如果(guǒ)要论二季度迄今(jīn)，全球股票市场中(zhōng)最为(wèi)靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然(rán)非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进(jìn)一(yī)步强势(shì)高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月(yuè)以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东证指数(shù)已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对(duì)比(bǐ)可(kě)以显示出日股今年以来的强势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了(le)标普500指数约(yuē)9％的涨(zhǎng)幅。截止(zhǐ)本周三，追踪日本(běn)股市(shì)的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了(le)11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短(duǎn)到二季度迄今(jīn)的短短(duǎn)一个半月(yuè)，日股的(de)涨幅更是在全球主要股(gǔ)指中几(jǐ)无敌手……

　　日股(gǔ)为何(hé)能一举领涨全球？对于许(xǔ)多国(guó)际市场的投资(zī)者而(ér)言，近来提(tí)到日股的(de)优(yōu)异表现，脑海中第一时间(jiān)浮现出的，无(wú)疑都(dōu)是“股神”巴菲特在(zài)上(shàng)月(yuè)对日本市场表现出的(de)强烈投资(zī)意愿(yuàn)。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日(rì)本(běn)五大商社仓(cāng)位，令(lìng)越来(lái)越多的业内人士开始注意(yì)到(dào)这一全球第三(sān)大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背后的成(chéng)功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显(xiǎn)然(rán)没那么(me)简(jiǎn)单！事(shì)实(shí)上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的(de)出现让(ràng)日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的(de)（机会）其实也(yě)正是其他人眼下正在(zài)看到的，人们对(duì)日股的(de)前(qián)景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动(dòng)着日股上涨(zhǎng)？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热的(一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的de)外(wài)资买需

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资者目前已(yǐ)经连续(xù)第六(liù)周成为了日本股票的净(jìng)买家。在此期(qī)间(jiān)，外(wài)国(guó)投资者(zhě)大举(jǔ)涌入了(le)日股股票和期(qī)货市场，净(jìng)流入逾(yú)300亿美元，是(shì)过(guò)去10年(nián)最(zuì)大规模(mó)的资(zī)金(jīn)流入之一。

　　根(gēn)据交易所的数据(jù)，在截至5月(yuè)12日的最近一周内，海外交易者又净买入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自(zì)2012年“安倍经济学”时(shí)代(dài)初期以(yǐ)来，他就从(cóng)未见过外国(guó)投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定(dìng)和(hé)信(xìn)用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越(yuè)来越多的海外投资者(zhě)似乎看(kàn)到了(le)日(rì)本(běn)股市作为避险地(dì)的“稳定(dìng)性”。日本股票给人(rén)的长(zhǎng)期低迷印(yìn)象正(zhèng)在减弱(ruò)，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率(lǜ)、以及(jí)股神巴菲(fēi)特对日本五大商社的增持(chí)，也令不少(shǎo)海外投资者(zhě)对投资日本产生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近来已受(shòu)到了越来越多平时不太关(guān)注日本市场的海外投(tóu)资者的咨询。不(bù一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的)少海外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)在看(kàn)到日本股市的涨幅(fú)超(chāo)过美(měi)股后，开(kāi)始(shǐ)调查其中的(de)原因，他们的建仓买(mǎi)入又(yòu)进一步促使(shǐ)股市上涨，形成了目前的良(liáng)性循环。

　　一个(gè)值得留(liú)意的(de)现象是，在巴菲特(tè)上月公开(kāi)表态力(lì)挺日股后(hòu)，包括(kuò)对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本(běn)。这些海(hǎi)外资金(jīn)有意复制巴(bā)菲特的策略，通(tōng)过低成本日元融资押(yā)注高股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大(dà)商社上(shàng)的加大投资，也存在着(zhe)在国际(jì)市场上分(fēn)散投资对象的想法。虽然(rán)巴菲(fēi)特相信美国的(de)增长潜(qián)力，但(dàn)过(guò)度集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性(xìng)远低于(yú)美(měi)国(guó)科(kē)技股的情况下实现的(de)。这意(yì)味(wèi)着日本(běn)股市对美国投(tóu)资(zī)者来说应该颇(pǒ)有吸(xī)引力。对美国(guó)债务上限(xiàn)的(de)担忧可能也(yě)刺激了一些(xiē)“末日准备(bèi)者”涌入日本股市(shì)，以(yǐ)此作为避险(xiǎn)手段。

　　法(fǎ)国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告(gào)中(zhōng)也表示，“外(wài)资的回归是(shì)日本股市(shì)复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维(wéi)持超配，并偏向银行、金融(róng)和(hé)价(jià)值股(gǔ)的(de)投资。”

　　深(shēn)层次的企业治理变(biàn)革

　　当然(rán)，在海外投资者今年对(duì)日本产生兴趣之前，他(tā)们此前在(zài)这片“失落地带”曾(céng)经历过长达数十年虚假的曙光和令人失望的低回报。那么这(zhè)一次，即便有着避(bì)险和(hé)多元化分散投资(zī)的需求，他们又为(wèi)何铁了心一(yī)定要来日本市场？日本市场的吸引力就一(yī)定远(yuǎn)超全(quán)球其他(tā)地区吗？

