个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点落(luò)地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开(kāi)始(shǐ)进入为期一年(nián)的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据(jù)人力资(zī)源和社会(huì)保障部(bù)数据显示(shì)，截(jié)至今年3月(yuè)末，个人养老金开(kāi)户(hù)数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密联系和(hé)与投资者的深度了解，在(zài)养老基金销售方面已有(yǒu)多(duō)方实践。时值个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)推(tuī)行半年之(zhī)际，中(zhōng)国(guó)基金报记者深入多家券商，了(le)解(jiě)个(gè)人(rén)养老金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业务正在获得更多证券(quàn)公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商(shāng)获得(dé)代销资格。截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月31日，证监会更新名(míng)录(lù)中个人养老金基金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代(dài)销方之一，证券公司(sī)在个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)试(shì)点的铺开和(hé)推广中持续发力，个(gè)人养老金业务也成为(wèi)大型券商们财(cái)富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产品及(jí)渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点(diǎn)券商(shāng)充分发挥(huī)财富管理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可(kě)投(tóu)资的产(chǎn)品主要有四类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募(mù)基金(jīn)。据人社部个(gè)人养老金产品名录显示，当前(qián)上(shàng)线个(gè)人养老(lǎo)金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财(cái)类(lèi)产品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养老金产品资格(gé)受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照的证(zhèng)券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试(shì)点(diǎn)券商将视线聚焦于(yú)公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利(lì)获得首批(pī)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金销售(shòu)资格，完成全部(bù)40家(jiā)基金管理公司(sī)共计126只个人养老金基金产品的上线，基(jī)本(běn)实现个人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金业务负责人向中国基金(jīn)报(bào)记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华(huá)夏基金等发行养老基(jī)金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负责人指出(chū)，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部分客户(hù)更愿意(yì)在产(chǎn)品(pǐn)货架(jià)丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因(yīn)此在服(fú)务体系的基础架(jià)构上，风格多(duō)样、风险收(shōu)益多元(yuán)的(de)产品(pǐn)货架(jià)能够带(dài)给客户更好的服务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客(kè)户投资(zī)选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投(tóu)资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户(hù)筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就成为服务(wù)机构的(de)“核心竞(jìng)争力”。在(zài)全面引入个人养老金(jīn)可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供(gōng)切实可行(xíng)的(de)产品(pǐn)评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可(kě)并(bìng)开通个人(rén)养老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福利动员，二(èr)是(shì)个人养老金带来(lái)的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内充(chōng)分利用长期投资，但如(rú)何(hé)投资也令不(bù)少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多，困难越多。现有养老产品的选择(zé)已(yǐ)令投资者目(mù)不(bù)暇接，如何(hé)让投资者选择到适(shì)合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好(hǎo)养老规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结(jié)合的方式，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为客(kè)户提(tí)供有(yǒu)温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人养老金基金特点(diǎn)，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金评价标准”，综合基(jī)金公司治理水平(píng)、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评(píng)价，优(yōu)选值得信赖(lài)的(de)养(yǎng)老金(jīn)基金；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养老专家(jiā)”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色(sè)养老金基金产品清单，满足(zú)养老金客户个(gè)性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营业网点(diǎn)数量(liàng)在(zài)“金融(róng)圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型(xíng)商业银(yín)行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的(de)2022年报发布(bù)会上，该行高(gāo)管(guǎn)透露(lù)，截(jié)至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累计开立个人养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户(hù)，位列全行业第(dì)三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设(shè)银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资(zī)者通过其渠道开通个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平(píng)台上仅可查询商业(yè)银行个(gè)人养老(lǎo)金业务开办(bàn)情况。其(qí)中显示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开(kāi)展了基金交易(yì)业务、保险交(jiāo)易业务和理财交易(yì)业务(wù)。