金融(róng)界5月(yuè)11日消息(xī) 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年(nián)4月份金融(róng)数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上(shàng)年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增(zēng)量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对实(shí)体经(jīng)济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多(duō)增729亿元；对实体经(jīng)济发放(fàng)的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比少减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月(yuè)份人(rén)民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住(zhù)户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款增(zēng)加(jiā)5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居(jū)民存款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正而非(fēi)用于消费，消费在(zài)二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)12.4%，核(hé)心(xīn)在于居(jū)民贷款13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在(zài)经历(lì)了一季度的(de)爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期(qī)贷款有较强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回落(luò)可能是(shì)因为(wèi)一季(jì)度透支(zhī)了部分银行(xíng)信贷(dài)额(é)度(dù)和企业信贷(dài)需求，而且4月(yuè)地产销售也边际(jì)走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基数(shù)下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落主因居民(mín)存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为(防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正wèi)减少，但更(gèng)可能(néng)重回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同(tóng)样(yàng)处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存(cún)款(kuǎn)的流出而非企(qǐ)业活期存款大(dà)幅改善，和(hé)地(dì)产(chǎn)销售(shòu)的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大(dà)幅减(jiǎn)少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节(jié)性波动。因(yīn)为(wèi)银行(xíng)倾向(xiàng)于让(ràng)理财(cái)产品在季末到期，使(shǐ)资(zī)金回流成(chéng)存款，以应对(duì)考(kǎo)核(hé)，然后在下季初发行新(xīn)的理财产品承接(jiē)。因此居(jū)民存(cún)款在季末季(jì)初常(cháng)出现波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券看法(fǎ)较为一致，招商宏观(guān)表示(shì)居(jū)民存款减少(shǎo)符(fú)合季节性(xìng)规律。在(zài)本月数(shù)据中，居(jū)民端出(chū)现了新(xīn)增存款，新增贷款同(tóng)时(shí)收缩的情(qíng)况。从防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正历史规律(lǜ)来(lái)看，4月及7月一(yī)般是居民存款减少的(de)时(shí)点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿(cháng)还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居(jū)民存款减少(shǎo)更可(kě)能(néng)去向表外资(zī)产(chǎn)，而(ér)非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的信贷结(jié)构问题(tí)，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中，结(jié)构(gòu)特征依然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献(xiàn)了(le)新增信贷的绝(jué)大部分(fēn)，居民端中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映(yìng)了居民端在前期购(gòu)房需求脉(mài)冲式释(shì)放后信(xìn)心仍(réng)然不足的情况。如(rú)果(guǒ)没有(yǒu)进一步(bù)的(de)政策支(zhī)撑，不(bù)排除居民(mín)端新增信贷量(liàng)会持(chí)续(xù)维持在(zài)低位(wèi)。

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