北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果，一边(biān)回答了来自(zì)全球投(tóu)资者5个(gè)多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和(hé)投资者分享(xiǎng)了(le)投资、成功以(yǐ)及长寿的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上(shàng)表示，他(tā)和芒(máng)格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃(qì)第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消费者行为对(duì)苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台(tái)积电(diàn)在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公(gōng)司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获(huò)取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易(yì)，第(dì)一个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权益，这将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们在财(cái)务报表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很(hěn)好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们也会(huì)把产品的分销(xiāo)渠(qú)道多元化，我们希望能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽(suī)然(rán)有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其(qí)魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多(duō)尝试(shì)，每次我们都是在(zài)最初觉得(dé)走对(duì)了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营(yíng)）非常困难的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例(lì)子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少影片(piàn)供应，也不能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做(zuò)得(dé)非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到(dào)了微(wēi)软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表他们最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也不是(shì)愿意多(duō)花钱(qián)就能(néng)解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何，但(dàn)即使这(zhè)笔收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了(le)能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽(suī)然我们(men)持有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高，但每年(nián)的(de)权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能(néng)看明白消费者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买(mǎi)手(shǒu)机还(hái)是放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋(qū)势会(huì)如何(hé)发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为方面做(zuò)一定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔(ěr)组合的35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题(tí)的，甚(shèn)至是非常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模(mó)式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱的时候(hòu)都(dōu)有自己的(de)喜好，有些人(rén)会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们要么(me)放(fàng)弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥有非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了(le)解(jiě)伯克(kè)希尔在一个季(jì)度内快速买入(rù)卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了(le)说明(míng)，在他(tā)看来台积电是(shì)世界(jiè)范(fàn)围内(nèi)管理最完(wán)善(shàn)且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司(sī)参与了(le)亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目前我们没(méi)有(yǒu)一家公(gōng)司(sī)可以与台积(jī)电比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家(jiā)公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲(fēi)特(tè)的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高估(gū)就能成(chéng)为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们(men)的(de)不同(tóng)之(zhī)处在于(yú)，我想要的不(bù)多，我在(zài)寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需(xū)要(yào)狂热，致力于解决不可能(néng)的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还会(huì)面临(lín)来自世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并(bìng)非如此，法拉(lā)利(lì)就(jiù)处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是(shì)一个吸(xī)引人的(de)行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即(j88是不是质数，79是质数吗í)将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加坡投资者关于人工智能的问题时(shí)，芒格(gé)表(biǎo)示，如果(guǒ)你(nǐ)到(dào)中国的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化(huà)操(cāo)作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人(rén)可能(néng)更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一(yī)些(xiē)令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾(céng)带(dài)我去(qù)看微软的产品，但(dàn)这类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)仍(réng)不完(wán)善，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初衷是(shì)好的，但很(hěn)多事情是不能(néng)掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不(bù)能改(gǎi)变人类(lèi)的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投(tóu)资(zī)机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都(dōu)有新的(de)改(gǎi)变，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不断(duàn)出现，而且会取代一(yī)些原有的技术(shù)，因此，在这(zhè)其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做了(le)非常(cháng)多(duō)的投入。不过，现在(zài)做的还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事(shì)业公(gōng)司，我们(men)希望(wàng)能够在全国的(de)每一个州制定不同的(de)计划，然后(hòu)将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们(men)的(de)目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业(yè)方(fāng)面希(xī)望能够取得的(de)成绩(jì)，但这(zhè)个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事件会(huì)带来(lái)怎样(yàng)的(de)经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公(gōng)司的限(xiàn)额(é)是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就(jiù)像他们不会让债务上(shàng)限导致世(shì)界陷入(rù)混乱(luàn)一(yī)样。他(tā)判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国(guó)公众解释为什(shén)么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件(jiàn)引(yǐn)发的后(hòu)续(xù)问(wèn)题会扰乱世(shì)界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生(shēng)的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业一直以来的情(qíng)况(kuàng)都(dōu)非常(cháng)相(xiāng)似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而失去了(le)工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大(dà)变化。二(èr)战后的(de)那一年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我们(men)做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了(le)，人们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这(zhè)是(shì)不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多(duō)次(cì)保证金(jīn)要(yào)求，因为我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银(yín)行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联(lián)储投放的天量流动性，引发了严重的(de)通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们(men)在(zài)第二次世界大(dà)战中(zhōng)付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其(qí)他人，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的(de)战争(zhēng)债券(quàn)、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预(yù)计(jì)宏观环境(jìng)会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种各样的(de)新发明，但它需要(yào)有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什(shén)么，因为(wèi)在目(mù)前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如(rú)果他(tā)们承担了不该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备(bèi)买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资(zī)方(fāng)法，不做别(bié)人做(zuò)的(de)一些风(fēng)险性(xìng)事情(qíng)，银行可能是一个非常不错的(de)投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投(tóu)资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不(bù)是(shì)许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到(dào)任何其(qí)他货币能够取代它(tā)。