随着一(yī)季报披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金(jīn)是(shì)全(quán)市(shì)场公募(mù)FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数最(zuì)多(duō)的权益(yì)基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季(jì)度，易方达供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配(pèi)权(quán)益(yì)资(zī)产，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金，有(yǒu)的对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈(tán)及(jí)后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市(shì)场(chǎng)估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投(tóu)资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)

　　最(zuì)受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在(zài)一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多(duō)的权益基金，这也是华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融通(tōng)健康产业并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由海(hǎi)富通改革(gé)驱动(dòng)连续第五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在(zài)一季度均重点(diǎn)配(pèi)置华(huá)商新趋(qū)势优选基金(jīn)，其(qí)中更(gèng)有包括平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作为前三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期(qī)以成(chéng)长风(fēng)格著(zhù)称，截(jié)止今年一(yī)季度(dù)末(mò)，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或(huò)出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博(bó)士(shì)，有过多年化工研(yán)究经验，他(tā)坚持在(zài)熟(shú)悉的行(xíng)业(yè)内把握投资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科(kē)技创新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额(é)前三；偏股混合基(jī)金增(zēng)持前三则被(bèi)易方达信(xìn)息产业(yè)、财通资(zī)管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基(jī)金(jīn)增持(chí)前三分别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇(huì)添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金(jīn)增持前三(sān)则是交银定期支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达(dá)平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三(sān)依次为(wèi)易方(fāng)达安盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过(guò)高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场整体表(biǎo)现相对(duì)较好，但行业分化(huà)较(jiào)大(dà)。受(shòu)益于数字(zì)经济政(zhèng)策(cè)的提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继(jì)续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在(zài)一(yī)季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林(lín)国怀(huái)在一季(jì)报中表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提(tí)升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基(jī)金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定(dìng)性较高(gāo)的(de)绝对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的(de)策略(lüè)参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交易(yì)等投资机(jī)会，减持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前(qián)权益部分依然保持略(lüè)超配价值风格(gé)，但偏(piān)离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场上(shàng)相对(duì)收益和(hé)绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收益，七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思通过(guò)“多资产(chǎn)、多(duō)策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘(hóng)淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基金经(jīng)理对(duì)全年市场的主线判(pàn)断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比较(jiào)均(jūn)衡(héng)。随着(zhe)近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场(chǎng)的(de)主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相(xiāng)关(guān)的基金(jīn)和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金经理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三(sān)年今(jīn)年(nián)一季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的持(chí)仓结(jié)构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的(de)行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的(de)权益(yì)仓(cāng)位(wèi)，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方面，适(shì)当增加(jiā)固(gù)收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权(quán)益(yì)方面，基于不同板块的基(jī)本(běn)面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季(jì)度适度降低了深(shēn)度价(jià)值(zhí)和价值质(zhì)量(liàng)等(děng)偏价值策(cè)略的(de)基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策(cè)略的基金的(de)配置比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大(dà)幅调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景(jǐng)气周期低(dī)位(wèi)、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些(xiē)能(néng)够长(zhǎng)期(qī)拿得住的基金，很少去(qù)追逐那(nà)些短(duǎn)期(qī)大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科(kē)技基金。在(zài)不同地(dì)域的投资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有一季(jì)度操作上(shàng)围绕经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向作为(wèi)调(diào)整配置主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高(gāo)了(le)中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺(shùn)周期低估值的金融周期(qī)板(bǎn)块、受(shòu)益(yì)于社会经(jīng)济(jì)活动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周期见底及国产替代的科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确(què)定(dìng)性和(hé)未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附(fù)近，未来市(shì)场(chǎng)存在(zài)哪些(xiē)风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在一季报(bào)中提到(dào)了对(duì)当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上(shàng)修(xiū)复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技(jì)术领域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出行供需(xū)格局和票(piào)价弹性带(dài)来的潜(qián)在超预期机会。投(tóu)资(zī)端(duān)关注地产链以(yǐ)及一(yī)带一(yī)路带(dài)动下的部分(fēn)细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五(wǔ)年基(jī)金(jīn)经理杜(dù)习(xí)杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估(gū)值(zhí)分位、相对债券资(zī)产的估值(zhí)处(chù)均在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的(de)空间。结构(gòu)上，维持此前(qián)判断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需政策加码的领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领域(yù)的(de)影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市场对(duì)其关(guān)注度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前(qián)中国经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁(zào)动(dòng)后的正常回调(diào)。复盘历史上的复(fù)苏(sū)周期，权益方(fāng)面均能七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思有所作(zuò)为(wèi)，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善(shàn)能激活市场(chǎng)的(de)生态，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两条主线。4月份(fèn)开始，估计市(shì)场会围绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以(yǐ)下(xià)三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国(guó)企改革能否带(dài)来相关行(xíng)业、企业基(jī)本面(miàn)的改善，并(bìng)打(dǎ)开估(gū)值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价(jià)比更高(gāo)。三是(shì)科(kē)技制造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的(de)景气度相较于去(qù)年也是(shì)大幅改善。而(ér)人工智能等技术的(de)突破，有(yǒu)可(kě)能打开科技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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