5月10日，有消息称部分银行(xíng)相(xiāng)关部(bù)门(mén)收(shōu)到《关于调(diào)整协定存(cún)款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定(dìng)存款和(hé)通知存款自律上(shàng)限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)下(xià)调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对(duì)公(gōng)业务，而通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理(lǐ)部总经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大(dà)保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出于推(tuī)进(jìn)利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助(zhù)于促(cù)进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。预计下(xià)半年货(huò)币政策不(bù)会出现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银(yín)行为何下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利(lì)率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市(shì)场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚(fá)措施。而(ér)此前(qián)4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农(nóng)商行(xíng)存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营(yíng)考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力较大(dà)且存(cún)款持续高增的(de)情况下，压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较(jiào)弱，下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于(yú)对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银(yín)行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持(chí)续走低，银行(xíng)利润空间压缩(suō)明(míng)显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存(cún)款市场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机(jī)制(zhì)对于活期(qī)存款(kuǎn)与(yǔ)定(dìng)期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次(cì)将协定存款与通知存款自律上限下(xià)调也是要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的(de)调(diào)整进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势，通(tōng)过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利(lì)于提升银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控(kòng)，近(jìn)年来(lái)贷款利率下(xià)限管控彻(chè)底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定价(jià)方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要是(shì)大行和股份行(xíng)参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加速(sù)了中(zhōng)小银行存款利率补降的(de)进度。就今(jīn)年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际(jì)走弱，经济修(xiū)复存(cún)在波(bō)折(zhé)。目前居(jū)民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求有限(xiàn)，银(yín)行存款增加(jiā)，降低存款利(lì)率可(kě)以引导减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大(dà)，调整存(cún)款成本成为改善(shàn)息差(chà)的(de)重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银(yín)行的(de)活期类(lèi)存(cún)款收益，延续(xù)近(jìn)期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓(huǎn)解商业(yè)银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另一方面，有利于(yú)引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定期存款，实(shí)际上忽略(lüè)了这(zhè)些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款的利(lì)率调整，当(dāng)下有必要一(yī)次性(xìng)调整通知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的(de)有(yǒu)效性。银行一(yī)季度净息差(chà)水平(píng)均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率下调可以有效(xiào)降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压(yā)力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭(dié)起，这是未来(lái)大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德(d直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸é)立：对于4月(yuè)份社(shè)融数(shù)据，居(jū)民贷款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况(kuàng)。对于存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息(xī)差压(yā)力增大(dà)，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银(yín)行或(huò)有动(dòng)力(lì)持续主动下(xià)调存款利率。长期(qī)来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚焦于存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利(lì)率的方向仍是(shì)由实体经济(jì)资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调(diào)信号意(yì)义(yì)的作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年(nián)，我们(men)仍面临内生动力不强需(xū)求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货币(bì)政策(cè)等多项举措给予了实(shí)体经济所需(xū)的一定的资金(jīn)投放支持(chí)，有(yǒu)效(xiào)降低了实体(tǐ)综合融资成(chéng)本，后续需要(yào)财(cái)政(zhèng)政策产业政策等配套政策继续激活内(nèi)生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调(diào)整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维持(chí)资(zī)金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步(bù)下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利(lì)率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价情况作为(wèi)合(hé)格(gé)审慎评估(gū)的扣分项，引发中(zhōng)小银(yín)行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维持低位(wèi)或继(jì)续(xù)下行(xíng)，最终有利(lì)于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复(fù)趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续(xù)下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我国(guó)国(guó)有(yǒu)大型商业银行和股份制商业银行(xíng)的(de)定期存款利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是(shì)大势所趋(qū)。