我觉(jué)得没人能(néng)理解(jiě)现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的(de)财政政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题(tí)，而直(zhí)到它失控。人们(men)会对货币失去信心(xīn)，他们的行(xíng)为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一家(jiā)是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术方(fāng)面需要做的(de)工(gōng)作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业(yè)绩(jì)表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程(chéng)信(xìn)息处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领(lǐng)域更活(huó)跃(yuè)时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域从(cóng)来(lái)不是特别活跃，因此也不(bù)会受到(dào)不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心的空洞(dòng)化却是(shì)非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所有(yǒu)者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有美国(guó)的(de)铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确(què)实经(jīng)历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走(zǒu)出疫(yì)情和供应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不(bù)过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到(dào)某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客(kè)户提(tí)供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作(zuò)出错误(wù)的(de)投(tóu)资(zī)决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资或(huò)商业决定时(shí)成为(wèi)一个(gè)没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的(de)份(fèn)额(é)，作(zuò)为伯克希尔的(de)所有(yǒu)者，每年(nián)都(dōu)在增加(jiā)，而投资者(zhě)不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机(jī)会是(shì)非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的(de)超过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为(wèi)什么(me)要派发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情(qíng)会(huì)再次发(fā)生。但问题(tí)是，我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的(de)，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司(sī)面(miàn)临被(bèi)卖(mài)掉(diào)的(de)时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜，而(ér)且(qiě)无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预(yù)算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个(gè)美好的事业。好的企业不(bù)多(duō)，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商店业务(wù)时，我们学到(dào)的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以(yǐ)算(suàn)是(shì)一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们(men)一直在试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到(dào)这点，那(nà)也能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的接班人话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值是可(kě)以(yǐ)把一些事情(qíng)做得(dé)更好，或者去(qù)管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的那个(gè)人。未来(lái)我们还需要更(gèng)多(duō)的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多(duō)的(de)业(yè)务。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是(shì)绝(jué)不会让(ràng)他们(men)接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀(xiù)在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不会频(pín)繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位(wèi)无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选出的十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的地(dì)位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去改善(shàn)一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受(shòu)与他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天(tiān)都(dōu)会(huì)聊天，现在没(méi)有那么频繁(fán)了，但他(tā)绝对是世界(jiè)上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日(rì)本五大商社(shè)

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日(rì)本，并参观五(wǔ)大(dà)商(shāng)社。“我去那里的部分原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷格介(jiè)绍给那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们(men)是(shì)一些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年(nián)后伯(bó)克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资(zī)本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格(gé)雷(léi)厄(è)姆1949年(nián)写下的书时至今(jīn)日(rì)依然(rán)畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为(wèi)其(qí)他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)被(bèi)认为是一(yī)个国家的资(zī)产(chǎn)而非负债，以往记录已(yǐ)经说明(míng)了这一(yī)点(diǎn)。未(wèi)来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可以在国家的经(jīng)济中投(tóu)入(rù)非(fēi)常多的钱，带(dài)来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优(yōu)秀的回购计划框架(jià)，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因为股票(piào)回(huí)购(gòu)将同时对(duì)股东(dōng)和公司自身的(de)运营产(chǎn)生益处(chù)，如果资本足够(gòu)且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么为什么(me)不通过回购(gòu)来提升(shēng)单(dān)股内(nèi)在价值呢？因此当时机(jī)来临，我(wǒ)们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人生的路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于遗产规(guī)划的问(wèn)题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几(jǐ)只股票拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要(yào)践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从(cóng)他们(men)出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如何(hé)度过(guò)这一生(shēng)，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它们(men)在财产(chǎn)规划分配上(shàng)都存在各自的(de)问(wèn)题。我年(nián)事已(yǐ)高(gāo)，可(kě)我(wǒ)并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁(suì)的不同时(shí)期(qī)来做(zuò)，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在(zài)他(tā)看(kàn)来(lái)，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的事情，而(ér)有些(xiē)人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的成长。当过(guò)早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在以后会很难更改，我认为这(zh88是不是质数，79是质数吗è)是家长犯下的一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成(chéng)功(gōng)很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要(yào)量入为出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果你能(néng)做到(dào)这一切(qiè)，那你一定会(huì)成功。如果做(zuò)不(bù)到(dào)，成功就需要更(gèng)多(duō)的运气，当然，你(nǐ)一(yī)定不要把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们(men)都非常热(rè)爱自己的事业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工(gōng)作(zuò)，彼(bǐ)此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的(de)路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本(běn)·格(gé)雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说服(fú)力的(de)话，告(gào)诉(sù)我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了(le)这本(běn)书(shū)（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一直在畅(chàng)销榜上(shàng)排在差(chà)不(bù)多第300名或(huò)第350名(míng)的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一本书在其领域里具(jù)有这样持续(xù)的(de)地位？”

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