一度(dù)被称为(wèi)“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流(liú)，存量产品也超过(guò)了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，在(zài)基(jī)金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国内资本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日(rì)，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益(yì)类ETF的(de)规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越(yuè)来(lái)越被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环境比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时(shí)间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看(kàn)准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人(rén)投资者占比较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部(bù)分投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道(dào)，由(yóu)于近(jìn)年(nián)来行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金(jīn)关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投(tóu)资(zī)者的风(fēng)险偏(piān)好有所降低乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表(biǎo)示，近(jìn)五(wǔ)年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模(mó)激增，而(ér)在经历(lì)了多(duō)种行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准的(de)难度(dù)有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者(zhě)对于(yú)β收(shōu)益的认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额(é)12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由股民转化而来，个(gè)人投(tóu)资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于(yú)是更(gèng)多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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