昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交易(yì)员(yuán)不(bù)再完全押(yā)注美联(lián)储会再(zài)加息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在(zài)5月份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期(qī)交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预(yù)计到(dào)年(nián)底(dǐ)联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数(shù)期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须(xū)在没有任何(hé)要求和条(tiáo)件的(de)情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题(tí)和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将在(zài)美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信(xìn)用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成(chéng)本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老魏承泽作品集 魏承泽一类的作者年人发(fā)放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称(chēng)，目(mù)前拜(bài)登(dēng)在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一(yī)个主(zhǔ)要或次(cì)要原(yuán)因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动节期间有关工作(zuò)安(ān)排(pái)，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证(zhèng)金调整系(xì)数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期(qī)二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近(jìn)期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资金(jīn)介入(rù)。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存(cún)来看(kàn)，今年下半(bàn)年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽(kuān)松(sōng)大(dà)概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团(tuán)化(huà)方向发展，而且规模化占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实(shí)际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目前看(kà魏承泽作品集 魏承泽一类的作者n)，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归(guī)到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二(èr)季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或(huò)继续(xù)增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价(jià)大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价(jià)将(jiāng)重回(huí)供(gōng)需基(jī)本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合(hé)来(lái)看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大(dà)概率仍将保持低(dī)位盘(pán)整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照官(guān)方能繁存(cún)栏数据(jù)推(tuī)算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而(ér)11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来(lái)从而降(jiàng)低国内需(xū)求的(de)担忧则进一步(bù)加速(sù)了(le)盘面下(xià)滑。”国(guó)联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情的波(bō)及(jí)范(fàn)围(wéi)预计很大(dà)概(gài)率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳理来看(kàn)，目前处于(yú)短多长空(kōng)的(de)局(jú)面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期(qī)货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市(shì)场(chǎng)延续了产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨(jù)大的(de)back结构也显示出(chū)市场对(duì)东南亚地区(qū)棕(zōng)榈(lǘ)油食(shí)用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的预(yù)期(qī)在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到(dào)强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大(dà)增，库(kù)存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期(qī)货(huò)油(yóu)脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入季节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期(qī)，且今年4月(yuè)份(fèn)工(gōng)作(zuò)日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计(jì)开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随(suí)着(zhe)复(fù)产利多增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压(yā)回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口(魏承泽作品集 魏承泽一类的作者kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食(shí)用油峰值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步(bù)好转，需(xū)求(qiú)有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内(nèi)贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库存短期内(nèi)仍(réng)可能(néng)加速(sù)去(qù)化(huà)。长(zhǎng)期(qī)市场对于(yú)未来供应充裕的预期(qī)基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出(chū)口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在(zài)累库(kù)预期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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