北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资(zī)者(zhě)5个(gè)多(duō)小时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度(dù)看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是(shì)消费者行(xíng)为对苹(píng)果公司带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积电(diàn)在产业链(liàn)中(zhōng)的重要(yào)位置(zhì)。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一(yī)时(shí)间获取(qǔ)本次股(gǔ)东(dōng)会(huì)最新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成(chéng)三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶(jiē)段由于他们去(qù)年(nián)优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很(hěn)多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难让人们(men)只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品的分销渠(qú)道多(duō)元化，我们希望能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这个品牌(pái)推向全球做过(guò)很多尝试，每(měi)次(cì)我们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力(lì)也(yě)不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营难(nán)题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务(wù)，随(suí)着疫情(qíng)的来临，客(kè)流量减少了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不能(néng)减少其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常出色(sè)了

　　有投资(zī)人(rén)提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份(fèn)是(shì)否(fǒu)影响到了(le)微软对其(qí)的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做(zuò)得非(fēi)常出色了，为了(le)达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但这(zhè)并不(bù)代表他们(men)最终一定会成功，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结果会如(rú)何，但即使这(zhè)笔收购最(zuì)终没(méi)有(yǒu)成功(gōng)，也(yě)不代表(biǎo)微软或动视暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超过了能源(yuán)业务

　　在(zài)股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了(le)能源业务(wù)。虽然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占比不高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我能看(kàn)明(míng)白(bái)消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什(shén)么(me)是(shì)正确的价格，我们(men)可以在消费者行为方面做一定的预测(cè)，以(yǐ)及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人(rén)可能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是(shì)没问题的(de)，甚至(zhì)是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式(shì)更(gèng)好(hǎo)。消(xiāo)费者花(huā)钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线(xīn)片行业台积电拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了(le)解伯克(kè)希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内(nèi)管理(lǐ)最完善(shàn)且(qiě)最重要(yào)的公司之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年(nián)后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管(guǎn)很多(duō)人想(xiǎng)要(yào)提高美国(guó)的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公司(sī)参与(yǔ)了(le)亚利桑(sāng)那州的(de)部分芯片(piàn)工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的(de)创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了(le)自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了(le)一(yī)个(gè)不需要高估(gū)就(jiù)能成为(wèi)天(tiān)才(cái)的(de)人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能的目(mù)标(biāo)。我们的不同之处(chù)在(zài)于(yú)，我想要(yào)的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么(me)多的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车(chē)厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年度报告(gào)，其中显示，他(tā)们(men)有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美(měi)国的汽车公(gōng)司还会面临来(lái)自世(shì)界各地(dì)的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利(lì)就(jiù)处于一个(gè)特殊的位置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投(tóu)资(zī)者(zhě)关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到(dào)中国的(de)比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还(hái)是(shì)觉(jué)得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工智能虽然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微(wēi)软的产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是好的，但很多事(shì)情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不(bù)能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机(jī)会(huì)在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资(zī)机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会(huì)取(qǔ)代(dài)一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会存(cún)在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公司，就是(shì)希(xī)望能(néng)够帮助解决(jué)一些环境方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们(men)在这个方(fāng)面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的(de)还远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)。”更多(duō)精彩观点请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的公共事业公司(sī)，我们(men)希望能够在全(quán)国(guó)的每(měi)一(yī)个州制定不同的(de)计划，然后将这些(xiē)计划进行整合(hé)。我(wǒ)们也将我们的目标(biāo)进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们(men)在公(gōng)共事业方面希望能(néng)够取得的成绩，但(dàn)这个过程是(shì)不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)会带来(lái)怎样的(de)经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是美国(guó)的行为方式(shì)，就像他(tā)们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开(kāi)向(xiàng)美国公众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情况都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧总是(shì)会(huì)传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑而(ér)失去(qù)了工作。不过(guò)，这些年来，银行(xíng)系统发生(shēng)了很大(dà)变化。二(èr)战后的那(nà)一(yī)年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在(zài)那时，我们做了(le)一件非常明智的事情，就是成(chéng)立(lì)联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知道(dào)，借了很多钱的(de)人会给银(yín)行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于(yú)美联(lián)储投(tóu)放的天量流(liú)动性，引发(fā)了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线巴菲特却(què)认(rèn)为(wèi)，问题不在(zài)美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问(wèn)题(tí)，他们正在履行其职(zhí)能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次(cì)世(shì)界大战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校的(de)孩子和(hé)其他(tā)人，也包括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不(bù)停印(yìn)钞(chāo)票，我(wǒ)无(wú)法(fǎ)预计(jì)宏观环境(jìng)会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样的(de)新发明，但它需(xū)要(yào)有旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知(zhī)道会发生什么，因为在目(mù)前的情况(kuàng)下，可能会(huì)发(fā)生很多事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的人。如(rú)果他(tā)们承担了不(bù)该承担的风(fēng)险，如果(guǒ)你要改变人们(men)未(wèi)来(lái)的行为(wèi)方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能是一(yī)个非(fēi)常不错的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在(zài)的情(qíng)况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储主席(xí)）可(kě)能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全(quán)控(kòng)制我们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生(shēng)的(de)时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人(rén)们会(huì)对货币失去信心，他们(men)的(de)行为方式可能会完全(quán)不同(tóng)。我们(men)无法预测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险(xiǎn)业(yè)务(wù)，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可保险已经(jīng)是一家技(jì)术(shù)公(gōng)司，但在我们看来，其(qí)依然是一(yī)家保险公(gōng)司。他(tā)同时解(jiě)释，盖可(kě)在技术方面需要(yào)做的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩(jì)表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个(gè)原(yuán)因，首先是(shì)减少了前(qián)一年(nián)的保险准备金，其(qí)次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了(le)长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业(yè)地产领域

