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mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语半导体行业2022年盘点：存货风险抬升，行业毛利率出现向下拐点

　　申万一级的半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)涵(hán)盖消费(fèi)电子、元件等6个二级子行业，其中市值权(quán)重最大的是半导体行业，该行业涵盖132家上市公(gōng)司(sī)。作(zuò)为国家芯(xīn)片战略(lüè)发展的(de)重点领域，半导体(tǐ)行业具备研(yán)发技(jì)术壁垒、产品国(guó)产替代化、未来前景(jǐng)广阔等特点，也因(yīn)此成(chéng)为A股(gǔ)市场有影响力的科技(jì)板块。截至5月10日，半导体行业总市值达到3.19万亿元(yuán)，中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际(jì)、韦尔股份(fèn)等5家企业(yè)市值在1000亿元(yuán)以上(shàng)，行(xíng)业沪(hù)深(shēn)300企(qǐ)业数量(liàng)达到16家，无(wú)论是(shì)头部(bù)千亿企业(yè)数量(liàng)还是沪深(shēn)300企业(yè)数量，均位(wèi)居(jū)科技类行(xíng)业前列。 mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语

　　金融界上市公(gōng)司研(yán)究院发现(xiàn)，半导(dǎo)体行业自(zì)2018年(nián)以来(lái)经过4年快(kuài)速(sù)发(fā)展，市场(chǎng)规模不断(duàn)扩(kuò)大，毛利(lì)率稳(wěn)步(bù)提(tí)升，自(zì)主研发的环(huán)境(jìng)下，上(shàng)市公司科技含量越来越高。但与(yǔ)此同时，多数上(shàng)市公(gōng)司业绩(jì)高光时刻在2021年，行(xíng)业面临短(duǎn)期库(kù)存(cún)调整、需求萎(wēi)缩、芯片基数卡脖子等因素制约，2022年多数上市公司业(yè)绩(jì)增速放缓(huǎn)，毛(máo)利率下滑，伴随(suí)库存风险(xiǎn)加大。

　　行业营收规(guī)模(mó)创新高，三方面因素致前(qián)5企业市占率下滑

　　半导体行业的(de)132家公司(sī)，2018年实(shí)现(xiàn)营业收入1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元，复合增长率(lǜ)为22.18％。其中，2022年营收(shōu)同比增(zēng)长12.45％。

　　营收(shōu)体量来(lái)看(kàn)，主营(yíng)业务为(wèi)半导体IDM、光学模组、通(tōng)讯产品集(jí)成的闻泰科(kē)技(jì)，从2019至2022年(nián)连续4年营收居(jū)行业首(shǒu)位，2022年实(shí)现营收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻(wén)泰(tài)科(kē)技营收(shōu)稳步增长，但(dàn)半导体行业上市公司的营收集中(zhōng)度(dù)却在(zài)下滑(huá)。选取2018至2022历年营收排名前5的企业，2018年长电科技(jì)、中芯国际5家企业实现营收1671.87亿元，占(zhàn)行业营(yíng)收总值的46.99％，至(zhì)2022年前5大企业(yè)营收(shōu)占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营(yíng)业收入居(jū)前5的企业

　　制表：金融界上市公(gōng)司研究(jiū)院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　至(zhì)于前5半导体公司营收占比下滑(huá)，或主(zhǔ)要由三方面因素(sù)导致。一(yī)是如(rú)韦(wéi)尔股份、闻(wén)泰科技等(děng)头部企业(yè)营收增速放缓，低于(yú)行业平(píng)均增速。二(èr)是江波龙、格(gé)科微(wēi)、海光信息等营(yíng)收体量居(jū)前(qián)的企(qǐ)业不断(duàn)上市，并在资本助力之(zhī)下营收快速增长。三是(shì)当半(bàn)导体行业(yè)处(chù)于国产替代化、自主研发背景(jǐng)下的高成长阶段时，整个(gè)市场欣欣向荣，企(qǐ)业营收高速增长，使(shǐ)得集中度(dù)分散(sàn)。

　　mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语行(xíng)业归母净利(lì)润下滑13.67％，利润正增长企业占比不足五(wǔ)成

　　相比营收，半导体(tǐ)行业的归母净利润增速(sù)更快，从2018年(nián)的43.25亿元增长至2021年(nián)的(de)657.87亿元(yuán)，达(dá)到14倍。但(dàn)受到电子产(chǎn)品(pǐn)全球(qiú)销量增速放缓、芯片(piàn)库存高(gāo)位等因素影响，2022年行业整(zhěng)体净(jìng)利润567.91亿元，同比下滑13.67％，高(gāo)位(wèi)出现调整。