　　这便(biàn)不得不提(tí)日本市场眼下正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示，日(rì)本股市(shì)本轮上涨的主要(yào)原因还源于(yú)治(zhì)理标准的提高，以及企业部门推动向股(gǔ)东(dōng)返还现(xiàn)金。日本(běn)多年的公司治理改革已开始见效(xiào)，这项改(gǎi)革最初由(yóu)已(yǐ)故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企(qǐ)业的派息已大幅增(zēng)加，在(zài)截至今(jīn)年(nián)3月的(de)财年(nián)中，日本企(qǐ)业宣布的回(huí)购规(guī)模已飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿(yì)美(měi)元）的(de)历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日(rì)本公(gōng)司资产负(fù)债(zhài)表上有净现(xiàn)金(jīn)，而美国的这(zhè)一比(bǐ)例只有20％多一点；东证指数(shù)成分股公司中约有54％的公司股价低于(yú)每股(gǔ)账面价值，而标普(pǔ)500指(zhǐ)数成分股中这一比例仅为7％。单(dān)从市净率等(děng)估(gū)值指(zhǐ)标来(lái)看，这就(jiù)为日本股(gǔ)市(shì)提供了更坚实的底部(bù)和(hé)更(gèng)高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京(jīng)证券(quàn)交易(yì)所(suǒ)为了改变股(gǔ)价跌(diē)破每(měi)股净资产(chǎn)——市净率低于1倍的(de)情况(kuàng)，还请求上市企业在意识(shí)到资本成(chéng)本(běn)的前(qián)提下推(tuī)进经营并公(gōng)布(bù)改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应(yīng)的行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式(shì)会(huì)社推出了力争“早(zǎo)日实现市净率超过1倍”的中期经营计划(huà)和股(gǔ)票回购，股价(jià)随后大涨近4成(chéng)。清水建设株式会(huì)社4月下旬也宣布(bù)了(le)上(shàng)限200亿日(rì)元的股票回购和积极压缩政策性持股的方针，该公司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田(tián)汽车、三(sān)菱商事(shì)在(zài)内的日(rì)本龙头企业在近期(qī)公布财报时，也均宣布了新的股(gǔ)票回购计划(huà)。不少分析师预计(jì)，到今(jīn)年5月底，各日本(běn)上市公司的回购规模将进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所(suǒ)）主题(tí)正引(yǐn)起(qǐ)许多海(hǎi)外(wài)投资者的共鸣，他们开始看到这方面(miàn)的(de)有利证(zhèng)据。在交(jiāo)易所这些变化的推(tuī)动下，许多公司正在回购股份，厘清经常(cháng)令(lìng)人困惑(huò)的交(jiāo)叉持股，并在定期(qī)公开(kāi)会(huì)议之前(qián)与股东(dōng)进行更密切的(de)接触(chù)。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所(suǒ)的鼓励意味着“过去(qù)两年在(zài)这(zhè)方面发生的(de)事情比(bǐ)过去30年还要多”，这是(shì)股市充(chōng)满活力表现的最(zuì)大单(dān)一原因(yīn)。他(tā)们对(duì)提高股(gǔ)本回(huí)报率(lǜ)有(yǒu)着坚(jiān)定(dìng)的态度，希望(wàng)市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳(wěn)经济(jì)

　　最后，日本央(yāng)行(xíng)目前依然宽松的(de)货(huò)币政策和日本相对稳健的经济基本面，显然也(yě)对日股的(de)表(biǎo)现构(gòu)成了提振(zhèn)。<一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的/p>

　　尽管(guǎn)新行长植田和(hé)男上月已走马(mǎ)上任(rèn)，但(dàn)日本央行暂时(shí)仍未改变(biàn)其大规(guī)模的货币宽(kuān)松路线。即(jí)便日(rì)本(běn)通货(huò)膨胀率超过(guò)了央行2％的目(mù)标，但植田和男依(yī)然(rán)强调，“还(hái)不(bù)能放心地(dì)说(shuō)通胀（达(dá)到(dào)了央(yāng)行(xíng)目(mù)标）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，欧(ōu)美央(yāng)行今年上半年还在(zài)持续加(jiā)息，并已(yǐ)被迫在物价与经济稳定(dìng)之间作出艰难(nán)抉择(zé)。继续宽松的(de)日本央行眼下依(yī)然处于能让海外投资者放(fàng)心购买的状态。

　　日本宏观经(jīng)济(jì)的(de)表现目前也(yě)相对更为稳健。日(rì)本内(nèi)阁府17日公(gōng)布的数据显示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下了近三(sān)个季度(dù)以来新(xīn)高。

　　日(rì)本国家旅游(yóu)局表示，受(shòu)益于中(zhōng)国(guó)放(fàng)宽(kuān)旅行(xíng)限制，4月(yuè)商(shāng)务和休闲(xián)外(wài)国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑(lǜ)到(dào)入(rù)境(jìng)旅游业复(fù)苏、强劲资(zī)本支出(chū)计划和日本央行持续宽(kuān)松等积极因(yīn)素(sù)，日本这(zhè)个世界第(dì)三大经济体的前景(jǐng)十(shí)分强劲。

　　值得一(yī)提的是，从(cóng)经济合作与发展组(zǔ)织(zhī)的经济(jì)前景指数来看，日(rì)本目前是七国集团(tuán)中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日(rì)本(běn)企业的业绩似乎相当(dāng)不错(cuò)，重要的汽车行(xíng)业预计(jì)利润(rùn)将(jiāng)增长。以(yǐ)内需(xū)为导向的(de)企业正受益于入境游增长的前景(jǐng)，而(ér)大型银(yín)行也获得了丰厚的收益。预(yù)计日本股市到今年年底(dǐ)将进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为(wèi)，日(rì)本股市今年的涨势或将延续下去，因盈利增长、股票(piào)回购和估值仍处于低位吸引了(le)买家，巴菲(fēi)特的认可、公司治理的改善均提(tí)振(zhèn)了市场，而(ér)企业财报(bào)的不(bù)俗表现或(huò)有望成为最新(xīn)的(de)上行(xíng)催化剂。

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