财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来一波久违的反弹，据(jù)上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报(bào)18.9万元/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四个(gè)交易(yì)日后价格(gé)连续两(liǎng)日上涨。暖意也提前(qián)传导到(dào)A股，锂矿股本(běn)周(zhōu)三表现(xiàn)强(qiáng)势(shì)，融捷股份(fèn)一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一(yī)度涨超7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天齐锂涨业盘(pán)中(zhōng)均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上(shàng)海车展有望(wàng)带(dài)动购(gòu)车需求预期(qī)的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提(tí)升消费信心(xīn)，也(yě)提振士(shì)气。国泰君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致消费者对电动车的(de)观望(wàng)心(xīn)态(tài)有望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已(yǐ)经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不(bù)太可能进(jìn)行(xíng)降价(jià)。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂(chǎng)商清(qīng)库存(cún)工作或到5月完结，届时电池厂商(shāng)库存水平有(yǒu)望逐步(bù)恢复至健康水平，并带动(dòng)上游材料(liào)采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查(chá)的情况看，一些(xiē)电池龙(lóng)头企业5月(yuè)份的(de)排产预(yù)计将环比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小企业由(yóu)于前期基数较低(dī)，环(huán)比增幅更是高达(dá)50％以上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能在4月(yuè)26日的业绩(jì)说(shuō)明会上表示，5月份开始会全面恢(huī)复(fù)生(shēng)产，排产相比一(yī)季度会有(yǒu)明显的提(tí)升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求回(huí)暖已是(shì)大势所(suǒ)趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸(suān)锂价格属于阶(jiē)段性反弹还(hái)是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面(miàn)需要观(guān)察(chá)下游库存状况，另一方面(miàn)还需(xū)要看(kàn)终端需求(qiú)是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐(yán)厂商内(nèi)部人士此前对财联社记者表示(shì)。该人士表示，电池厂商实(shí)际上(shàng)从去年四(sì)季度开始便启(qǐ)动大规模去库(kù)存举措，这一举措在(zài)一季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬(xún)以后，相关电(diàn)池厂商提到，目前(qián)库存已恢复至健(jiàn)康水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池库存，有(yǒu)业内人(rén)士直(zhí)言(yán)，相关库存基本出清，后续(xù)将根据公司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业的(de)风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的(de)库(kù)存已(yǐ)经(jīng)退(tuì)回(huí)到2022年第一(yī)季度的水平。材料价格(gé)和(hé)库存水平，两项关键的指标也(yě)构成(chéng)锂电产业走向的关键，随价格企稳以及(jí)库(kù)存水平(píng)恢复(fù)健康，将带动(dòng)锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来(lái)锂盐价格走(zǒu)向(xiàng) 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就(jiù)在26日(rì)召开的(de)中国汽车动力电池产业(yè)创新联(lián)盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行业仍然(rán)存在一些问题，包括电池产业链(liàn)分工，价值链分配问题(tí)。“原材料短期大(dà)幅下(xià)降(jiàng)也(yě)不是(shì)正(zhèng)常(cháng)的现象，”他直言(yán)。在他看来(lái)，原材(cái)料适当(dāng)涨(zhǎng)价是正常现象，行(xíng)业要(yào)以之前大幅(fú)涨(zhǎng)价为教训，保证价值(zhí)链的(de)合理分(fēn)配(pèi)，避(bì)免大起(qǐ)大落。

