财联社记(jì)者近期从行业(yè)内了解到(dào)，信贷市场需求低(dī)迷持续之(zhī)下，部(bù)分银行(xíng)出现了贷款(kuǎn)最优惠利(lì)率与(yǔ)同期(qī)理财(cái)收(shōu)益(yì)率倒(dào)挂或接近倒挂的(de)罕见现象。

　　“我们个(gè)贷(dài)最(zuì)低已(yǐ)经到(dào)年化3.65％左右了，但投放依旧比较难。房贷和(hé)前十年比那都是放不出去的(de)。”4月25日，中部(bù)一家大型(xíng)城商行相关负(fù)责人对财联社记者说。

　　这种情况并(bìng)非个案(àn)。4月(yuè)26日，财联社(shè)记者向兴业、广(guǎng)发等多家银行(xíng)了(le)解到，当(dāng)前抵押贷款(kuǎn)最优惠利率区间为(wèi)3％-3.85％之间。与一(yī)季度情况相比，贷款(kuǎn)利率(lǜ)水平仍在进一步下(xià)滑(huá)。

　　而普益标准(zhǔn)监测数据显示，上周（4月17日-4月23日(rì)）全市场共新(xīn)发了(le)661款理财产(chǎn)品，环比增加22款(kuǎn)，其中(zhōng)86款为开放(fàng)式产品，其(qí)平均业绩(jì)比(bǐ)较基准为(wèi)3.46％，环比(bǐ)下跌0.07个百分点；575款为封闭式产品，其平均业绩比较基准为3.66％，环比下跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家吴亦凡现在在哪里关着(jiā)头部银行理财子(zi)负责人对财联社记(jì)者表示，正常情况下贷款利率要(yào)高于(yú)理财收益(yì)，否则会形成(chéng)套利(lì)空(kōng)间。近期出现的收益率倒挂的情况的确多年来少见(jiàn)。这种情况本质(zhì)上反(fǎn)映实体经济需求不足，资(zī)金可能在金融市(shì)场(chǎng)空转的信号。

　　走低的贷(dài)款(kuǎn)利率VS走高的理财收(shōu)益(yì)率

　　4月23日，央(yāng)行国际司司(sī)长金(jīn)中夏对外表示(shì)，人民银行认(rèn)真贯彻(chè)党中央、国务院(yuàn)决策部(bù)署，采取(qǔ)了(le)很多措施做好金(jīn)融(róng)支持稳(wěn)外贸工作。首(shǒu)先是降(jiàng)低实体经济融(róng)资(zī)成(chéng)本。2022年，我国企业贷款加权平均利率(lǜ)同比下降了(le)34个基点，仅4.17％，这在(zài)历(lì)史上(shàng)是比较(jiào)低的水平。

　　而上(shàng)周，央行一(yī)季(jì)度金融(róng)统计(jì)数据发布(bù)会(huì)上公布的(de)数据显示(shì)，3月(yuè)份银(yín)行(xíng)体系新发企业贷加(jiā)权平均(jūn)利率(lǜ)同比下降(jiàng)29BP，达(dá)到(dào)3.96％。

　　但(dàn)如央(yāng)行所表述，3.96％系(xì)3月份银行体系新发企业(yè)贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率水平，并没(méi)有考虑区域差(chà)异。财(cái)联社(shè)记者注意到(dào)，在部分资金充(chōng)裕的(de)一线城(chéng)市利率水平下沉(chén)更快，比如央行营(yíng)管(guǎn)部早在2月份即(jí)表(biǎo)示，去年(nián)12月(yuè)份，北京(jīng)地区新发放企业(yè)贷款(kuǎn)加权平均利率仅为3.09％。

　　海通国际最新报告分析认为(wèi)，一季度的贷(dài)款需求非常好，央行今(jīn)年一季度(dù)公布的贷款需求指数飙(biāo)升，达到(dào)78.4，还(hái)是2012年下半年(nián)以(yǐ)来的(de)最高值。但最(zuì)近贷款需(xū)求有下(xià)降(jiàng)趋(qū)势，如近(jìn)期票据转(zhuǎn)贴现(xiàn)利(lì)率下降，表(biǎo)示银行贷(dài)款需(xū)求(qiú)较差，需要(yào)购买票(piào)据(jù)来填充贷款额度。

