编者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其(qí)是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了科技一(yī)众赛道，这(zhè)让一季度(dù)公募仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金中，科(kē)技成(chéng)长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是(shì)在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业最新季(jì)报(bào)中，保留了(le)上(shàng)一季(jì)度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了比亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保(bǎo)隆科技，可以看出(chū)其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在优质的(de)股票(piào)里寻找价值，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前(qián)三大(dà)重仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基(jī)金(jīn)组合配置中的压(yā)舱石地位(wèi)依(yī)然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造(zào)成进攻热点，公(gōng)募在(zài)经历去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但我们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前在(zài)管(guǎn)两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除(chú)去加(jiā)仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的(de)一(yī)幕也出(chū)现在他(tā)管理(lǐ)的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序有所不(bù)同，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了(le)另(lìng)外(wài)三(sān)大白(bái)酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均(jūn)是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一(yī)的变化是他用中国(guó)海洋石油替换了上(shàng)一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的(de)配置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的(de)配置。个股方面，我们(men)仍(réng)然持有商业模式出色、行业格(gé)局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在上一季度就(jiù)是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢(huī)复(fù)是(shì)确定(dìng)的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相对刚性的医(yī)美以及消费医(yī)疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒这一(yī)季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次(cì)，他选择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康德，而新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域(yù)医学去(qù)年(nián)作为核酸检测机构，业(yè)绩(jì)相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主(zhǔ)营回(huí)归本(běn)源后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金(jīn)域(yù)医学近日(rì)率先推(tuī)出(chū)国(guó)内首(shǒu)个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产(chǎn)业链上游的施(shī)成外，本周一众新(xīn)能(néng)源(yuán)高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全(quán)部(bù)披(pī)露，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所管理的(de)6只产品维(wéi)持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出(chū)的(de)三(sān)只产品看(kàn)，其中斯(sī)莱克的主营与新(xīn)能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新(xīn)能源产业(yè)赛道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池(chí)正极体研发(fā)的(de)公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发布的年度业(yè)绩(jì)快(kuài)报来看(kàn)，公司(sī)的主营(yíng)与净(jìng)利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据虎门销烟发生在哪里《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。对(duì)于二(èr)季度(dù)，展望TMT板虎门销烟发生在哪里块部分公(gōng)司(sī)加入AI或数字(zì)经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触(chù)底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续(xù)在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时(shí)的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类(lèi)型(xíng)。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同(tóng)时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策(cè)略(lüè)混(hùn)合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的(de)新能源产业链中股(gǔ)票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持(chí)较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新(xīn)能源行业的(de)终局如(rú)大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分(fēn)、利(lì)润极度压缩的(de)市(shì)场，但(dàn)在发展过程中不少公司(sī)一(yī)定有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成(chéng)长来(lái)看，基金(jīn)一(yī)季报(bào)表明他的重仓行业(yè)配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基(jī)金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是(shì)完(wán)全一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源(yuán)的(de)地位似乎进一(yī)步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第(dì)六升至第四(sì)位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的情况是(shì)，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数两位(wèi)来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出镜(jìng)相对较多(duō)的(de)基(jī)金经理，而他(tā)的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他所管理的(de)8只基金(jīn)中(zhōng)，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基(jī)金四季报和今年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而新调进(jìn)来(lái)的中国铁建恰好就是(shì)中字头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达(dá)到了四(sì)家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏股吉(jí)比特(tè)，最新该(gāi)股年(nián)内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能(néng)好的资(zī)产是我(wǒ)们(men)的投资(zī)目标。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格(gé)同为(wèi)公募(mù)中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率(lǜ)全部(bù)超过(guò)了10％。以他任职回报最高的(de)景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示(shì)，鲍无(wú)可(kě)当季加仓(cāng)中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了(le)其(qí)对(duì)这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传(chuán)媒依(yī)然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓(cāng)位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模(mó)式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望(wàng)国(guó)内企业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其(qí)可(kě)持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的(de)基金经理余广是2012年的(de)公募状元，目(mù)前其担任(rèn)基(jī)金经(jīng)理也接近(jìn)了13年。