编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金(jīn)披露落(luò)幕，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变(biàn)化以春节(jié)为(wèi)轴(zhóu)，节后(hòu)市场热(rè)点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中特估(gū)、人(rén)工智(zhì)能(néng)、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火(huǒ)了(le)科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募基金(jīn)中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季度(dù)的调仓来看，在(zài)他的成(chéng)名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业(yè)最新季(jì)报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能(néng)源(yuán)的大框架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻(xún)找性价(jià)比更(gèng)优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树(shù)脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与上季持(chí)平稳居首(shǒu)位。而他也一如(rú)既(jì)往地(dì)表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦春在(zài)其成名作景顺长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源(yuán)在(zài)公募(mù)基金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳(wěn)固，同时(shí)中特估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制造(zào)成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去(qù)年的(de)整(zhěng)体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前在(zài)管(guǎn)两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统(tǒng)计了(le)其(qí)最新公(gōng)布(bù)的两只A股(gǔ)基金(jīn)一(yī)季报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外(wài)全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似(shì)的一幕(mù)也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前(qián)五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持了另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再(zài)看另(lìng)外的(de)半壁重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油替(tì)换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等(děng)行(xíng)业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然(rán)持有商业(yè)模(mó)式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管的银华(huá)盛世(shì)最新季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三(sān)大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季(jì)其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路(lù)可能是(shì)想利(lì)用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的(de)为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而这三者(zhě)在(zài)上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的；其次(cì)，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不(bù)过(guò)他对(duì)于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其(qí)次(cì)，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依然(rán)亮(liàng)点(diǎn)众多(duō)，作为第(dì)三方(fāng)医(yī)学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服(fú)务商，金(jīn)域医学(xué)近日率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注(zhù)赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产业(yè)链(liàn)上(shàng)游的施(shī)成外，本周(zhōu)一众新能源(yuán)高手中的顶流(liú)冯明远所管产品(pǐn)一季(jì)报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能(néng)源产业(yè)股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与新(xīn)能(néng)源(yuán)产业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前(qián)驱体和四(sì)氧化(huà)三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主营与净(jìng)利(lì)润(rùn)均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报(bào)的(de)全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的(de)重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这也是一(yī)家(jiā)高科技(jì)公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也(yě)出(chū)现小幅震荡(dàng)。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数(shù)字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯(féng)明远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早在(zài)去年(nián)底时(shí)他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了(le)，而(ér)他在管的7只基金今年同(tóng)时(shí)段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是动态策略混合年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上(shàng)述(shù)标的年初(chū)至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了(le)新能源类似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看，新能(néng)源产业还(hái)具备较(jiào)长的(de)生命周期(qī)，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的整，我们看(kàn)到(dào)行业(yè)中的(de)优质公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当(dāng)前市值的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局(jú)如大(dà)部分制造(zào)业一样是一(yī)个竞争充分、利(lì)润极(jí)度压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展过程中不少公司一定有一(yī)段(duàn)精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显示(shì)目(mù)前在(zài)管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表(biǎo)明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季报(bào)和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一(yī)致(zhì)的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依(yī)然是(shì)半(bàn)导(dǎo)体公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第三(sān)升至第二(èr)位，隆基绿能从第(dì)六升至第(dì)四位。同时极(jí)为(wèi)罕见(jiàn)的情况是(shì)，如(rú)果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量(liàng)与(yǔ)上一季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立(lì)全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值水平已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低(dī)位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多(duō)的(de)基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个(gè)月(yuè)的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了正(zhèng)收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有(yǒu)两只基金净(jìng)值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可(kě)以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微调(diào)了一个席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标(biāo)的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比(bǐ)特(tè)，最新(xīn)该股年内上(shàng)涨达(dá)到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们(men)需要(yào)重点关(guān)注长期(qī)因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加(jiā)持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其(qí)投资风(fēng)格同为(wèi)公募中少数(shù)的深度价值。