　　与新发(fā)放贷款市场当前的不景(jǐng)气(qì)形成鲜(xiān)明(míng)对(duì)比的是，一(yī)季(jì)度理财(cái)市场的收益率却在节节回升。普益标(biāo)准数据显示，截至(zhì)2023年(nián)1季(jì)度末，理(lǐ)财公司存续理财产品14892款(kuǎn)，占(zhàn)全市场存续(xù)理财产(chǎn)品的44.03％。理财公司存续(xù)开(kāi)放式(shì)固收(shōu)类理(lǐ)财(cái)产品（不含现(xiàn)金管理(lǐ)类产(chǎn)品）的近(jìn)1个月年化收(shōu)益率的平均水平为(wèi)4.00％，环(huán)比上涨5.81个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　国金固收最新数(shù)据显示，4月24日封闭式理财平均基准利(lì)率(lǜ)3.81％，已(yǐ)恢复至去年(nián)12月水平；3月以(yǐ)来6M-1Y封闭式理财(cái)基准利(lì)率与1年期(qī)AAA级中票、存单利差(chà)走(zǒu)阔。

　　即便与新发理财产品收益率相比，当前银行新发贷款的利率也(yě)不占优(yōu)。普(pǔ)益(yì)标(biāo)准监(jiān)测(cè)数(shù)据显示，上(shàng)周（4月(yuè)17日-4月23日(rì)）全市场新(xīn)发理财产品中，开放式产品(pǐn)平均业绩比(bǐ)较基准为3.46％，封闭(bì)式(shì)产(chǎn)品(pǐn)平均业绩比较(jiào)基准为3.66％。

　　业内：要警惕资金出现空转套利可能

　　多(duō)位受访金融(róng)行业(yè)人士对记者表示(shì)，当(dāng)前新(xīn)发贷款利率(lǜ)和(hé)理财收益率(lǜ)之间出现倒(dào)挂是多年来(lái)罕见的情(qíng)况(kuàng)。部分人士认为，应该警惕当前非对(duì)称(chēng)利率政策之(zhī)下，贷款、存款(kuǎn)和(hé)金融市场之间出现(xiàn)收益“套(tào)利”空间的可能(néng)。

　　融(róng)360数字科(kē)技研(yán)究院分析师刘银平对财联社(shè)记(jì)者表(biǎo)示(shì)，理财产品收益率超过银(yín)行贷款利率，可(kě)能会给部吴亦凡现在在哪里关着分客户钻空子的机(jī)会，从(cóng)银行那里获取(qǔ)的低息(xī)贷款没有投入实际经营，而是拿去购买收(shōu)益率更(gèng)高(gāo)的(de)理财产品，导(dǎo)致资金(jīn)空(kōng)转，前(qián)几年结构性存款(kuǎn)市场曾存(cún)在这种现象。

　　不(bù)过刘银(yín)平认为，目前理财产品(pǐn)业绩(jì)比(bǐ)较基准不代表实际收(shōu)益率，净值是不断波动(dòng)的，不会一直上涨，实际上，理财产品向净值化转型之后(hòu)对企业的吸(xī)引力有所减弱。

　　上(shàng)海金(jīn)融(róng)与发展实验(yàn)室主任曾(céng)刚对财联社记者表示，理财(cái)收益与金(jīn)融市场利率相对应，出现倒挂(guà)的情(qíng)况主要是即期的贷款利率与发行(xíng)当(dāng)期定价(jià)的理财收益率的差(chà)异，在市场利率快速下行的时容易出现这种收益(yì)率不同(tóng)步的脱节现象(xiàng)。

　　曾刚(gāng)认(rèn)为，如果银(yín)行贷款利率继续(xù)下行，意(yì)味(wèi)着当期发行的理财产品的收益率会同步下降。从这一个角度(dù)来(lái)看，未来一段时间的理(lǐ)财产品(pǐn)收益率(lǜ)会(huì)进入下行通道(dào)。

　　这一判断(duàn)得到(dào)银行业(yè)内(nèi)人士的认同。4月25日，某城商行广州分行(xíng)负责(zé)人对财(cái)联社(shè)表示，该(gāi)行(xíng)已(yǐ)经关注到理财收益和存贷款利差的情(qíng)况(kuàng)，理财与贷款利率差距(jù)过大(dà)必然引(yǐn)发资金空转套利，这与货币政策初衷不符。估计下一步理财产(chǎn)品收益水平要降低到3％以下。

　　一家头部(bù)银(yín)行理财子(zi)负责人(rén)对财联社记者表示，考虑(lǜ)到理财(cái)产品底层资(zī)产大多数为债(zhài)券，而债券市场发(fā)行人大多(duō)是大型企业，理论(lùn)上其(qí)收益率比个贷是要低一(yī)个等级(jí)。

