财联(lián)社5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史正丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事(shì)件有关的一(yī)个重(zhòng)要问题(tí)终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市(shì)商组成的委员会一(yī)致投票通(tōng)过了上(shàng)述决(jué)议。值得一(yī)提的是(shì)，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没(méi)有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题(tí)的市场(chǎng)参与(yǔ)者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的(de)参(cān)考债券（次级(jí)债(zhài)）具(jù)有同等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作(zuò)为标准参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先(xiān)合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线一致裁定，并没(méi)有(yǒu)发(fā)生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根据AT1债券文(wén)件(jiàn)中的排(pái)名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持(chí)有(yǒu)人(rén)是相较(jiào)于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线定(dìng)义(yì)了“排除(chú)义务”。周三的(de)文件中，决策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交易中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的(de)金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违约后(hòu)的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托和清(qīng)算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集(jí)团(tuán)债(zhài)务相关合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线的CDS名义(yì)总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级(jí)债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信(xìn)的最新评估(gū)。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其(qí)中(zhōng)有40亿(yì)美元为潜在的(de)诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分的损失将会(huì)由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银(yín)的战略委员会(huì)就(jiù)已经(jīng)开(kāi)始评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今年(nián)2月得(dé)出“不宜收(shōu)购”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合并交易(yì)完成后(hòu)加入瑞银(yín)集团的董(dǒng)事(shì)会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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