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品(pǐn)和渠道优(yōu)势相(xiāng)比(bǐ)，证券公(gōng)司个人(rén)养老金业(yè)务的(de)规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发(fā)力(lì)个人养老(lǎo)金业务，自有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者注意(yì)到，多家券(quàn)商在推广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从(cóng)引导客户形成(chéng)科学养利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗老理(lǐ)财观念的(de)长远视角出发，为(wèi)客户(hù)提(tí)供(gōng)从产(chǎn)品策略、到(dào)产品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配置的(de)全周期专业资配服务和一站式(shì)的产品选择。中信(xìn)证券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资(zī)一站式(shì)解决(jué)方案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户(hù)提供含账户管理、资(zī)产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴于一体(tǐ)的(de)个人养老金(jīn)投(tóu)资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并(bìng)全方位(wèi)服务(wù)投资者外，“走出去”也是(shì)部(bù)分券商开拓个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)解决(jué)方案(àn)。东方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基(jī)于对个人养老(lǎo)金目标客(kè)群(qún)的深入利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗(rù)研(yán)究(jiū)，将开发大(dà)中(zhōng)型企业作(zuò)为个人养老金(jīn)客户(hù)拓(tuò)展的重点方向，制定(dìng)了(le)“上海深度、全国(guó)广度(dù)”的(de)推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统内成员公司开展走进企业推(tuī)广个人(rén)养老金活动(dòng)，为企业单位员工提供个(gè)人养老金(jīn)上门服务(wù)，免(miǎn)去客(kè)户前(qián)往营业厅(tīng)办理业(yè)务(wù)路上(shàng)花(huā)费的时间，提(tí)高服(fú)务效率，节约客户(hù)时间。展业(yè)初期(qī)组织了超过100场的个(gè)人养老金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养老金(jīn)市场。如今(jīn)，个人养老(lǎo)金(jīn)制度实(shí)施(shī)已有半年(nián)，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满(mǎn)足养老诉求(qiú)等问(wèn)题，持(chí)续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投资者(zhě)更希(xī)望能(néng)实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然成(chéng)为券商财富管理(lǐ)转型的(de)核心方向之一。通过不断完善客户(hù)服(fú)务体系，满足客户多(duō)层次金融(róng)需求，促进财富管理业务高质量(liàng)发展，券商在(zài)业务(wù)内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户分类服务(wù)方(fāng)面，会根据国家政策选(xuǎn)择(zé)社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步(bù)认知(zhī)的客户进行(xíng)第一阶段(duàn)的重点服(fú)务，对其他(tā)客(kè)户(hù)会随着试点(diǎn)扩大和客户(hù)画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营(yíng)规模的企业员工，他们能(néng)够享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识和财(cái)务认知；这类人群(qún)对未来退休有(yǒu)一定的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个(gè)人养老金(jīn)是一个增(zēng)量(liàng)市场(chǎng)，对证券公司(sī)而言，针对潜(qián)在客群可以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多养老(lǎo)投(tóu)资(zī)场景，跟踪(zōng)了解客户的(de)风险偏(piān)好，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风(fēng)险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资(zī)计划(huà)。此外，证券公司可以通过(guò)加(jiā)强顾问服务，帮助客(kè)户(hù)有(yǒu)效应对投资组合净值的(de)波动，引导客户持续参与养老金(jīn)投资(zī)，提升客户养老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)表示，会针(zhēn)对(duì)不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金体量制定个性(xìng)化(huà)养老策(cè)略。比如对每年享税优(yōu)的(de)1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开户(hù)）提供符合监(jiān)管部门要求的(de)金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等信(xìn)息和交易服(fú)务(wù)；对1.2万之外(wài)的资金，提供(gōng)更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算器、个性化(huà)的补(bǔ)充养老解(jiě)决方案、定(dìng)期(qī)的养老方案(àn)跟(gēn)踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要(yào)有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过(guò)教育和陪(péi)伴，提高客户对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金的认知。走进企事(shì)业单位，通过上门服(fú)务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客(kè)户了解个(gè)人养老金(jīn)的重(zhòng)要性、投资策略和(hé)长期规(guī)划(huà)，激发(fā)客户(hù)对个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在App服务(wù)功能(néng)优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富的一(yī)站式个人(rén)养老金专(zhuān)区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富(fù)的(de)养老资讯和实用养老工具（如节税计算器(qì)），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技(jì)和人工智能技术，通过数(shù)据(jù)分析和算法模(mó)型(xíng)，根据客(kè)户的风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组合，并提供实(shí)时(shí)投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系统(tǒng)的(de)基础上(shàng)，可(kě)以针对不同养老诉求(qiú)的客户达(dá)成“千(qiān)人千面(miàn)”的个性化(huà)服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命(mìng)周期和年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一(yī)对一的养老配(pèi)置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七成收益告负(fù)