一方面(miàn)，银(yín)行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明(míng)显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，来保障银(yín)行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身也(yě)有(yǒu)动力(lì)去下(xià)调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下(xià)调存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经(jīng)济下(xià)行影响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被放大(dà)，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次存(cún)款利率下调(diào)也有望带动存(cún)款资金的释(shì)放，盘(pán)活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行的(de)对公活(huó)期(qī)成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合(hé)理修复，有利于(yú)增强银行内生资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调对市场的影响集(jí)中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无(wú)序竞(jìng)争。此(cǐ)前(qián)，部分(fēn)中小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低(dī)的(de)银行产(chǎn)生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋(qū)势，另(lìng)一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存款利率自(zì)律上限调整降低了银(yín)行(xíng)负债成本，目前上市(shì)银行(xíng)协定存款占总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新(xīn)规定协定(dìng)利率(lǜ)上(shàng)限后，预计(jì)行业资(zī)金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行(xíng)对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及(jí)经(jīng)营(yíng)压力。此外，银行负债端成(chéng)本(běn)的下(xià)降使得银(yín)行盈利能力(lì)增(zēng)强，进(jìn)一步打开(kāi)了资(zī)产端收益率下行的空间，或带(dài)动债券(quàn)收(shōu)益率不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来存(cún)款利率是否还有(yǒu)进一步(bù)下降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行使得商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体经济，政策(cè)导(dǎo)向下(xià)贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率创有统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在存(cún)款市场上的竞(jìng)争类似“非零(líng)和(hé)博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核(hé)压(yā)力使得各行下调存(cún)款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来(lái)上市(shì)银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成本(běn)率(lǜ)基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期(qī)，有利于降低全(quán)社会无风(fēng)险收益率(lǜ)，利(lì)多(duō)永(yǒng)续经营性质的(de)票(piào)息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活(huó)期(qī)存款占比明(míng)显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力(lì)，这使(shǐ)得控制存(cún)款成本(běn)尤(yóu)为(wèi)重要(yào)。

直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸　　此外(wài)，从政(zhèng)策(cè)角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，促进存(cún)款流向(xiàng)消费和实际投资(zī)。短(duǎn)期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流动性(xìng)继续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期(qī)利(lì)率，特别是(shì)中(zhōng)短期信(xìn)用债利率仍(réng)有下行空(kōng)间(jiān)。如果经(jīng)济复(fù)苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存(cún)量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动(dòng)力主动跟(gēn)进下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利率降低(dī)有助于压低全社(shè)会利率水平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进(jìn)一步(bù)宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕延续，但(dàn)解读(dú)为边际(jì)再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年(nián)一季度货(huò)政例会均(jūn)表明(míng)当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此基础上(shàng)强调(diào)“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下调(diào)，市场不应视为(wèi)降息(xī)的确定(dìng)性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸中(zhōng)国基金报(bào)：当前利率(lǜ)环(huán)境下，普通(tōng)投资者应该如何(hé)守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以及(jí)安全性。在存款利率下降(jiàng)的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金(jīn)以及(jí)其他(tā)固收类(lèi)基(jī)金(jīn)在具(jù)一定流动(dòng)性(xìng)的同时(shí)，相较活期存款和相当(dāng)部(bù)分的银行理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适(shì)中投资者的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加(jiā)速，当前(qián)无论从(cóng)绝对利率水平还(hái)是从信(xìn)用(yòng)利差，都回到了(le)较(jiào)低(dī)历史(shǐ)分位数水平，虽然(rán)债市多头(tóu)环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致预(yù)期导致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例(lì)如货(huò)币基金，而(ér)短(duǎn)债基(jī)金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化(huà)，因此股票市场也(yě)进(jìn)入到(dào)“休整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注(zhù)行业估值水平较低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境(jìng)，需要我(wǒ)们(men)识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如(rú)面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的所谓理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数专(zhuān)业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控(kòng)能力的人士可通过理(lǐ)财和(hé)投资(zī)试(shì)图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是(shì)做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资(zī)金保值增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募(mù)货币基(jī)金(jīn)、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险等(děng)级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活(huó)的(de)产品(pǐn)。

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