美国银行业危机持(chí)续！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）在(zài)考虑若干选(xuǎn)项(xiàng)，其中包(bāo)括(kuò)资产出售，可能出售(shòu)所(suǒ)有业务或部分业务(wù)。该行已(yǐ)经(jīng)为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地(dì)区银(yín)行传出考虑可能出(chū)售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑(lǜ)包有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语括出售在内的(de)战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行发布声明(míng)确认了周三的媒(méi)体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其(qí)核心(xīn)存(cún)款3月以来已经(jīng)增长(zhǎng)，在(zài)第一共和银行被出售后，该行并未(wèi)经(jīng)历超出正常水平的(de)存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌(diē)幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区银(yín)行危机火上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，美国参议(yì)院银行委员会就近期(qī)大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会(huì)。会(huì)上(shàng)，银行(xíng)监管专家(jiā)表示，管理不善是导致破产(chǎn)的主要原(yuán)因(yīn)。美(měi)国(guó)商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银(yín)行(xíng)、签名(míng)银行和第一共(gòng)和银行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷(gǔ)银(yín)行专注于资(zī)本密集型的科技以及(jí)生物医(yī)学(xué)初创企业；第一共和银行(xíng)集中(zhōng)于财富管(guǎn)理；而签(qiān)名(míng)银行则有大量的数字(zì)资产风险。在听证会(huì)上，专家们明(míng)确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行(xíng)政管(guǎn)理(lǐ)不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专(zhuān)家和议员(yuán)们也(yě)表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报道(dào)，美(měi)国联邦和州政府官员正在评估近几天银行股(gǔ)大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面(miàn)也表示将监控(kòng)“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股(gǔ)地区银(yín)行股本周大幅下(xià)跌(diē)，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分(fēn)析公司(sī)Ortex的(de)数据(jù)，做(zuò)空者(zhě)仅(jǐn)在周四就通过做空某些地区(qū)银行(xíng)获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本(běn)面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活(huó)动(dòng)增加和股(gǔ)市(shì)波动已引起官员(yuán)及监管机(jī)构越(yuè)来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银行体系动荡之(zhī)际(jì)，近一半的美国人担心(xīn)他们在银行或其他(tā)金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示(shì)他们担(dān)心(xīn)自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数(shù)据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的(de)美国(guó)成年人表示，他(tā)们非(fēi)常或(huò)中度担心自(zì)己(jǐ)资金(jīn)的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较为(wèi)平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示(shì)，在危机(jī)得(dé)到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对(duì)存款安全(quán)的高度担忧可能并非(fēi)美(měi)国人的常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石油(yóu)化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫州的(de)诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的(de)在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还(hái)报(bào)道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区(qū)的伊里斯(sī)基炼油厂(chǎng)也(yě)遭无人机袭击(jī)，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策(cè)会议，决定将欧元区三大关键利率(lǜ)均上调(diào)25个基点。主要(yào)再融资利率、边际(jì)借(jiè)贷利(lì)率和(hé)存(cún)款机(jī)制利(lì)率从本(běn)月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自(zì)去年7月以来已连(lián)续7次上调关(guān)键利率，以期阻止通(tōng)胀(zhàng)。不过专家预(yù)计，要将通(tōng)胀率降(jiàng)至(zhì)2％的(de)目标还(hái)需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低(dī)带动，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合(hé)约微跌0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近(jìn)期原(yuán)油暴跌主要(yào)受到宏(hóng)观(guān)避(bì)险情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场自身(shēn)基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是金(jīn)融属性。一方面，美联(lián)储如期加息25个(gè)基点，市场对连续加息对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一(yī)方面，近(jìn)期美国再度出现破产银(yín)行，造成(chéng)美(měi)国股市下(xià)滑，原油(yóu)作为(wèi)大宗(zōng)商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期货能(néng)源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原(yuán)油分析师高健告诉期货日报(bào)记者，近期海外宏观(guān)集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债(zhài)务上(shàng)限问题仍未解(jiě)决，市场担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份评估文件警告称，如果不提高(gāo)债务上限，美国经济(jì)将面临严重后果，在(zài)三种预期情(qíng)形下，美国经济都将(jiāng)进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次进入集中避(bì)险状态，对(duì)股(gǔ)市(shì)和商品等风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健(jiàn)分析(xī)称，目前美国银行(xíng)问题再(zài)次出现，叠加债(zhài)务(wù)上限临期风(fēng)险，宏观层(céng)面的不确定性较大(dà)，主要(yào)风险在(zài)于当前的宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪是否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由(yóu)日度级别演变成周度级别的(de)拉升行情(qíng)。如果这种情况出(chū)现，风险(xiǎn)资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的关注点集中(zhōng)在宏观情绪(xù)指标的(de)跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意(yì)避(bì)险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分(fēn)析(xī)师郑(zhèng)梦琦(qí)表(biǎo)示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在(zài)利率上升和(hé)通胀居高不下的情况下，美国经济难(nán)以获得动(dòng)能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在(zài)此次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的(de)通胀目标，是(shì)否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储将(jiāng)从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市场风(fēng)险(xiǎn)三(sān)方面探(tàn)索货币政策路(lù)径，如(rú)果6月初(chū)之前高利(lì)率带来的风险事件进(jìn)一步(bù)扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的关注点在于美(měi)联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以(yǐ)及降(jiàng)息(xī)开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，近(jìn)期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似(shì)，甚至驱动(dòng)上(shàng)也有较高的相似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共(gòng)同(tóng)点是在银行业危机的背景下，宏(hóng)观(guān)避险情绪(xù)升温引发盘(pán)面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是(shì)此次宏(hóng)观(guān)避险还有一部分(fēn)债务上限(xiàn)的加成(chéng)；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面(miàn)的(de)走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连(lián)续收出长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期(qī)原油(yóu)尚(shàng)不具备持续大幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出(chū)现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季(jì)用油高峰，市场预期需求(qiú)将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进(jìn)入(rù)“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以沙特为(wèi)首的(de)中东产油国为稳定油(yóu)价进行(xíng)着各种努力，虽(suī)然实际落(luò)地情况(kuàng)仍需观(guān)察，但整体上市场再度(dù)进(jìn)入(rù)供(gōng)小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪(xù)的逐(zhú)步释放(fàng)，原(yuán)油(yóu)供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价格的突(tū)破上行仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原油还是(shì)振荡格局，价格向下逼近年内低(dī)点，短(duǎn)线观察前(qián)低的(de)支撑力度。