财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位(wèi)知(zhī)名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起科技(jì)、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始布(bù)局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行(xíng)其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长期成长(zhǎng)价(jià)值的基金经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能源，如曾(céng)经的公募冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓(cāng)换股，可(kě)见越来越多的基(jī)金经理选(xuǎn)择了(le)前(qián)者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死(sǐ)，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)统计数据也证明(míng)了这(zhè)一点，公(gōng)募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和(hé)通(tōng)信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板块过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗(liáo)的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一(yī)季(jì)度(dù)大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选(xuǎn)混(hùn)合一季度新(xīn)进金(jīn)山办(bàn)公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的(de)人工(gōng)智能投资(zī)方向——从AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹(bào)，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓(cāng)动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模(mó)型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到市场关(guān)注(zhù)，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用(yòng)，在(zài)经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方(fāng)资金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电影新入(rù)他所管(guǎn)理的中欧新趋(qū)势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一(yī)年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子板块带动的人(rén)工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端(duān)中(zhōng)游戏(xì)、影视(shì)等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募基金大类行业(yè)配(pèi)置比例一(yī)个很重要的临界值，往往预(yù)示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明(míng)显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部(bù)分仍坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，也(yě)有(yǒu)一部分试图(tú)低(dī)位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解，广发(fā)基金成(chéng)长(zhǎng)团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露(过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗lù)的一季报中也证实(shí)了(le)他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能(néng)源概(gài)念(niàn)股。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加仓(cāng)了(le)天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表达了仍(réng)对(duì)新能(néng)源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博(bó)，其管理的睿远成长价(jià)值混(hùn)合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万(wàn)华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓(cāng)幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了(le)新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位(wèi)以及股(gǔ)价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间段(duàn)，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一(yī)季度我们对于(yú)电(diàn)动车(chē)、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接(jiē)受财联社记(jì)者(zhě)采(cǎi)访时提到，他曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市(shì)场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不(bù)确定性来的时候(hòu)，无论(lùn)是基金经理个人还是投(tóu)资(zī)者(zhě)，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何(hé)一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预(yù)测其兑现节奏(zòu)和时(shí)间(jiān)，短期(qī)内(nèi)也很难在A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参(cān)与。不过他(tā)也(yě)认为这些股票的估值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确(què)认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复(fù)尚(shàng)未(wèi)结束，个股上是(shì)找(zhǎo)机(jī)会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今市场对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集(jí)中于(yú)大模型的(de)突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们观察(chá)到(dào)各个领域的应用(yòng)厂商正加(jiā)速(sù)AI融(róng)合(hé)应用产品(pǐn)的研发和发布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力、模(mó)型三层中建议投资者(zhě)优先(xiān)关(guān)注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是(shì)周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后是消费的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛的资(zī)产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分市场人(rén)士也指出(chū)，AI后续或有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概率(lǜ)还(hái)是(shì)一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多(duō)表现(xiàn)。今年要推(tuī)动数字经济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题(tí)投资阶(jiē)段不太适(shì)合大多(duō)数(shù)的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产业周期(qī)向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电(diàn)子(zi)、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。

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