虽然(rán)处于历(lì)史(shǐ)均值以下的(de)概(gài)率较高，但由于季(jì)节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是(shì)引发(fā)行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分析(xī)师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充足，对开工率(lǜ)形成一定支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎用原(yuán)料价格处于低位(wèi)，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积极(jí)性尚可。而(ér)内销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍(réng)以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，对(duì)后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新数据显示，目前下(xià)游外贸订单充(chōng)足，加之内销(xiāo)订(dìng)单缺货现象仍存(cún)，企(qǐ)业排产积(jī)极(jí)性(xìng)不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销出(chū)货压力加大，为控制成品(pǐn)库(kù)存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎认为(wèi)，目前(qián)天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场(chǎng)主(zhǔ)体预(yù)期(qī)不(bù)同，但是整体来说此(cǐ)前(qián)市场对(duì)今(jīn)年的预期过高。从下游轮(lún)胎(tāi)行业来(lái)看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产(chǎn)量和出口(kǒu)同比数(shù)据还是(shì)不(bù)错(cuò)的，反映(yìng)国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车(chē)行业来(lái)看，由于汽(qì)车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽(qì)车市(shì)场相对疲软，价(jià)格战等负面消(xiāo)息(xī)较多，市场总(zǒng)体上偏悲(bēi)观。此外(wài)，青岛(dǎo)地区(qū)天然橡胶现(xiàn)货库(kù)存(cún)持续攀升，有些人认为是(shì)国内需求不行，但(dàn)是其(qí)实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目(mù)前(qián)主要还是宏观(guān)面主导胶价走势，一方面中国经济复(fù)苏进程、人民(mín)币汇率波动；另(lìng)一(yī)方面美联储(chǔ)加(jiā)息进程，以及美国(guó)银行危机和美债上限问题等。看向下半年(nián)，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比(bǐ)上(shàng)半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没(méi)有(yǒu)明确方(fāng)向，主要跟(gēn)随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供应(yīng)端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势(shì)的主要因素(sù)，随(suí)着各产区开割(gē)后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的数量并不(bù)会少，包括(kuò)今年交割(gē)品(pǐn)的(de)数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在供给端没有(yǒu)天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在需求端(duān)。从下半(bàn)年来(lái)看，外需受海外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色(sè)。外(wài)需走(zǒu)弱也导(dǎo)致海外(wài)货源涌入国内(nèi)，对国内(nèi)现货(huò)端构成压力。内(nèi)需方面，春节(jié)前市场基(jī)于内需复苏的逻(luó)辑(jí)，已(yǐ)经出现一波反弹行(xíng)情(qíng)，但节后市场从交易预(yù)期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不(bù)及(jí)预期，胶(jiāo)价因此持续承压(yā)运(yùn)行。整体来看(kàn)，她表(biǎo)示(shì)短期胶价(jià)基(jī)本面缺乏向上(shàng)驱(qū)动，只有价格(gé)的(de)绝对低位才能(néng)刺激有(yǒu)效(xiào)的去(qù)库和资金再(zài)次做多的(de)意愿(yuàn)。后续还需(xū)继(jì)续关注天气端是否有扰动因素(sù)，一旦天气出现异(yì)常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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