七、“互换(huàn)通”下，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是(shì)指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交(jiāo)的交易充(chōng)当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖(mài)方的买方的一种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方之(zhī)间的初(chū)始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外(wài)与境内(nèi)参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公司的集(jí)中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算公司于当日(rì)将交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三(sān)个(gè)独立(lì)的新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之(zhī)间(jiān)的(de)合约(yuē)。境(jìng)外与境(jìng)内参(cān)与者之间将(jiāng)不再(zài)存在(zài)合同关系(xì)。对(duì)于(yú)未纳(nà)入集中清算(suàn)的(de)交易，依照成交双方(fāng)约(yuē)定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流(liú)动(dòng)如何(hé)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通(tōng)过(guò)人民币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公(gōng)司可在境内银(yín)行开立(lì)人民(mín)币基本存款账户(hù)和(hé)人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所融入资金(jīn)的(de)本息和费用以及符合中国人民(mín)银行(xíng)规定(dìng)的其他(tā)收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的(de)一部分，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司将针(zhēn)对双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机(jī)构的违约(yuē)损(sǔn)失分(fēn)摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资(zī)源(yuán)池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以场外结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场外结(jié)算(suàn)公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所名(míng)义于(yú)境内开立的(de)“互换(huàn)通”专用人(rén)民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可(kě)豁(huō)免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要求。场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所每日基(jī)于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计(jì)算(suàn)“互换通”资源池(chí)要求，并通过(guò)境(jìng)内(nèi)外存管银行办(bàn)理人民(mín)币(bì)或外币资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当向人(rén)民币跨境收付(fù)信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人(rén)民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相关境(jìng)内结算银(yín)行应当(dāng)进(jìn)行跨境人民(mín)币收支信息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履行国(guó)际收支(zhī)统计申(shēn)报义务，原则上“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易和资源(yuán)池业务(wù)由上海清算(suàn)所集中(zhōng)进行(xíng)国(guó)际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上海清算所清算的下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖交易(yì)或(huò)资金收付，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北(běi)向互换通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场的情况，初期全市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即(jí)全(quán)部境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”开(kāi)展利率互换交(jiāo)易在(zài)轧差后的(de)名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对应的“互换通”资(zī)源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展情况适时(shí)调整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当(dāng)遵(zūn)守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民(mín)币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行关于明确跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币业务相关(guān)问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)调整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购售业务范(fàn)围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事(shì)项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民(mín)币(bì)购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民(mín)币购售业务(wù)境外参加(jiā)行和(hé)境外清算行进入银行间外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境(jìng)外清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排(pái)。根(gēn)据(jù)《办法》和人(rén)民币购售业(yè)务(wù)管理规定(dìng)，香港结算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外(wài)投资(zī)者在(zài)本(běn)机构的(de)资金兑换是(shì)基于“北(běi)向互换(huàn)通”的真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外(wài)汇(huì)参与交易的(de)，其交易(yì)到(dào)期或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇的境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场，使用(yòng)外(wài)汇(huì)的境外投资者(zhě)可(kě)在香港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此(cǐ)所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资(zī)者可选择(zé)一家香港结算(suàn)行办(bàn)理业(yè)务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑(duì)换的(de)资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得(dé)的人民(mín)币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖内(nèi)外投资(zī)者和(hé)相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可(kě)的交易报(bào)告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外(wài)汇交(jiāo)易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北(běi)向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需(xū)另行报(bào)告。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部门(mén)可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投资活(huó)动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规则(zé)等文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资(zī)品(pǐn)种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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