　　“道理很简单，个人的信用等级(jí)比大型企业要低，所以个贷的定价(jià)理(lǐ)论上要比理财收益率高(gāo)才对。现在(zài)出现个贷定价和理财产品持平，甚(shèn)至出现倒(dào)挂，这只能说明个人部门(mén)当(dāng)前的信(xìn)贷(dài)需求不足，没有什么人(rén)想贷款(kuǎn)，导致资金空转(zhuǎn)，这也是近(jìn)年来(lái)比较罕见的情况。”该负责人表示。

　　该人(rén)士(shì)同样认为(wèi)，如果贷款定价持(chí)续(xù)下行(xíng)未来(lái)新(xīn)发理财产品收益率也会回落。“市场对利率走(zǒu)势的预期是一致(zhì)的(de)，新发的收益率未(wèi)来会下来，近期(qī)整(zhěng)体的趋势(shì)也是这(zhè)样。一(yī)些存量的产品年(nián)化收益率近期大幅上行，主要是因为(wèi)底层资产是(shì)去年(nián)利率高(gāo)位(wèi)时候拿的，在利率(lǜ)走低预期下，其净值(zhí)表现(xiàn)就会向上拉。”

　　息差(chà)承压将推动存款(kuǎn)利(lì)率进一步下(xià)行

　　受访(fǎng)银(yín)行人士对(duì)财(cái)联社记者(zhě)称(chēng)，当前贷款端定价疲软的(de)现状，也是有关(guān)方(fāng)面不断出手规(guī)范存款利率(lǜ)的核(hé)心(xīn)动因。

　　4月25日，前述中部(bù)地区(qū)大型城商行负责人(rén)对记者表示，在贷款定价(jià)上不去的情况下，未来存款利(lì)率持续下行应该是大趋势，否则银(yín)行净息差承受的压(yā)力将是巨大的。“现在(zài)各行储(chǔ)蓄又(yòu)多，之(zhī)前理财波动的影响还没完全消除(chú)，很(hěn)多(duō)客(kè)户的资(zī)金还没有出(chū)来，都(dōu)压在(zài)储蓄里(lǐ)。”

　　有市场观点认为，一旦第二季(jì)度贷款需求走弱得(dé)到(dào)确认，意味着贷款利率依(yī)然(rán)有下降的可能性(xìng)和空(kōng)间，银(yín)行息差水平面临更(gèng)艰难的局面。

　　4月25日，苏州银行一(yī吴亦凡现在在哪里关着)季度(dù)显示，截至(zhì)3月末，该行净利(lì)息收益率和净利(lì)差从去(qù)年末的1.87％、1.93％进(jìn)一步下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证券王一峰团队最新研报认为，未来(lái)存(cún)款市场成本管控(kòng)仍(réng)有后手(shǒu)牌，“类活期(qī)”存款是重要抓手。其预计，后续对于存(cún)款定(dìng)价自律(lǜ)管理的手段包括但(dàn)不限于以下(xià)三个方面。首先，协定存款、通知(zhī)存款等创新(xīn)类活期存款有可能将纳入自(zì)律机制(zhì)管理。现阶段，对(duì)核心定期存款而言，同时有EPA和(hé)MPA进行约束(shù)，但“类(lèi)活期”存款缺(quē)少政策指引，未(wèi)来或将(jiāng)对这类(lèi)产品比照活期存款进(jìn)行规范；其次，同业存款套壳协议存款(kuǎn)需继(jì)续纠(jiū)正；最后，期权价值过低的(de)“假”结构(gòu)性(xìng)存款仍(réng)须规范(fàn)，后(hòu)续或(huò)将(jiāng)结构性存款的（保底收益+期权价值(zhí)）合计(jì)同时纳入自律机制上限，进一步压降结构(gòu)性存款利率。

　　王一峰(fēng)团(tuán)队测算认为，如果(guǒ)全部企业活期存(cún)款利率降至2013-2018年0.70％左右的平均水平，则上市银行企业活期存款成本率加权平(píng)均降(jiàng)幅在(zài)30bp左(zuǒ)右，将提振(zhèn)息差5.5bp左(zuǒ)右，影响(xiǎng)上(shàng)市银行(xíng)营(yíng)收增(zēng)速(sù)2.3pct。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 吴亦凡现在在哪里关着