随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业(yè)买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看，部(bù)分公(gōng)募(mù)FOF继续超(chāo)配权益资产，并(bìng)偏(piān)向成长风格基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期(qī)维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定价资(zī)产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季的基金配置(zhì)清(qīng)单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也是华商(shāng)新(xīn)趋势优选第二个季度(dù)坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有等基(jī)金在(zài)一季度均重点配置华(huá)商(shāng)新趋势优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基(jī)金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上(shà日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国ng)看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份，持(chí)有华(huá)商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周(zhōu)海栋过(guò)往长(zhǎng)期(qī)以成长风(fēng)格著称，截止今(jīn)年(nián)一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基(jī)金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基(jī)本面坚固或出现好转信(xìn)号的公(gōng)司(sī)敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给改革基金经(jīng)理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研(yán)究经(jīng)验，他坚持在(zài)熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动指数基金增持(chí)前三“花落(luò)华(huá)泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增(zēng)持(chí)份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被(bèi)易方(fāng)达信息(xī)产业(yè)、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基(jī)金增持(chí)前(qián)三(sān)则是交银定期支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏(piān)债混合基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受(shòu)益于数字经济政(zhèng)策的(de)提振与人工智(zhì)能主题的不(bù)断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新能源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继(jì)续超(chāo)配权益(yì)仓位(wèi)，并向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)偏移(yí)，也有部分FOF基金(jīn)经理在日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在(zài)一季报中(zhōng)表示，本(běn)季度基(jī)金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中成长型基(jī)金的配置(zhì)比例，同(tóng)时适度(dù)降低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定性较(jiào)高的(de)绝对收(shōu)益或(huò)相对收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资(zī)机(jī)会(huì)，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益(yì)部分(fēn)依然(rán)保持(chí)略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖(wā)掘市场上相对收(shōu)益和(hé)绝对收益(yì)的投资(zī)机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的(de)时(shí)候，基金经理对(duì)全(quán)年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰(xī)，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除了(le)向小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没(méi)有明(míng)显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策(cè)方向的(de)明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年全年股票市场的主要(yào)方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明确的判断(duàn)，在操作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数字经济相关(guān)的基(jī)金和(hé)股票，未来计(jì)划视相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化(huà)做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资(zī)产配置(zhì)策略(lüè)，但继续对部(bù)分主动权益(yì)基金(jīn)进行了分散和优化(huà)，在一季度(dù)股票市场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业(yè)之(zhī)间分化巨(jù)大的(de)市场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价比等(děng)的(de)判断，对行(xíng)业风(fēng)格的(de)持仓结构进行了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持(chí)部分涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较(jiào)差的(de)行业基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢(shū)附近的(de)权益(yì)仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管理为主；权(quán)益方面，基于不(bù)同板块(kuài)的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一(yī)季报超(chāo)预期的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇(huì)诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和(hé)价值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例(lì)，继(jì)续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气(qì)周期低位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略(lüè)基金的配置比例(lì)。不过仍(réng)然选择(zé)那些(xiē)能够长期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少去(qù)追逐那(nà)些(xiē)短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的(de)、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅(fú)降低(dī)了港股(gǔ)基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为(wèi)70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益(yì)类资产(chǎn)实际配(pèi)置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置比例战术型标配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大(dà)对于(yú)业绩预期增速较高板块的配(pèi)置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的(de)实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和(hé)消(xiāo)费者信(xìn)心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社会(huì)经济(jì)活动趋(qū)于正常(cháng)的消费(fèi)医药板块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国产替代的科(kē)技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发(fā)展方向的(de)机(jī)会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了对(duì)当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预(yù)期进入验证阶段(duàn)。中期维持对(duì)权益(yì)资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估值修复(fù)。从(cóng)确(què)定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数(shù)字(zì)经济和(hé)新技术(shù)领域(yù)。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费板块内重点关注航空出行供需格局(jú)和票(piào)价(jià)弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地(dì)产链以及一带一路带动下的部(bù)分(fēn)细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资产的估值(zhí)处(chù)均在(zài)具(jù)备吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内(nèi)经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节(jié)奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机(jī)抉择(zé)加码托底的空间。结(jié)构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪(xù)的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注(zhù)新(xīn)技(jì)术(shù)对经济(jì)各个领域(yù)的(de)影响(xiǎng)；对消费(fèi)服(fú)务业(yè)来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有(yǒu)望随着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据(jù)改善而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场来(lái)看，当前中国经济(jì)处于复(fù)苏早期，2月以来市(shì)场的下跌(diē)属于(yú)“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益(yì)方面(miàn)均能有所作(zuò)为(wèi)，基本面的总体改(gǎi)善能激活市(shì)场的生态，市场会(huì)不(bù)断寻找基(jī)本面改善的诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计(jì)市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预(yù)期、全年指引较(jiào)好的细分(fēn)方向。同时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机(jī)会(huì)。

　　鹏(péng)华日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关(guān)注以下三个方向(xiàng)：一(yī)是(shì)顺周期低估值板(bǎn)块具(jù)备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来相关行(xíng)业、企业基(jī)本面的(de)改善，并(bìng)打开估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价(jià)比更高。三是(shì)科技(jì)制造板块(kuài)，特别是(shì)国产替代(dài)的关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方向。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下(xià)半年周(zhōu)期见底，计算机(jī)行(xíng)业的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有(yǒu)可能打开科技(jì)板(bǎn)块的成长空间。

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