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所管理(lǐ)的基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长率全(quán)部(bù)超过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能(néng)源(yuán)基(jī)建为例(lì)，能够清晰地(dì)看到其偏(piān)爱高(gāo)估息(xī)和(hé)低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信(xìn)却退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外(wài)，他对(duì)于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基(jī)本稳定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置(zhì)，无(wú)论(lùn)是AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及(jí)底层(céng)芯片制造，我们都(dōu)希(xī)望(wàng)国内企(qǐ)业能在不(bù)远的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒作(zuò)相关题(tí)材，对(duì)于这(zhè)样的行情，需要(yào)对其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金(jīn)经理余广是(shì)2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理(lǐ)也(yě)接近(jìn)了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力(lì)、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现(xiàn)来(lái)看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍的核(hé)心竞(jìng)争力(lì)为例，第一季度他在(zài)前十(shí)中调仓了(le)四个席位，其中新(xīn)进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是(shì)超过了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下而(ér)上，看重公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司(sī)的核心(xīn)竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的(de)估值水平买入(rù)持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估(gū)值较(jiào)为(wèi)低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多(duō)只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特(tè)别是其(qí)去年3月接手的(de)银河(hé)智(zhì)联(lián)主题净(jìng)值快速拉升，截至本(běn)周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超过了他的(de)成(chéng)名作银(yín)河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格来(lái)看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余(yú)产品几乎一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最(zuì)新的(de)十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友(yǒu)网(wǎng)络和(hé)海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光(guāng)、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份均(jūn)已实(shí)现了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的均(jūn)是第一(yī)季度新(xīn)近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和(hé)国(guó)网通信(xìn)。对比来(lái)看被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山(shān)在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的(de)配(pèi)置范(fàn)围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信(xìn)息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕数字(zì)经济和新的(de)信息技(jì)术(shù)应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经(jīng)济(jì)的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇(yù)非议人(rén)物同期(qī)成名的(de)还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓(wèi)是少年得志(zhì)，但后来(lái)所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷土重(zhòng)来。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名(míng)作华(huá)安媒(méi)体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上(shàng)一(yī)个季(jì)度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井和(hé)华大九天(tiān)，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的标的来(lái)看(kàn)，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒(hán)武纪(jì)。从(cóng)新(xīn)进重(zhòng)仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科等标(biāo)的(de)年(nián)内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科(kē)技创(chuàng)新和消费升级仍(réng)将成为经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端(duān)技术突(tū)破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益(yì)于国民(mín)经济持续增长的消费及原材料放在前(qián)所未(wèi)有高(gāo)度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成名的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势(shì)回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的(de)基金年(nián)内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用中微公(gōng)司替(tì)代了四季度(dù)末(mò)的(de)兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当(dāng)季度(dù)的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持了机器(qì)视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业(yè)的部分个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低了(le)半导体行业的持仓(cāng)。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的(de)领域(yù)也开(kāi)始越发受(shòu)到明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理们的(de)追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年(nián)半的老将善战周期(qī)，目前在公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管(guǎn)理、迄(qì)今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在(zài)上一季度(dù)没(méi)有单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一(yī)季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了(le)三(sān)一(yī)重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季(jì)度(dù)增加了工程(chéng)机械、家(jiā)居(jū)、顺周期(qī)装备、医(yī)药等行业的(de)配置。目(mù)前组合配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济(jì)稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽(suī)然(rán)未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机(jī)械制造的(de)兴趣也(yě)越来越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装年报的十大(dà)流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善(shàn)战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品(pǐn)数(shù)达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间(jiān)最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可(kě)以看(kàn)到一季度与众不同(tóng)的(de)一点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道(dào)股(gǔ)票在其中占据明显的(de)数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大(dà)体包括华测(cè)导航(háng)、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消(xiāo)费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或明(míng)年，消费电子会有一(yī)个触(chù)底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利(lì)润(rùn)拉(lā)动更(gèng)大。消费电子的(de)复(fù)苏(sū)可能只是一个周期(qī)的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去库(kù)存可(kě)能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品(pǐn)推(tuī)出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要(yào)一级，军工虽然(rán)很难有持(chí)续(xù)性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长的军工安全混合为例，实(shí)际上一(yī)季度他(tā)仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看，明显中航系(xì)乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占据优势(shì)。而这一思(sī)路在他管理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟二的区别(bié)是高(gāo)端装备(bèi)龙(lóng)头中用(yòng)复(fù)旦微电和(hé)西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究未来两年确(què)定(dìng)性(xìng)的产(chǎn)业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材料(liào)领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举例(lì)分析，不做买卖(mài)推荐。）

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