　　客户(hù)体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能(néng)满足真正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问题都是投(tóu)资者的重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基金的(de)整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公(gōng)募养老基(jī)金(jīn)产品，近七成收(shōu)益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是兴全安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一(yī)年持有Y，自(zì)成立以来回(huí)报(bào)为2％，另(lìng)有富国(guó)、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南(nán)方、华(huá)夏(xià)等旗下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值(zhí)同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则(zé)将违背客户通过投(tóu)资达到(dào)‘养(yǎng)老目(mù)的(de)’的初衷。”银(yín)河(hé)证券相关业务负责(zé)人介绍，目前(qián)个(gè)人养老金可(kě)投资的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收益(yì)特点(diǎn)明显，有的类(lèi)别更侧重(zhòng)本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值(zhí)；但同时(shí)，每(měi)个类别很难做到在保证其(qí)特点达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的(de)风险(xiǎn)或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群(qún)情(qíng)况来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较(jiào)近的投资(zī)者(zhě)比(bǐ)较合适(shì)，性价比高(gāo)的中波动中(zhōng)回撤、高(gāo)波动高回(huí)撤(chè)特征产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者也是可以选择的(de)，拉(lā)长周期看也能满足客户(hù)养(yǎng)老(lǎo)类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两(liǎng)个目的(de)，前(qián)提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价(jià)体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地(dì)区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公(gōng)平、公正地(dì)对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型和(hé)目标日期(qī)型两(liǎng)大类，投(tóu)资者可以根据自身投(tóu)资目标(biāo)和风险承受能力选择具体的产品。比如(rú)低风险偏(piān)好的客户(hù)可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严(yán)格控(kòng)制股票资产仓位降(jiàng)低(dī)产品波动，带(dài)给客(kè)户(hù)相对(duì)稳健的收益(yì)。”徐(xú)海宁(níng)表示(shì)，目前(qián)我国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可(kě)维持退休(xiū)前的生活(huó)水(shuǐ)平，养老金投资的增值(zhí)功能(néng)也(yě)是一个重要考量。由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金取用需(xū)要达到(dào)年龄(líng)等条件，投资(zī)资金(jīn)具有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受一定的短期(qī)波动，对于追求(qiú)长期投资收(shōu)益的(de)客户，可(kě)以配(pèi)置一定高(gāo)比例资金在权益型资(zī)产(chǎn)上，实(shí)现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人也认为，个(gè)人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠金(jīn)融(róng)属性(xìng)，需要(yào)关注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值(zhí)增值的养老需(xū)求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资(zī)金(jīn)的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同(tóng)收益特(tè)征、低相关性的金融资(zī)产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人(rén)养老金业(yè)务高质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金(jīn)业务积极(jí)发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行(xíng)等(děng)机(jī)构相比，券商如(rú)何突(tū)破自(zì)身瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个人养(yǎng)老基(jī)金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格(gé)意义上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发(fā)挥(huī)自身优(yōu)势，服(fú)务好有养老投(tóu)资(zī)需(xū)求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三方(fāng)面诉(sù)求：一是增(zēng)强基础设施建设(shè)，能在服(fú)务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单(dān)服务；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更加丰富(fù)，除(chú)特殊(shū)产品外，增加(jiā)可(kě)为客(kè)户提供的养老(lǎo)产品（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的客户(hù)提供基于客户需求和(hé)画像的养老规(guī)划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负责人提(tí)出(chū)，当前的(de)政策要求下，客户如(rú)果(guǒ)想(xiǎng)在(zài)券商(shāng)端参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端、个税端(duān)进行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不(bù)熟(shú)悉(xī)业务流程的投(tóu)资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的管理要(yào)求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供(gōng)投资者(zhě)选择的产(chǎn)品种类较为单一，难(nán)以进(jìn)一步为投资者提供更丰富(fù)的个人养老金(jīn)配(pèi)置方案。未来(lái)期待(dài)能够从政策端进一(yī)步简化投资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予(yǔ)券商在多(duō)样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和研(yán)发上(shàng)的(de)政策支(zhī)持(chí)，丰富(fù)客户多(duō)元化(huà)的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退(tuì)税的开始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自(zì)己的退税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现(xiàn)，是因(yīn)为去年底开通了(le)个人养(yǎng)老金业务，并入(rù)了金。