用友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二(èr)阶(jiē)段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此对(duì)应的(de)是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净利同(tóng)步大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同向共振，大(dà)相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚间发(fā)布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属(shǔ)于上(shàng)市(shì)公司股东的净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络(luò)发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在股价相(xiāng)对高点进行了定(dìng)增融资。此次定(dìng)增吸(xī)引了(le)不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫(wèi)东等知名(míng)机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络(luò)披露定增结果(guǒ)，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的(de)私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友(yǒu)网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持(chí)股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出(chū)前(qián)十大股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投(tóu)资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的(de)发展历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务(wù)软件(jiàn)服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软件服务(wù)企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市(shì)场。在(zài)此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是构(gòu)建和(hé)运营全球领先的(de)企(qǐ)业云(yún)服务平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于互(hù)联网架构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其(qí)云(yún)平(píng)台、财务云、人(rén)力云等云产(chǎn)品(pǐn)得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友BIP经(jīng)历了(le)第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服务快速(sù)发(fā)展(zhǎn)，第二(èr)个阶段的统一(yī)底座(zuò)和服务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的规(guī)模研发(fā)和持续(xù)迭代(dài)，用(yòng)友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网(wǎng)络云(yún)服(fú)务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务(wù)实现收(shōu)入(rù)63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分(fēn)点(diǎn)，已(yǐ)成为公司(sī)主要收入来源(yuán)并继(jì)续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友却(què)还是没有多大突破。《2021年(nián)中国(guó)工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占(zhàn)率(lǜ)超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月(yuè)启(qǐ)用自己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价(jià)直接跌(diē)停。尽(jǐn)管(guǎn)华(huá)为目前仅为(wèi)自用，并不一定(dìng)会(huì)面(miàn)向(xiàng)外部市(shì)场提供(gōng)高端ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价的跌(diē)停，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了(le)其在高(gāo)端(duān)市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利(lì)润也在(zài)同(tóng)时(shí)逐年增长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于(yú)营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期(qī)间，用(yòng)友(yǒu)网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的(de)第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅小幅(fú)增(zēng)长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也(yě)因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大(dà)的(de)提升空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道阻且(qiě)长。

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