　　具体公司(sī)来(lái)看，归(guī)母净利(lì)润正增长企业达到(dào)63家，占比(bǐ)为(wèi)47.73％。12家(jiā)企业从盈利转为亏损，25家企(qǐ)业净利润腰斩（下跌幅度50％至100％之间）。同时，也有18家(jiā)企业净利润增(zēng)速在100％以(yǐ)上，12家企业(yè)增速在50％至100％之间。

　　图(tú)1：2022年半导体企业归母净(jìng)利润增速区间(jiān)

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　2022年增速优异的企业来看，芯原股份涵(hán)盖(gài)芯片设计、半导(dǎo)体IP授(shòu)权等业务(wù)矩(jǔ)阵，受益于(yú)先进的芯片定制技术、丰富的IP储备以及(jí)强大的设计能力，公司(sī)得到了相关客(kè)户(hù)的(de)广泛认可(kě)。去年芯原股(gǔ)份以(yǐ)455.32％的增速位(wèi)列半导体行(xíng)业之首，公司利润从(cóng)0.13亿(yì)元增长至0.74亿元。

　　芯原股(gǔ)份2022年(nián)净(jìng)利润体量排名行业第92名(míng)，其较快增速(sù)与低基数效应有关。考虑(lǜ)利润基数，北方(fāng)华创归母(mǔ)净(jìng)利润从2021年的10.77亿(yì)元增长(zhǎng)至23.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长118.37％，是10亿利润体量下增速(sù)最快(kuài)的半导体企业。

　　表2：2022年归(guī)母净利润增速居前的10大企业

　　制表(biǎo)：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　存货周(zhōu)转率下降35.79％，库存风险显现

　　在对(duì)半导体行业经营风险分析时，发现存(cún)货周(zhōu)转率反映了(le)分立器件、半导(dǎo)体设备(bèi)等相关产品(pǐn)的(de)周转情况(kuàng)，存(cún)货周转率下(xià)滑，意味产品(pǐn)流通速度(dù)变慢，影响企业现金流能力，对(duì)经(jīng)营造(zào)成负面(miàn)影(yǐng)响。

　　2020至2022年132家(jiā)半导(dǎo)体企业的存货周转率中位(wèi)数分别是3.14、3.12和2.00，呈现下(xià)行趋(qū)势(shì)，2022年降幅更(gèng)是达(dá)到35.79％。值得注(zhù)意的是，存货周转率这一经营(yíng)风险指标反映行业是(shì)否面临库存风(fēng)险，是(shì)否出现(xiàn)供过于求的局面，进(jìn)而对股价表现(xiàn)有参考意义(yì)。行(xíng)业整体而言(yán)，2021年存货周(zhōu)转率中位数与2020年基(jī)本持平，该年半导体指(zhǐ)数上涨38.52％。而(ér)2022年存货周转率中位数和行业指数分别下滑35.79％和37.45％，看出两者相关性较大(dà)。

　　具体来看，2022年半导体(tǐ)行业存(cún)货周转(zhuǎn)率同比增长的(de)13家企业，较2021年平均同比增长29.84％，该年这些(xiē)个(gè)股平均涨跌(diē)幅为(wèi)-12.06％。而存货周转率同比下滑的116家企业，较2021年平(píng)均同比下滑105.67％，该年这(zhè)些个股平均涨跌幅为-17.64％。这一数(shù)据说明存(cún)货质量下滑的企业，股价(jià)表现(xiàn)也往往更不理想。

　　其中，瑞芯微(wēi)、汇顶科技(jì)等营(yíng)收、市值居(jū)中(zhōng)上(shàng)位置的企业，2022年存货周转率均为1.31，较(jiào)2021年分别下降(jiàng)了2.40和3.25，目(mù)前存货(huò)周转率均低于(yú)行业中位水平。而股价上，两股2022年分别下(xià)跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中(zhōng)靠前。

　　表3：2022年存货周转(zhuǎn)率表现较差的10大(dà)企业(yè)

　　制表：金融界(jiè)上(shàng)市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　行业(yè)整体(tǐ)毛利率稳步提(tí)升，10家企业(yè)毛利率60％以上

　　2018至2021年，半导体行业上市公司(sī)整体毛利率呈现抬(tái)升态势，毛利率(lǜ)中位数从32.90％提(tí)升至2021年的40.46％，与(yǔ)产业技(jì)术迭(dié)代升级、自(zì)主研发等(děng)有很(hěn)大关系(xì)。