当前，其(qí)在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是(shì)核(hé)心竞争力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心优(yōu)选一年，从今年(nián)的(de)表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季(jì)度他在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席(xí)位(wèi)，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它们(men)就是中国海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽(huī)合(hé)力和(hé)紫金矿业。而这样的(de)调(diào)整立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基(jī)本(běn)吻合：“基金坚持自(zì)下而上(shàng)，看重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入(rù)持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特(tè)别是其去年3月接(jiē)手的(de)银(yín)河智联主题(tí)净值快速(sù)拉升，截(jié)至本周四的年(nián)内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超(chāo)过(guò)了他(tā)的成名作银(yín)河(hé)创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行业风格来(lái)看(kàn)，除去银河和美生活(huó)还有较强(qiáng)的新能(néng)源属性(xìng)外(wài)，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的(de)十大重仓股除去(qù)用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特(tè)别是海光(guāng)信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近(jìn)重仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件等明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等的概念(niàn)范畴展开。一(yī)季度智联主题继续(xù)增加了(le)软(ruǎn)件服务(wù)、信息(xī)技术的(de)配置比例。围绕(rào)数(shù)字经济(jì)和新的信(xìn)息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这(zhè)两(liǎng)位一度(dù)遭遇非(fēi)议人物(wù)同期成名的(de)还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后(hòu)来(lái)所管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)还(hái)是他的成(chéng)名(míng)作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席(xí)位全部更(gèng)换。从最新的标的来看(kàn)，这(zhè)其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内表现来看(kàn)，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年(nián)内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来(lái)科技(jì)创新和消费升级仍将成为(wèi)经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机(jī)会(huì)，在(zài)策(cè)略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基金合(hé)同主(zhǔ)题范(fàn)围内的(de)科技(jì)创新和受益于(yú)国民(mín)经(jīng)济持(chí)续增(zēng)长的消费(fèi)及原材料放(fàng)在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金(jīn)名(míng)将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新迄(qì)今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体来分析他(tā)的成名(míng)作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用(yòng)中微公司替(tì)代了(le)四(sì)季度末的(de)兆易创新。但就是这(zhè)只新进(jìn)标的，目前年(nián)内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公(gōng)交(jiāo)相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季报来看，这(zhè)些相对低调(diào)的领域也(yě)开(kāi)始越发受到明(míng)星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通基金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期(qī)，目前在公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回(huí)报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一(yī)季度头三大(dà)重仓股竟然(rán)全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和(hé)安徽合力(lì)，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来重(zhòng)仓中(zhōng)就(jiù)没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季(jì)报(bào)中就表示：“本(běn)季(jì)度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配(pèi)置。目(mù)前组合(hé)配置偏(piān)向周期价值，同(tóng)时保持了科技(jì)、消(xiāo)费板块的适(shì)度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关(guān)配(pèi)置集中在优质(zhì)房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业(yè)链，以及(jí)顺(shùn)周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对(duì)机械制(zhì)造(zào)的(de)兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年(nián)报的(de)十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上(shàng)榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战(zhàn)高端制(zhì)造板块闻名，目前(qián)他在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年(nián)定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的(de)长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与众(zhòng)不同的(de)一点是，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能(néng)被划入到消费电(diàn)子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回升(shēng)的(de)过程。如果叠加在(zài)汽(qì)车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能(néng)对收入利润拉动(dòng)更大(dà)。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可能(néng)只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就(jiù)是(shì)军(jūn)工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的(de)重要(yào)一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是(shì)圈(quān)内少数(shù)同(tóng)时管理两只军工主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的(de)军工(gōng)安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季的(de)新(xīn)雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来看，明显中航(háng)系(xì)乃至(zhì)航(háng)空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得(dé)颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重(zhòng)叠(dié)的公司有八(bā)家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在(zài)季报中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重探究(jiū)未来(lái)两年确定性的(de)产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力(lì)较(jiào)高的航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于(yú)4月(yuè)22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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