核心观(guān)点:在当前经济(jì)恢复(fù)的不确定(dìng)性下，高股息策略有望以其确定的(de)股息收入(rù)和较(jiào)高的安全(quán)边(biān)际(jì)为投资(zī)者提供(gōng)不错的收益。而基(jī)本面稳健(jiàn)，分红率(lǜ)高而稳定，估值处于历史低位(wèi)，银行板块将成(chéng)为高(gāo)股息(xī)策略(lüè)的(de)理想(xiǎng)增配板(bǎn)块。

　　高股息(xī)策略是以(yǐ)股息(xī)率(lǜ)为投资(zī)要素，选择虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么股(gǔ)息率(lǜ)较高的(de)股票并长期持有的投资策略。高股息率(lǜ)一方面(miàn)意味(wèi)着(zhe)公司有(yǒu)较高的(de)股利支(zhī)付率，投资者每(měi)年可以获得较(jiào)高的股利(lì)收入作为绝对收益，另一方面意味着(zhe)公司估(gū)值(zhí)较低，因此具(jù)备一(yī)定的安全边(biān)际(jì)，而且(qiě)投(tóu)资的成(chéng)本相对较低(dī)，长(zhǎng)期(qī)持(chí)有(yǒu)还(hái)可以节税。从历史(shǐ)表现上来看，高股息(xī)策略的安(ān)全性较高，在市(shì)场下(xià)行阶(jiē)段(duàn)更加抗(kàng)跌，防御性更强。从(cóng)当(dāng)前宏观经(jīng)济的角度来看(kàn)，疫情三年(nián)后(hòu)经济恢复仍然有较大的不(bù)确(què)定性；从大类资产的投资收益来看，目(mù)前可投资的资产不多，收益率在下行。因此以银行板块为代表的(de)高股息策略有(yǒu)望取得相对不(bù)错的收益。

　　高(gāo)股息(xī)率想要取得较好的收(shōu)益就需要(yào)满足以下几个条件：1）在分子部(bù)分也就是股息端需要有一贯较高(gāo)而且稳(wěn)定的分红率；2）有(yǒu)稳(wěn)定股(gǔ)息的前提就是行业基本面需要稳(wěn)定；3）在分母部分(fēn)也就是股价端估值低，因此(cǐ)安(ān)全边际比较(jiào)高，下降空间有限，波动性(xìng)较低；4）公(gōng)司(sī)最(zuì)好有一定的成长性，虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么股价(jià)有(yǒu)进(jìn)一步提升(shēng)的可能

　　而(ér)银行板(bǎn)块(kuài)恰好(hǎo)满足(zú)以上条件：1）上市(shì)银(yín)行过去三年(nián)的现金分红率整(zhěng)体都在24％以上(shàng)，其中大行最高(gāo)，其(qí)次是股份行(xíng)和(hé)城商(shāng)行，农(nóng)商行相对低一些。2）银行高分红(hóng)的背后(hòu)也离不(bù)开经营业(yè)绩的(de)稳定。从2023年一季度来看(kàn)，上市(shì)银行整(zhěng)体(tǐ)营(yíng)收同比+0.6％，在一(yī)季度集(jí)中迎来资(zī)产重定价的情况下能够保持(chí)正增殊为不易。上市银行整体(tǐ)净(jìng)利润同比+2.3％，行业(yè)利(lì)润增(zēng)速高于(yú)营收，拨备与税收优惠共同贡献利润(rùn)释虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么放。预计随着大行重定价的压力过去(qù)以及二三季度(dù)农商行小(xiǎo)微投放旺季(jì)的(de)到来，资产端收益率将(jiāng)会逐(zhú)步企稳，而中小银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的(de)下行和理(lǐ)财(cái)资金赎回的趋缓也会使得(dé)负债成本有望进(jìn)一步下行，净息差预计会在(zài)下半年提升。资(zī)产(chǎn)质量(liàng)方面银行板块处于历史较优水平，上市(shì)银(yín)行不良(liáng)率继续环比(bǐ)下(xià)降，基本处(chù)在2014年来历史低(dī)位，拨备覆盖率维持在245％的高位。3）目前银行板块的(de)PE水(shuǐ)平为5.13，PB为0.57，均是各个板块(kuài)中最(zuì)低的。而从2010年到(dào)现在的历史(shǐ)数据来看(kàn)，银(yín)行板块的PE分位为19.7％，PB分(fēn)位为7.09％，都处于(yú)比(bǐ)较低(dī)的水平。因此银(yín)行板块(kuài)的配(pèi)置安全(quán)边际和性价(jià)比较好(hǎo)，作为低且(qiě)稳(wěn)定的分母也保证(zhèng)了其比较(jiào)高的股息率。4）银(yín)行板(bǎn)块作为“国资(zī)含量”比较高(gāo)的板块，从去年底开始监管开始提(tí)出中特估后(hòu)有(yǒu)比较不错(cuò)的(de)表现，国资(zī)持股比例和今年(nián)以来的(de)涨幅也有43％的正相(xiāng)关性，中特估有望为投资者带来除稳定股(gǔ)息收(shōu)益外的附加资本利得。

　　风险提示事件：经济下滑超预期，经济(jì)恢复(fù)不(bù)及预期。

　　摘要(yào)选自中泰(tài)证券研究(jiū)所研(yán)究报告：《银(yín)行板块(kuài)与高(gāo)股(gǔ)息策略：稳定收益的(de)溢价》

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么