随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基(jī)金(jīn)，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风(fēng)格基金，有(yǒu)的(de)对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基(jī)金(jīn)配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在一季度(dù)末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也是华商(shāng)新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融(róng)通健康(kāng)产业并(bìng)列首位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度(dù)均重(zhòng)点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华(huá)商新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华(huá)商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一(yī)季度(dù)末，成立以来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年末(mò)持(chí)有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出(chū)现好转信(xìn)号(hào)的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在一(yī)季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通过努力不断(duàn)扩大(dà)能(néng)力圈，目前(qián)行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看(kàn)，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持前(qián)三(sān)“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份(fèn)额(é)前三；偏股混合基金增持(chí)前三则被易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票(piào)基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题(tí)、华(huá)夏(xià)智胜(shèng)先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持前三(sān)则(zé)是交(jiāo)银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合(hé)基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三依(yī)次为易方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增(zēng)长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业分化较大(dà)。受益于(yú)数(shù)字经济政策的提振与人工智(zhì)能主题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而(ér)地(dì)产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露(lù)的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配(pèi)权(quán)益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基(jī)金(jīn)经理在(zài)一季度(dù)末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值(z朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁hí)匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国(guó)怀(huái)在一季报中表示(shì)，本季度基金(jīn)主要进行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资产的仓(cāng)位(wèi)略高(gāo)于(yú)权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时适度降(jiàng)低价值(zhí)型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定性(xìng)较高的绝对收益或(huò)相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的(de)策略参与(yǔ)股票(piào)定增(zēng)、大(dà)宗(zōng)交易等投资(zī)机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分(fēn)依然(rán)保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度(朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁dù)已显著下降，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积极挖(wā)掘(jué)市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资(zī)机会不(bù)断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来(lái)平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十大重仓基金，富(fù)国信(xìn)用债(zhài)、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金经理对(duì)全年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整(zhěng)体上除(chú)了向小市值成长风(fēng)格有一(yī)定偏离(lí)外(wài)，其(qí)他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基金经理对(duì)今年(nián)全年(nián)股票市(shì)场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字(zì)经济相关的基金和(hé)股票(piào)，未来(lái)计(jì)划视相关板(bǎn)块的估(gū)值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三(sān)年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年今年一(yī)季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对部分主动权(quán)益基金(jīn)进行了分散和优化(huà)，在一(yī)季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长(zhǎng)期基本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年(nián)内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权(quán)益方面，基于不同(tóng)板(bǎn)块(kuài)的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值和价(jià)值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格(gé)的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成长策(cè)略的基(jī)金的(de)配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几(jǐ)年的大幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低(dī)”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了(le)偏科技(jì)成长策(cè)略基(jī)金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的(de)基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持(chí)方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大(dà)对于业(yè)绩预期增速较(jiào)高板块(kuài)的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定(dìng)性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺(shùn)周期(qī)低估值的金融周期板块、受益于(yú)社会经(jīng)济活动趋(qū)于正常的(de)消费医(yī)药板块，以及受益于产(chǎn)业(yè)周期见(jiàn)底及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目(mù)前(qián)A股(gǔ)市(shì)场行至3300点(diǎn)附(fù)近(jìn)，未来市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们(men)也在(zài)一季(jì)报(bào)中提到了(le)对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的度过，国(guó)内大(dà)类资(zī)产复苏预期(qī)进(jìn)入验(yàn)证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从(cóng)确定性和未来发(fā)展方向角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安(ān)全(quán)、数字经济(jì)和新技术(shù)领域(yù)。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出(chū)行供需格局和票价弹性带(dài)来的潜(qián)在超预(yù)期机会。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链以及一带一路(lù)带(dài)动下的部分细分领域配(pèi)置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对(duì)于国内(nèi)权(quán)益(yì)来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分位、相对(duì)债券(quàn)资产(chǎn)的估(gū)值处均在(zài)具(jù)备吸引力的水平，为长期(qī)投资(zī)提供(gōng)一定安全边际(jì)。年内经济修(xiū)复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机(jī)抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注受益(yì)于稳内需(xū)政(zhèng)策(cè)加码的(de)领域(yù)，包括地产链(liàn)、政府支出或(huò)补贴可能增加的基(jī)建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续(xù)会持(chí)续关(guān)注新技术(shù)对经济各(gè)个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市(shì)场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调(diào)。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益方面均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的(de)总体改善(shàn)能(néng)激(jī)活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出(chū)“中特+”、数(shù)字经济(jì)两条主线。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场会围绕各行(xíng)业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季(jì)报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐表示，未来持续关(guān)注以下三个方向：一(yī)是顺周期低估(gū)值板块(kuài)具(jù)备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业(yè)基本(běn)面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制(zhì)造板(bǎn)块，特别是国产替代(dài)的(de)关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可(kě)能(néng)在下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算(suàn)机(jī)行业(yè)的景气度(dù)相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能(néng)等(děng)技术的突(tū)破，有可(kě)能打开(kāi)科技板块的(de)成长(zhǎng)空间。

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