金(jīn)融(róng)界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作相(xiāng)关(guān)业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩(zhì)序(xù)，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记(jì)者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民银行要求(qiú)的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银(yín)行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构(gòu)投(tóu)资(zī)者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场准入(rù)备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资(zī)者(zhě)可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国(guó)人民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或(huò)其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投资者(zhě)应当(dāng)将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署协议(yì)类型等事(shì)项向中国(guó)外汇(huì)交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易商协(xié)会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者(zhě)现(xiàn)阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要(yào)求的(de)人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平台(tái)、境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台包括哪些(xiē)？境(jìng)外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通(tōng)”下受(shòu)认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加(jiā)入其他受认可的(de)电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交(jiāo)易平台为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资(zī)者(zhě)进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在(zài)境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台(tái)达成，交易一经(jīng)达成即视(shì)为(wèi)交易已确认(rèn)。境外投资者(zhě)可通过中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的境外(wài)电子交易平(píng)台(tái)与境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台的(de)连(lián)接(jiē)，向境(jìng)内电子交易平台发(fā)送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的境内清(qīng)算机构和香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机(jī)构(gòu)包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机构(gòu)为银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可(kě)的(de)境外(wài)清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清(qīng)算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)清算会员资格(gé)或作为清算(suàn)客(kè)户委(wěi)托场外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)代(dài)理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算(suàn)会员签订客(kè)户清算协议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构对交易进行风控(kòng)检查，对(duì)于符合集(jí)中清算要求的交易(yì)及(jí)时纳(nà)入(rù)集(jí)中(zhōng)清算。境(jìng)外机(jī)构通过场外结算公司或(huò)其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外(wài)清算机构如(rú)何进(jìn)行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中(zhōng)央对(duì)手方针对已成交的(de)交易(yì)充当(dāng)买方(fāng)的(de)卖(mài)方和卖方(fāng)的(de)买(mǎi)方(fāng)的一(yī)种法律安排，并(bìng)据(jù)此与买方(fāng)和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的(de)初(chū)始债务。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过(guò)上海清算所与场外结算公司的集中清(qīng)算(suàn)审核后，上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)于(yú)当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三(sān)个独立的新(xīn)合(hé)约，分别为境外参与者(zhě)与场外(wài)结(jié)算公司、场(chǎng)外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)境内参(cān)与者之间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定(dìng)的处置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之(zhī)间的(de)跨境(jìng)资(zī)金(jīn)结(jié)算主要通过(guò)人民币跨境支(zhī)付(fù)系统办理。同(tóng)时，场外结(jié)算公司可在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户(hù)和人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支范(fàn)围包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算(suàn)需(xū)要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用以及符合(hé)中国(guó)人民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司(sī)将针(zhēn)对双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立(lì)“互(hù)换通”资源池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于(yú)每一中央对手方(fāng)从各(gè)自清算参与者收取(qǔ)和追缴的(de)保证金、清算(suàn)基(jī)金之(zhī)外，不用(yòng)于(yú)任(rèn)何(hé)会(huì)员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司(sī)名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免跨(kuà)境债权(quán)债务登记(jì)及(jí)额度(dù)管音域划分从低到高，人声音域划分(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算(suàn)所每(měi)日(rì)基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银行办理人(rén)民币或外(wài)币资金的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内资源池存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿(cháng)金的(de)，相(xiāng)关境内结算银(yín)行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按(àn)照规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资(zī)源(yuán)池业务(wù)由上海清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所清算(suàn)的交易或(huò)资金收付，由境内投资(zī)者等相关(guān)主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实(shí)行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”充(chōng)分考虑境外(wài)投资者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期(qī)全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限(xiàn)额(é)为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交易在(zài)轧(yà)差后的名义(yì)本(běn)金净额每日(rì)不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时(shí)调整额度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关规(guī)定具体包括哪些(xiē)文(wén)件(jiàn)？

　　答(dá)：目(mù)前，关(guān)于人民币购售业务的(de)相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行关(guān)于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于调整人民币(bì)购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国家外(wài)汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公厅关于加(jiā)强境外金融(róng)机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售(shòu)业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参(cān)加行和境外清算(suàn)行(xíng)进入银行间外汇市场有关(guān)事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境(jìng)外(wài)清(qīng)算行和境外参加行的业务模(mó)式、产品种类和信息报(bào)送(sòng)等相关安排(pái)。根(gēn)据(jù)《办(bàn)法》和人民(mín)币购售(shòu)业务管理规(guī)定(dìng)，香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑(duì)换是(shì)基于“北向互(hù)换通(tōng)”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继(jì)续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通”投资(zī)内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境(jìng)外投(tóu)资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的(de)头寸(cùn)可到(dào)境内银行间外汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互(hù)换通(tōng)”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和相关金融市场(chǎng)基础设施(shī)应当向中国人(rén)民银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告库报告(gào)“北向互换(huàn)通”交易相关数(shù)据。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心是中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的“北向互(hù)换通(tōng)”数(shù)据的交易(yì)报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成(chéng)的(de)“北向互(hù)换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发布相关(guān)配套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布(bù)，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通(tōng)”未来有什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和清算额度，音域划分从低到高，人声音域划分优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的原则下(xià)，适音域划分从低到高，人声音域划分时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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