未(wèi)来能否(fǒu)驱动原(yuán)油破位向(xiàng)下(xià)，主要看(kàn)避险情绪(xù)的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数(shù)能否出(chū)现周(zhōu)线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时(shí)看不到实质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃森看(kàn)来(lái)，美联(lián)储年内加息基(jī)本全部落地，后期将不再存在(zài)加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪上(shàng)将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息后对市场的(de)影响仍需一段时(shí)间观察，情(qíng)绪的(de)底部可(kě)能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍(réng)未(wèi)结束(shù)，需求会下(xià)降多(duō)少(shǎo)也尚未有明确的定论，但用油旺季即(jí)将(jiāng)到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目(mù)前(qián)原油阶段(duàn)性底部或(huò)已出(chū)现，将进入一段时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期后(hòu)首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥(lì)青走(zǒu)势(shì)偏强。美国将与(yǔ)委内(nèi)瑞拉石油有关(guān)的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲(zhōu)和美国的问题(tí)依(yī)然存(cún)在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而(ér)减缓(huǎn)了成本端原(yuán)油价格(gé)下跌带来(lái)的冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持续(xù)高位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发(fā)力，叠加终端需(xū)求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信建投期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明(míng)显，但原料(liào)通关情况对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当周，国内(nèi)沥青产能利(lì)用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个(gè)百分点(diǎn)；样(yàng)本装置检修量为(wèi)77.71万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥青生(shēng)产，华北(běi)部分地炼维(wéi)持停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度(dù)受(shòu)沥青(qīng)生(shēng)产利润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装置(zhì)开工率持(chí)续回升，尽管近(jìn)期(qī)随(suí)着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前(qián)沥青供应仍处(chù)于相对(duì)偏(piān)高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青利(lì)润压缩限(xiàn)制生产积(jī)极(jí)性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥(lì)青(qīng)供(gōng)应存在收缩(suō)预(yù)期，后续关(guān)注国内炼(liàn)厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处(chù)于季节(jié)性(xìng)淡季，南方(fāng)开始进(jìn)入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有(yǒu)较好的表现。从下(xià)游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表现稍好(hǎo)但占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)小，整体需求一(yī)般(bān)。5月(yuè)份基建乐观(guān)预期仍(réng)在，且随着气温的回升，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预计需(xū)求(qiú)会(huì)继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格(gé)波(bō)动的主要逻(luó)辑在于成本(běn)端原油，短(duǎn)期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰退预(yù)期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运行。在此(cǐ)背景下(xià)，沥青(qīng)价格(gé)也难有(yǒu)较(jiào)强的表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随原油偏(piān)弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥(lì)青估值处(chù)于(yú)偏低位，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本下移，沥(lì)青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存(cún)持续(xù)累积，但(dàn)仍处(chù)历史(shǐ)偏(piān)低水平，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终(zhōng)端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期(qī)沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期(qī)需关注沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅(fú)也很明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语950元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价格下跌是PX调油需(xū)求(qiú)不及预期、PX海(hǎi)外(wài)开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了成(chéng)本端的(de)跌幅，从而拖累(lèi)PTA价(jià)有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语格。”物(wù)产(chǎn)中大期(qī)货(huò)研(yán)究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌(diē)幅扩大(dà)，现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)基(jī)差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘(pán)增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽(qì)油裂(liè)解(jiě)价差开始(shǐ)回落，芳烃调油(yóu)需求也不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个(gè)向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但由于高加(jiā)工差下(xià)装置开工较为积极，实际(jì)检修(xiū)力度有待观察(chá)。而且(qiě)，亚(yà)东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供(gōng)应(yīng)有小(xiǎo)幅(fú)增加预期(qī)，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化(huà)分(fēn)析师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，而且(qiě)从年(nián)初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着集中检(jiǎn)修将进(jìn)入尾声，预(yù)计5月(yuè)底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲(zhōu)多套(tào)PX装置检修期(qī)结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于宽松(sōng)。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚(yà)价差进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价(jià)格(gé)或有所承(chéng)压。PTA在成(chéng)本拖累下价(jià)格(gé)走(zǒu)势偏弱。后续需(xū)关注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季(jì)是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利(lì)空(kōng)可能(néng)会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游(yóu)的织造(zào)、加弹开工率也出现了周度回升的(de)态势(shì)。最大的利(lì)空(kōng)因素在于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差(chà)仍高达435美(měi)元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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