金融界4月27日消息  顶着“港股白酒第一股”光环的珍酒李渡正式(shì)登(dēng)陆港交所，尴尬的(de)是开盘(pán)直(zhí)接暴跌16.82%，全(quán)天颓势尽显(xiǎn)，最(zuì)终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上(shàng)市第一(yī)天市(shì)值就缩(suō)水超过(guò)60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头(tóu)KKR浮亏超过22亿港元

　　自(zì)2016年金徽(huī)酒挂牌上交所后，至今没有酒企成功(gōng)上市，珍酒李(lǐ)渡是近7年时间第一只实现资(zī)本上市的白酒股，目前(qián)西凤酒(jiǔ)、郎酒(jiǔ)、国台等均(jūn)止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次在港交(jiāo)所IPO，发(fā)售价为(wèi)每股10.82港元，筹资资金约(yuē)50亿(yì)港(gǎng)元，公开发售获(huò)超购1.94倍，一手中签(qiān)率100%。值得注意的是，不知道是出于何种考(kǎo)虑，此次珍(zhēn)酒李渡并没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡(dù)共计引入两轮投资者，分别是有着“华尔(ěr)街之(zhī)狼”之称(chēng)的私募股权巨头(tóu)KKR和大中(zhōng)华网讯。KKR在(zài)2021年(nián)11月和2022年5月分别(bié)投资3亿美元、5亿美元(yuán)，两(liǎng)次成本分别(bié)为1.76美(měi)元和1.78美元(yuán)，即(jí)13.82港元和(hé)13.97港元。相较于珍酒李渡今日收盘价(jià)8.88港元，这意味着私募巨头KKR目前浮(fú)亏超过22亿港元。

　　三年时间(jiān)狂(kuáng)砸15.77亿元(yuán)广告费

　　公开资料显示，珍酒李(lǐ)渡(dù)是一家(jiā)致力提供以(yǐ)酱香型为主的(de)次高端白酒产品(pǐn)的中国白酒公司。珍酒李渡集团旗下包括(kuò)珍酒、c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算李渡、湘窖及开(kāi)口笑四大白酒品牌，覆盖酱香型、浓香(xiāng)型、兼(jiān)香型三大白(bái)酒品类。

　　招股书显示(shì)，按2021年收入计算，珍酒李渡(dù)是中国第四(sì)大(dà)民营白酒(jiǔ)公司，以及中国白酒行业中提供(gōng)三(sān)种香型白酒(jiǔ)的(de)第三大(dà)公司。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李渡归(guī)母(mǔ)净利润为5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来(lái)看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒李(lǐ)渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比(bǐ)也处于下(xià)风，“股王(wáng)”贵州茅台(tái)2022年的(de)毛利率超过90%，而腰部的今世缘、口(kǒu)子窖(jiào)等企(qǐ)业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接原因之一(yī)就(jiù)是珍(zhēn)酒李渡(dù)的“豪横”的广告支出。财报(bào)显示，2020年、2021年(nián)及2022年，珍酒李(lǐ)渡销售及经销开支分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司(sī)总收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告(gào)开支分别为2.42亿(yì)、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡(dù)的存(cún)货正在逐步增(zēng)加(jiā)。报(bào)告期(qī)内，公(gōng)司(sī)存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐(zhú)年增长趋势(shì)，存(cún)货周(zhōu)转天(tiān)数分别(bié)为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解释称大部分存货(huò)为基酒，但(dàn)仍然有(yǒu)不少针对其(qí)产(chǎn)销失衡的质疑(yí)。

　　吴(wú)向东(dōng)曾操盘金六(liù)福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和(hé)“豪横(héng)”的广告支出，这与珍酒李渡创始人吴向(xiàng)东的操盘手法密(mì)切相关。

　　声名在外的“白(bái)酒教(jiào)父”——吴向东是一名白(bái)酒行业的(de)老兵。1969年，吴向东(dōng)出生(shēng)在(zài)湖南醴(lǐ)陵(líng)的一个普通(tōng)农村家庭，1992年，在湖南(nán)省外贸学(xué)校(xiào)毕业的吴(wú)向东，进入其姐(jiě)夫傅军旗下新华(huá)联集团(tuán)工(gōng)作。此后(hòu)四年，他升至新华联集团董事、董事局(jú)副主(zhǔ)席。也是在此，吴向东(dōng)正式开启了他的白酒事业。

　　在(zài)傅军的帮助下，吴向东(dōng)在1996年(nián)拿下五粮液旗(qí)下川酒王的代(dài)理权(quán)，仅一年就将川(chuān)酒王销量做(zuò)到(dào)湖南第(dì)一。川(chuān)酒王热销之后(hòu)，大量仿冒产品(pǐn)涌现。同时，白酒市场竞争白(bái)热化，下游经销商的日子(zi)越来越(yuè)难(nán)，吴向(xiàng)东想(xiǎng)自创白酒品牌。

