今年以(yǐ)来，港股走(zǒu)势可(kě)谓一(yī)波(bō)三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报(bào)披露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港(gǎng)通基金整(zhěng)体港(gǎng)股(gǔ)仓位略有(yǒu)提升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港股市(shì)场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中上行，板块(kuài)方面，看(kàn)好政策(cè)优(yōu)化下的(de)消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转修复的互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的(de)制(zhì)造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金(jīn)仓位(wèi)略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份(fèn)额分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中含“港”字的主(zhǔ)动权(quán)益基金近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是(shì)“高纯度(dù)”以港股为投资方向的基金。截至一季度(dù)末(mò)，这些基金的港股(gǔ)平(píng)均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基(jī)金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港(gǎng)股数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少知(zhī)名基(jī)金经理在一季度加大了(le)对港股的投(tóu)资力(lì)度，提升港股配置在(zài)10-40个百分(fēn)点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管(guǎn)理的前海(hǎi)开(kāi)源(yuán)沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创新(xīn)视(shì)野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度(dù)末的81.82％；赵宪(xiàn)成管(guǎn)理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理(lǐ)的(de)中欧港股(gǔ)数字(zì)经济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值(zhí)统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓(cāng)的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、药明生(shēng)物(wù)、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料(liào)等领域。其(qí)中，腾讯(xùn)控股、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石油化(huà)工股份、中国南方航空股份(fèn)、华电国(guó)际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵(hán)盖油(yóu)气开采、电96的因数有哪些数，72的因数有哪些力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭、炼化(huà)及贸(mào)易、航空(kōng)机场、房地产开(kāi)发等领(lǐng)域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念，陆(lù)港通基(jī)金在(zài)一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)或将在(zài)波动中(zhōng)上行，重(zhòng)仓(cāng)港股(gǔ)优质龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股后(hòu)市，南方港(gǎng)股创新(xīn)视(shì)野一年持有基金基金经理史博在(zài)一季(jì)度(dù)中表示，展望未来，仍(réng)然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求继续增加，非制造(zào)业恢复速度加快；海外(wài)无(wú)风(fēng)险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月(yuè)初非农和通(tōng)胀数(shù)据以及突发的银行(xíng)风险事件已经让美联储过于强硬的(de)紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方(fāng)面(miàn)，欧美银行业风(fēng)险(xiǎn)事件对市场(chǎng)冲击可(kě)控，国(guó)内政(zhèng)策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在波动中上行，在板块配置方面(miàn)，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修复的互联网和(hé)医(yī)药、高景气的(de)制(zhì)造业等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济(jì)基金经理曲径表示，港股数(shù)字经济(jì)的代表行(xíng)业为互联网和先进(jìn)制造，在经历(lì)了过(guò)去2年的合(hé)规整(zhěng)治及(jí)业务梳(shū)理后(hòu)，股价均处在价(jià)值投(tóu)资(zī)区域(yù)，具有良好的投(tóu)资(zī)性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据(jù)、平台和(hé)算法的整合能力，通过推出人工智能相关(guān)模(mó)型及应用，提升自身(shēn)运(yùn)营效(xiào)率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋(fù)能各个行(xíng)业(yè)的元年，我们(men)中长期看(kàn)好港股数字(zì)经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部(bù)分(fēn)的企业盈利来源(yuán)于中国内地(dì)，中国(guó)内地经济的环比上行将会(huì)支(zhī)撑港股(gǔ)公司盈利的(de)环比(bǐ)增长，从而支(zhī)撑下(xià)港股公司下(xià)半年的(de)市场表现(xiàn)。然而，虽然(rán)公(gōng)司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但(dàn)是由于基(jī)数效应，下半年港(gǎng)股盈(yíng)利同比增速会较上(shàng)半年有所回落。对于估(gū)值(zhí)相对(duì)较高(gāo)的行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的(de)估值仍(réng)将受到(dào)一(yī)定程度的压(yā)制，但是当行(xíng)业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司受(shòu)情绪影响出现超跌时(shí)，将会有较(jiào)好的买入机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处(chù)在行业快速增(zēng)长的(de)红利中，但是随着(zhe)中(zhōng)报业绩的(de)释放和四季度集采的预(yù)期(qī)，生物行业前期(qī)涨幅较多(duō)的龙头公司可(kě)能会出现一定的调整，但是通过自下(xià)而上的方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未来，我(wǒ)们(men)预计港股市(shì)场已经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场(chǎng)也(yě)即将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动两地市(shì)场向上(shàng)的(de)决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临(lín)近尾(wěi)声流动(dòng)性逐步宽松背(bèi)景下(xià)，中国资产的(de)吸引力有望(wàng)进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低(dī)位、风(fēng)险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈利(lì)与(yǔ)估值(zhí)修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利(lì)增(zēng)长高弹性的机(jī)会：由于中国经济修复(fù)有望成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹性大(dà)、前期降96的因数有哪些数，72的因数有哪些本增效优的行业和板块更有望受益于经济复(fù)苏，盈利预测有(yǒu)较(jiào)大(dà)上修(xiū)空(kōng)间；同(tóng)时部分龙(lóng)头(tóu)公司有长期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下(xià)一轮(lún)的(de)收入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线(xiàn)，如互联网(wǎng)、部(bù)分可选消(xiāo)费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机(jī)会(huì)：关注(zhù)在(zài)未来(lái)经济周期(qī)中上行风险显著(zhù)大于下行风险(xiǎn)的行业。市(shì)场预期在低位、景(jǐng)气度有拐(guǎi)点或持(chí)续性超(chāo)预期的行业。供需(xū)格(gé)局佳，价(jià)格弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水平稳(wěn)中有升(shēng)，以及分红意愿(yuàn)提升(shēng)的高股息资产的投(tóu)资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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