　　图2：2018至2022年半导(dǎo)体行业毛利(lì)率中位数

　　制图：金(jīn)融(róng)界上市(shì)公(gōng)司(sī)研(yán)究院；数(shù)据来源：巨(jù)灵财经

　　2022年整体(tǐ)毛利率中位(wèi)数为38.22％，较2021年下(xià)滑超过2个(gè)百(bǎi)分点，与上游硅(guī)料等原材料价格上(shàng)涨、电(diàn)子消费品(pǐn)需求放缓至部分芯片元(yuán)件降价销售等因(yīn)素有关(guān)。2022年(nián)半导体下滑5个百分(fēn)点以(yǐ)上(shàng)企业达(dá)到27家，其中富满(mǎn)微2022年毛利率降至19.35％，下降了34.62个百分点，公(gōng)司(sī)在年报(bào)中也说(shuō)明(míng)了与这(zhè)两方面原因有关。

　　有(yǒu)10家(jiā)企(qǐ)业(yè)毛利率在60％以上，目前行(xíng)业最(zuì)高(gāo)的臻(zhēn)镭(léi)科(kē)技达到87.88％，毛利率居(jū)前且(qiě)公司经(jīng)营体量较大的公(gōng)司有复旦微电（64.67％）和(hé)紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的(de)10大企业

　　制图：金融界(jiè)上(shàng)市(shì)公司研究(jiū)院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财经

　　超半数企(qǐ)业(yè)研发费用增长四成，研发(fā)占比不断提升

　　在国外芯片市(shì)场(chǎng)卡脖(bó)子、国(guó)内自主研发上行趋势的背景下，国内半导(dǎo)体(tǐ)企业需要(yào)不断通过研发投入，增加企业竞争力，进(jìn)而(ér)对长久业绩改观带来正向促进作(zuò)用。

　　2022年半(bàn)导体行业(yè)累计研发费用(yòng)为(wèi)506.32亿元，较2021年增长28.78％，研发(fā)费用再创新(xīn)高。具体公司而言，2022年132家(jiā)企业(yè)研发(fā)费用中位(wèi)数为1.62亿元，2021年同期为1.12亿元，这一数据(jù)表明(míng)2022年半数企业研发费用同比增长(zhǎng)44.55％，增长幅度可观。

　　其中，117家（近9成）企(qǐ)业(yè)2022年研(yán)发费用同比增(zēng)长，32家企业增(zēng)长超过50％，纳芯微、斯普瑞(ruì)等(děng)4家企(qǐ)业(yè)研发费(fèi)用同比增(zēng)长100％以上。

　　增长金额来看，中芯国(guó)际、闻泰(tài)科技和(hé)海光信息，2022年(nián)研发费(fèi)用(yòng)增长在6亿元(yuán)以上(shàng)居(jū)前。综(zōng)合研发费用增(zēng)长(zhǎng)率和增(zēng)长金额，海光信息(xī)、紫光(guāng)国微、思瑞浦等企业比较突出(chū)。

　　其中，紫光国微2022年研发费用增长(zhǎng)5.79亿(yì)元，同比增长(zhǎng)91.52％。公司去(qù)年推出了(le)国(guó)内首款支持双模联(lián)网(wǎng)的(de)联通5GeSIM产品(pǐn)，特种集成电路产品进入C919大型客(kè)机供应链，“年产2亿件(jiàn)5G通信网络设备用石英谐振器产业化”项目顺(shùn)利验收。

　　表4：2022年研发费用(yòng)居(jū)前(qián)的(de)10大企业(yè)

　　制图：金融(róng)界上(shàng)市(shì)公司研究(jiū)院(yuàn)；数据来(lái)源：巨灵财经

　　从研发费用占营收比重来(lái)看(kàn)，2021年半导体行(xíng)业(yè)的(de)中位数(shù)为10.01％，2022年提升至13.18％，表明企业(yè)研发意愿增强，重(zhòng)视资金投(tóu)入。研发费用占比20％以上的企业达到40家，10％至20％的企业达(dá)到42家。

　　其中，有32家企业不仅(jǐn)连(lián)续3年研发费用占比在10％以上，2022年研发费用(yòng)还在3亿元(yuán)以(yǐ)上，可谓既有研发高占比又有(yǒu)研发高金额。寒(hán)武纪-U连续三年研发费用(yòng)占比居行业前3,2022年研(yán)发费用占比达(dá)到208.92％，研发费用支(zhī)出(chū)15.23亿元。目前公司思元(yuán)370芯片及加速卡在众多行业领(lǐng)域中的头部(bù)公司实现了批(pī)量销售或达(dá)成合(hé)作意向。

　　表(biǎo)4：2022年研(yán)发(fā)费用占比居前的10大企业(yè)