这(zhè)一(yī)消息大大(dà)刺激(jī)了不少本来不想开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数(shù)据(jù)，截至今(jīn)年3月底，个(gè)人养(yǎng)老金参加人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了(le)资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金产品的收(shōu)益率(lǜ)远低于预期，是大多(duō)人不愿(yuàn)意(yì)入金的主要(yào)原因。而(ér)选择开(kāi)户(hù)的原因(yīn)主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客(kè)户开户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题(tí)？银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专(zhuān)业(yè)活(huó)，既需要了解客户的经济状况、风险偏(piān)好(hǎo)和(hé)养(yǎng)老规(guī)划，也需要业务人员及其所在机构有比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部(bù)分投资者认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品每(měi)年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面需求，还需要(yào)结合其他商业产品等综合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难以(yǐ)预(yù)防到退休前的应急(jí)资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)正在(zài)逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在近期举办的2023清(qīng)华(huá)五(wǔ)道口全(quán)球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占(zhàn)基(jī)本养老保险参保(bǎo)人数(shù)比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账户人数比例(lì)低(dī)；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督(dū)管理总局(jú)出手，率先增加(jiā)养老(lǎo)保(bǎo)险产品的供(gōng)给。近日，国家金(jīn)融监督管理总局(jú)已(yǐ)向(xiàng)业(yè)内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)发(fā)展有关(guān)事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着(zhe)专(zhuān)属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数(shù)量(liàng)将增加不(bù)少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险是对接个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度的主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这意(yì)味(wèi)着个(gè)人养老金(jīn)保险产品(pǐn)名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供客(kè)户选择。据各家保险公司披(pī)露(lù)的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时(shí)，多家金融机(jī)构呼(hū)吁从产品设计(jì)端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人看(kàn)来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加(jiā)突出(chū)的(de)特点，包(bāo)括为(wèi)退休人群提供稳定安(ān)全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来(lái)源(yuán)、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养(yǎng)护和医疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退休人群规(guī)划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计(jì)初心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融(róng)产品(pǐn)的(de)设计(jì)理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少(shǎo)或转移(yí)上(shàng)述(shù)“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品(pǐn)的(de)设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的让利于(yú)民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专业(yè)的(de)金融工具(jù)、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计出充分利用(yòng)资本市(shì)场具有(yǒu)良(liáng)好增值能力资(zī)产的养(yǎng)老产品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和(hé)资产管理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司作为财富(fù)管(guǎn)理服务(wù)提供商，可(kě)以与(yǔ)产品发行人(rén)（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根据客户需(xū)求(qiú)设(shè)计出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示(shì)。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具(jù)体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参(cān)考(kǎo)部(bù)分发达国(guó)家的(de)经验，未来除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层(céng)可投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集(jí)团中国区(qū)总(zǒng)裁张雨萌(méng)建议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在开户的时候做投资(zī)选择。这样在(zài)开(kāi)户的时候就(jiù)可以(yǐ)形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司(sī)总经理(lǐ)王玉改(gǎi)近日(rì)表示(shì)，保险公(gōng)司可(kě)以通过“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融(róng)工具来解决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个(gè)人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面(miàn)需(xū)求(qiú)，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案，例如银河证(zhèng)券(quàn)的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银(yín)河证券已根(gēn)据在职(zhí)群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退(tuì)休人(rén)群养老(lǎo)需(xū)求的流(liú)动性、安全(quán)性、稳健性(xìng)等(děng)特(tè)点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老(lǎo)配置方案，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力(lì)争为居民(mín)提(tí)供(gōng)持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同(tóng)养老需求的资(zī)产配(pèi)置服(fú)务(wù)。

　　中信证券的“信养计(jì)划(huà)”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年(nián)金、增额终(zhōng)身寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的(de)养老资产配置需(xū)求。

