一(yī)度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产品也超(chāo)过了(le)机(jī)构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背景下，国内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利(lì)于投资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周(zhōu)披(pī)露的个人投资(zī)者平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投(tóu)教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票(piào)占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的(de)现象，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年以来A股(gǔ)市(shì)场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个人(rén)投(tóu)资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了(le)机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思构占比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分(fēn)投资者都会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握(wò)比(bǐ)较均衡(héng)的(de)投资(zī)机会(huì)，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上涨空间又(yòu)大(dà)，风(fēng)险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入(rù)市规(guī)模激增，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有(yǒu)了更清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上(shàng)基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量的(de)学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一(yī)是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者对于(yú)β收益的(de)认知将越来越深(shēn)入，近几年可(kě)以看到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提(tí)升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由股民(mín)转化(huà)而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易的参(cān)与(yǔ)感(gǎn)，于(yú)是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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