周一的(de)股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌(diē)期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易(yì)日市(shì)场总体下(xià)跌期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流出，资(zī)金出(chū)现短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标的(de)估值(zhí)仍在低(dī)位(wèi)，多家机(jī)构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均价测算，当(dāng)日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入排(pái)行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期(qī)震荡下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日(rì)净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金(jīn)的上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的(de)趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度(dù)回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募(mù)机构(gòu)分析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调(diào)整，主因是前(qián)期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在(zài)市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到资金(jīn)青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权(quán)重股高我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意位调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前(qián)期部分(fēn)板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金出现(xiàn)分(fēn)歧(qí)，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经济数据不及预期(qī)，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的(de)价值重(zhòng)估，有基(jī)本(běn)面支(zhī)撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市场对(duì)部分传统行业国央(yāng)企的严重低(dī)配和(hé)低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高(gāo)股(gǔ)息(xī)水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈波动可(kě)能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个(gè)股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块，以及(jí)部(bù)分(fēn)海外指数遭遇资金的(de)净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科(kē)技(jì)ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日(rì)净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利(lì)了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带(dài)一(yī)路(lù)”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大(dà)，有调(diào)整要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证券(quàn)保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆续披(pī)露，非银金(jīn)融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市(shì)场交(jiāo)投活(huó)跃度较一季(jì)度(dù)显著改善，差异(yì)化最低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比例(lì)机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业景气度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板块(kuài)一季报净(jìng)利(lì)润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品力实现(xiàn)了(le)一(yī)定的增长，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，资产(chǎn)端(duān)或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回升有望将促(cù)进电力消费需求增(zēng)长。受上(shàng)年(nián)同期(qī)低(dī)基(jī)数(shù)等因素影响，预计今年(nián)二季(jì)度电(diàn)力消费增速将有望(wàng)回升。在电力(lì)市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势有望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场(chǎng)机(jī)我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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