　　针对三(sān)大支柱养老金(jīn)业务中的企业(yè)年金业务，银河证券还(hái)上线了自(zì)研的年(nián)金综合(hé)评(píng)价(jià)系统(tǒng)。该系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金(jīn)组(zǔ)合净值与持(chí)股比例等(děng)数(shù)据，结合公募基金、股市(shì)债市数据，展(zhǎn)示客户委托(tuō)年金组合的(de)评(píng)价结果。此外，也可(kě)以利用年(nián)金(jīn)机制间(jiān)接(jiē)服务背后的企业(yè)员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中(zhōng)心已为部分(fēn)省市提(tí)供(gōng)职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务，也计(jì)划结合机构条线业务规(guī)划为央企与国企提供企业年金(jīn)组合评价等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发建设(shè)部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨询服务，具(jù)有养(yǎng)老(lǎo)属性的综合金(jīn)融服务体系(xì)均是(shì)公(gōng)司积极响应国家养老发(fā)展战(zhàn)略而推出的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度(dù)重(zhòng)视三(sān)大支柱养老金业(yè)务，目(mù)前(qián)公司已初(chū)步(bù)建立(lì)了个人养老金及个(gè)人(rén)养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有温度、有态(tài)度的个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并(bìng)且(qiě)有不少开户人(rén)在我们介绍之前都已(yǐ)有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项制度的(de)普及度和客户认识(shí)程度在不断提升。”某大型银行的客(kè)户经理林(lín)漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人(rén)只是开了账户(hù)并没有存(cún)钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不(bù)知道如(rú)何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资(zī)料向客户进(jìn)行详(xiáng)细(xì)介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度正(zhèng)式落地(dì)，在北京、上(shàng)海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城(chéng)市（地(dì)区(qū)）启动实施。距离个人养老(lǎo)金(jīn)制度落地已经过去(qù)半年(nián)，民众接受度和(hé)业务进展情况如何？从业人员在具体实(shí)操过程中(zhōng)又(yòu)遇(yù)到了哪些(xiē)困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税(shuì)收优惠

　　中老年人(rén)更在意退(tuì)休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数(shù)据可知，个人养老金制(zhì)度经过半年时(shí)间(jiān)的发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参(cān)与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理相关(guān)岗位(wèi)的(de)黄宁（化(huà)名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个(gè)人养老金业(yè)务热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有很多(duō)是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和(hé)开户(hù)外(wài)，还有不(bù)少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单(dān)位组织来(lái)了解、参与个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)了身边两位不同年(nián)龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关(guān)注的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区金(jīn)融机(jī)构工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工(gōng)作(zuò)以来(lái)，她每年都将收(shōu)入的(de)一部分拿(ná)来(lái)强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄(xù)，有了个人养老金制度(dù)后，就分一(yī)部分在个人(rén)养老金账户(hù)中，这部(bù)分强制储蓄(xù)的钱(qián)即使存长期也不(bù)会影(yǐng)响她未来的生(shēng)活质(zhì)量(liàng)，并(bìng)且放进个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户是(shì)在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后(hòu)”表(biǎo)示(shì)，他现阶段最在意(yì)的(de)就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的(de)生活(huó)质量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的(de)想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业务的过程中确实(shí)会(huì)考(kǎo)虑到不同(tóng)年龄(líng)群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金业务取得进(jìn)展的同(tóng)时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业(yè)务的(de)民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多(duō)万(wàn)人开通了(le)个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)，但完成(chéng)资金存储(chǔ)的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客(kè)户开(kāi)了户(hù)但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后(hòu)如果(guǒ)要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为在(zài)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)并非专门(mén)设计(jì)且(qiě)收益(yì)优势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老(lǎo)目标(biāo)基金四类产品，即(jí)使不通过(guò)个人养老金账户也可以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从业人员的角度谈到了推广个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销公募(mù)基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客户风险承受(shòu)能(néng)力较低，想寻(xún)求(qiú)更(gèng)低风险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公募基金(jīn)难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分(fēn)年(nián)轻(qīng)人向(xiàng)记者直言，对于(yú)离退休还较遥远的群体来(lái)说，养老(lǎo)需求当然(rán)也需要考虑，但眼下(xià)的(de)生活和经济状况才是更重要的(de)。

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