　　据财联(lián)社不完全(quán)梳理，这些(xiē)业内人士和分析师近期对锂盐价格未来走势进行预判并(bìng)阐述具(jù)体逻辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一系列的数据验证锂电产(chǎn)业(yè)拐点(diǎn)或已经(jīng)到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电(diàn)产(chǎn)业进(jìn)入调(diào)整(zhěng)阵痛期(qī)，主(zhǔ)要在于下游(yóu)车(chē)市短期需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从(cóng)而在(zài)需求表现上提前透支碳酸(suān)锂的未(wèi)来增(zēng)长空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池(chí)厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价格(gé)变化来看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂价格率先(xiān)实现(xiàn)反弹。更值得注意的(de)是(shì)，在锂电产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另一关键指标(biāo)，中(zhōng)游电(diàn)池厂(chǎng)商的库存也已(yǐ)经逐步(bù)恢复至健康水平。据高工锂电了解(jiě)，目前中(zhōng)游电池厂商(shāng)库存水位回退，此前(qián)部分电池厂商暂停(tíng)的生产线(xiàn)已经(jīng)重启生产。在(zài)采(cǎi)购方(fāng)面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端(duān)新能源汽车(chē)市场表现上看(kàn)，年初的市(shì)场恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求(qiú)腰斩。但从整体一季(jì)度新能源汽(qì)车销量数据(jù)来看(kàn)，其(qí)月销量逐步攀(pān)升(shēng)并且回暖速度超(chāo)过(guò)往(wǎng)年。随着二三季抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年度(dù)到来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中上(shàng)游(yóu)的订单需(xū)求。加(jiā)上(shàng)5月份(fèn)临近，企业重(zhòng)新开启月(yuè)度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格(gé)可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度(dù)不可能太大，最多(duō)在10％左右。业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，因为经历(lì)本(běn)轮碳酸锂价(jià)格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实(shí)的(de)供给情况更加(jiā)清晰，市(shì)场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同时电池(chí)厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削(xuē)弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权(quán)。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇(qí)股份(fèn)、华(huá)友钴业等企业(yè)持(chí)续推进电池回收布局，来自终端材(cái)料回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年(nián)国(guó)内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已(yǐ)完善(shàn)在(zài)锂(lǐ)矿端的布局(jú)，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿(kuàng)项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均(jūn)进展顺利(lì)，将进(jìn)一步释放碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)供给。经历过(guò)复杂的产业调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的(de)运作模式正从“大开大合”的波(bō)浪式变(biàn)得(dé)更(gèng)为平(píng)滑。从原材(cái)料到电(diàn)池，再到(dào)下游车企，产业链各个环节(jié)的(de)价格以及供需变化也(yě)将变得更加平衡且具(jù)有可预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空(kōng)方则认为，当(dāng)前上游库存水(shuǐ)平依旧处于(yú)高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故(gù)事

　　过(guò)去一段时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价(jià)格下(xià)跌(diē)过(guò)快，但这(zhè)并不为业内人士(shì)所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属(shǔ)锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比(bǐ)于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年(nián)第四季(jì)度(dù)的(de)2461吨(dūn)，削减至(zhì)今年一季度(dù)的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情策(cè)动，上游锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂出(chū)货价格，部分锂矿(kuàng)企业已(yǐ)经出现(xiàn)主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度营业(yè)收(shōu)入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下(xià)降86％，第二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命运分化，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在价格(gé)下降周期中获得更多市(shì)场份额，行业将(jiāng)变得更(gèng)集中(zhōng)。这(zhè)是2016年(nián)到2018年上(shàng)一轮(lún)锂价下(xià)降(jiàng)中发生过的事。而同环(huán)节的大量(liàng)中小企业，尤其是最近两年追高(gāo)入局的新公司，则(zé)面临(lín)停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去(qù)年(nián)轻松(sōng)赚出了0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人(rén)士表示(shì)，这一(yī)轮价格下降长期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供(gōng)应商天(tiān)齐锂业(抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年yè)和(hé)赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它们(men)去(qù)年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们(men)更(gèng)能承受价(jià)格下(xià)跌和可能的(de)未来亏损(sǔn)。这(zhè)两家公司也(yě)有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公(gōng)司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采(cǎi)成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着(zhe)，这(zhè)两家(jiā)公司能以(yǐ)低于5万元/吨(dūn)的价格(gé)采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥(yōng)有(yǒu)海外矿产的(de)分销权或开采权，交易价格也需(xū)要(yào)通过长(zhǎng)协(xié)确(què)定，按市价(jià)定期调(diào)整。但能获得上游更低(dī)成本的资源，让这两家(jiā)大企业更(gèng)能容忍(rěn)低价，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车(chē)市场。不过锂价下(xià)降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个(gè)下游获利，上游承压(yā)的简单(dān)故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时(shí)代理论上会受益，但锂价的(de)超预期下跌(diē)，使宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划沦(lún)为鸡(jī)肋(lē)，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划投产的(de)宜春锂(lǐ)矿很有可能一开(kāi)采就(jiù)亏(kuī)损。

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