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的(de)商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会(huì)在商(shāng)业地(dì)产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不(bù)会(huì)受到不良贷款等一系列(liè)负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很(hěn)多(duō)地方市中心的空洞(dòng)化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的(de)重点是(shì)

　　以安全的(de)方式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳(láo)工问题(tí)和其他一些问题。我们的团队(duì)优(yōu)先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在(zài)20年内(nèi)达到某一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供(gōng)可持续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没(méi)有一次情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一(yī)个没(méi)有感情的人，但肯定想在(zài)做(zuò)投资或商业决定时成为(wèi)一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的(de)份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任(rèn)何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机(jī)会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么要(yào)派发(fā)现金？我们感兴趣的(de)、真正(zhèng)想做的是(shì)收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下，没有人能(néng)像我们(men)一样达成交易(yì)。2008年(nián)我(wǒ)收(shōu)购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次(cì)发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的(de)，所(suǒ)以当(dāng)一家好(hǎo)公司面临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需要足够的资(zī)金。但(dàn)我们的股(gǔ)东(dōng)可能(néng)会把股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无法做(zuò)什(shén)么(me)让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是(shì)洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为

　　关于(yú)公司如何在(zài)短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之间(jiān)做出(chū)选择？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不(bù)关(guān)心季度(dù)预算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的事业。好的(de)企业不多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉(xī)企业的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但(dàn)这(zhè)并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继(jì)承我(wǒ)的(de)工作，当然现(xiàn)在(zài)我(wǒ)还在位，格雷格(gé)的(de)主要价值(zhí)是可以把一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决(jué)定的那个(gè)人。未来我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如(rú)果(guǒ)这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们(men)接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的经理(lǐ)人，相对其(qí)他(tā)大型(xíng)公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一，是(shì)从不会(huì)频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十(shí)大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人(rén)之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉(jí)特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线总(zǒng)是会去改善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很(hěn)享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那(nà)么(me)频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何(hé)到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的(de)部分原(yuán)因，是(shì)为(wèi)了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那些企(qǐ)业，让人(rén)感(gǎn)到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我(wǒ)们确实希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们是一些令人难以置信(xìn)的投资(zī)机会，一直(zhí)是非常(cháng)好的(de)投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社(shè)的两天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无(wú)限的(de)资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年(nián)写下(xià)的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常(cháng)多(duō)的(de)钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充(chōng)道(dào)：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定(dìng)下(xià)了(le)非常优秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票(piào)回购(gòu)将同(tóng)时对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来(lái)临，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人生的(de)路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划(huà)的(de)问题时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克(kè)希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的(de)孩(hái)子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价(jià)值观(guān)，从他们出(chū)生起(qǐ)，他(tā)们(men)就在学(xué)习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆(nì)向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已(yǐ)高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规划分(fēn)配(pèi)上都(dōu)存在(zài)各自的问题(tí)。我年事已高，可我并(bìng)没有签过(guò)遗(yí)嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩子的理解(jiě)以及他们(men)的建议。这件事(shì)情对(duì)于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全(quán)不向他们(men)的孩子透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的(de)事(shì)情，而有些(xiē)人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读(dú)遗(yí)嘱，比如在他(tā)们(men)的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这在(zài)以后会(huì)很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的(de)一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱少；避免身边(biān)有能量(liàng)的人和活动；要(yào)活到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要(yào)把自(zì)己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业(yè)务(wù)中(zhōng)没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢(huān)的(de)人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么(me)能(néng)比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本(běn)·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对(duì)他产生的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有说服力的(de)话，告(gào)诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还(hái)不时去亚(yà)马逊看看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不(bù)多第(dì)300名或(huò)第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在(zài)其领域里(lǐ)具(jù)有这样持续(xù)的地(dì)位？”

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