　　1998年(nián)，吴向东与(yǔ)五(wǔ)粮(liáng)液(yè)签订了OEM代工协(xié)议(yì)，这是他(tā)在白酒(jiǔ)业首(shǒu)创(chuàng)了一种新(xīn)模式(shì)OEM，即贴牌(pái)代(dài)工模式，随后，金六福(fú)在这一年诞生了。

　　2001年，中国(guó)男(nán)足冲进(jìn)世界(jiè)杯，媒体将时任男(nán)足主教练的米卢誉为(wèi)神奇教练和好运福(fú)星(xīng)。深谙营销的吴向(xiàng)东找来米卢担任(rèn)金六福形象代言人。米卢穿着唐装，面带(dài)微笑地说“中国人(rén)的福(fú)酒，金六福。”很(hěn)长一段时间，金(jīn)六福的广告投(tóu)放量都是(shì)全国第一。

　　在(zài)吴向东(dōng)的(de)广告轰炸下，金六福迅速成(chéng)为国民(mín)白酒(jiǔ)，高峰期一(yī)天能(néng)发出57个车皮。

　　2021年，在(zài)吴向(xiàng)东的(de)操盘下，贵州(zhōu)酱酒品牌珍酒、江西李(lǐ)渡(dù)，以(yǐ)及湖南(nán)知名白酒品牌湘(xiāng)窖和开口笑正式合(hé)并——珍酒李渡诞生(shēng)。

　　目前(qián)，吴(wú)向(xiàng)东实际控(kòng)制的金东集团旗下共有华致(zhì)酒行、华泽(zé)酒业(yè)集团（下辖金六福、珍酒(jiǔ)等12个酒企(qǐ)）、金东投(tóu)资三(sān)个产业板块。涉(shè)足金(jīn)融、文(wén)化旅游、新能(néng)源、互联(lián)网、酒(jiǔ)业等多个产业。

　　靠(kào)卖白酒，吴向(xiàng)东也一(yī)举成为湖南省(shěng)株洲市首富。2023年3月，胡润(rùn)研究院发布(bù)《2023胡润全球(qiú)富(fù)豪榜》，吴向东以230亿元人民币财富位列榜单第(dì)955位。

　　白(bái)酒还是会更好生(shēng)意(yì)吗？

　　在前不久(jiǔ)的第108届(jiè)全国糖(táng)酒(jiǔ)商品(pǐn)交易会上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛上，在酒水(shuǐ)行业颇(pǒ)为知名的盛初咨询董事长王朝成放出“重磅观(guān)点”：酒(jiǔ)业整(zhěng)体(tǐ)将长期进入销量负增长、收(shōu)入低增长或0增长、利润低(dī)增(zēng)长的内卷时代，并且很可能刚(gāng)刚开(kāi)始。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从场景-量价-集(jí)中度看趋势，真正的高端消费在(zài)疫情场景中并没有太(tài)受影响，次(cì)高端库存(cún)仍未(wèi)消(xiāo)化，区域酒借助(zhù)消费恢复较快。高端的(de)恢复没(méi)有看(kàn)到(dào)更强的动(dòng)力，仍然在低位(wèi)徘徊(huái)，一二季度上市公司业绩会出现增速放缓和(hé)进一(yī)步分化。

　　第(dì)二，从白酒供需-库存周期(qī)看趋势，现在(zài)存在三(sān)个矛(máo)盾：一是产区和供需的矛盾(dùn)，大产区(qū)都(dōu)在扩产能，但销量(liàng)在(zài)下降；二(èr)是名酒企业(yè)都在向下扩展产品(pǐn)线，和地(dì)方酒厂会产生矛(máo)盾(dùn)；三是名酒企(qǐ)业渠道重心下移，和(hé)地方酒企的(de)渠道(dào)有矛盾。

　　其具体表(biǎo)现是：2022年白酒行业(yè)销量为671万吨，而2016年是(shì)1305万吨，行业(yè)600万吨消失的(de)主要是100块钱以下的价(jià)位带，其原因在(zài)于城市化，大部分劳动人口从农(nóng)村(cūn)转移(yí)到城市后，消费习惯变了(le)，导致未来升级空(kōng)间(jiān)基(jī)数变小；超高端从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他(tā)给(gěi)出了(le)一(yī)组各价格带白酒节(jié)前和节后(hòu)的终端进货量(liàng)数据(jù)。其中：2000元以(yǐ)上相关产品下降(jiàng)19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高(gāo)线次(cì)高c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算端相关产(chǎn)品节前下降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高端价格节前下(xià)降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元中高(gāo)端节前(qián)下降4%，节(jié)后上涨12%；100以下中低(dī)端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股(gǔ)白酒第一股”珍酒李(lǐ)渡c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算(dù)未来走向何方让我们拭目(mù)以(yǐ)待。

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