财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎(yíng)来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联(lián)发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开始止跌企(qǐ)稳四个交易日后价格连续(xù)两日上涨。暖意也提前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿股本周三(sān)表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团和永(yǒng)兴(xīng)材(cái)料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因(yīn)之一(yī)是上海车(chē)展(zhǎn)有望带动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东(dōng)树表示(shì)，上海(hǎi)车展将让(ràng)消费者感受到汽(qì)车消费的火热(rè)，提(tí)升消费信心(xīn)，也提(tí)振(zhèn)士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费者对电动车(chē)的(de)观(guān)望(wàng)心态(tài)有望逐渐改(gǎi)善，市(shì)场(chǎng)开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可能进行降价。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌信(xìn)号能否持(chí)续稳定，受多方因素影响。有产业人士分(fēn)析称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月(yuè)完(wán)结(jié)，届时电池厂商库存水平(píng)有望逐步恢复至健康水平，并带动(dòng)上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日(rì)调查的情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日(rì)的业(yè)绩说明会上表示，5月份开始(shǐ)会全(quán)面(miàn)恢(huī)复生(shēng)产，排产相比一季度会有明显的提升(shēng)。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是(shì)底(dǐ)部(bù)反转，目前仍难以判断。“一方面需(xū)要观察下(xià)游库存状况(kuàng)，另一方面(miàn)还需要看终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从去年四季度开始便启动大规模(mó)去(qù)库存(cún)举措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前(qián)库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂(zàn)停的(de)产线(xiàn)也已经逐渐复(fù)产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士(shì)直言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将根据(乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节jù)公司规划，逐步(bù)进行补货。作为锂(lǐ)电产(chǎn)业的(de)风向标，宁(níng)德时代一季度报(bào)告显示，其库(kù)存金(jīn)额已从年(nián)初的766.7亿(yì)元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代的库存(cún)已(yǐ)经(jīng)退回到2022年第一季(jì)度(dù)的水(shuǐ)平。材料价格和库存水平(píng)，两项关键的(de)指标也构成锂电产业走向(xiàng)的关键，随价格企稳以及库存水平(píng)恢复健康，将带动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未来(lái)锂盐(yán)价格(gé)走向 最乐观者预判涨回(huí)25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价(jià)格在不到半(bàn)年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日召开的中国(guó)汽车(chē)动力电池产业创新联(lián)盟2023年度(dù)大会上，中国(guó)汽车(chē)工业协会常(cháng)务副会(huì)长(zhǎng)付炳锋(fēng)指出，国内(nèi)动力电池行业仍然(rán)存在一些问题，包(bāo)括电池产业链分工，价(jià)值(zhí)链(liàn)分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不(bù)是(shì)正常的现象，”他(tā)直言。在他(tā)看来，原材(cái)料(liào)适当(dāng)涨价是正常现象，行业要以之前大幅(fú)涨价为教训，保证价(jià)值链的合理(lǐ)分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这(zhè)些(xiē)业内(nèi)人士和分(fēn)析师(shī)近期对(duì)锂盐价格未来走(zǒu)势进行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一(yī)系列的数(shù)据验证锂电(diàn)产(chǎn)业拐(guǎi)点或已(yǐ)经到来。分析人(rén)士指(zhǐ)出，此(cǐ)前(qián)锂电产业进入(rù)调整(zhěng)阵痛期(qī)，主要在于(yú)下游(yóu)车市短期需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在需求表现上提前(qián)透支碳酸锂的未(wèi)来(lái)增长空间。进而(ér)导致，碳(tàn)酸锂价格持续下(xià)跌，中(zhōng)游(yóu)电池厂商(shāng)集体进入清(qīng)库存阶段。从(cóng)上游材料价格变(biàn)化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价格(gé)率先实(shí)现反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电(diàn)产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片(piàn)粉(fěn)等系列材料价格也出(chū)现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产业拐点的另一(yī)关键指标(biāo)，中游电池厂商的库存也(yě)已经逐步恢复(fù)至健康水平。据高工锂电(diàn)了解，目前(qián)中游(yóu)电池厂商库(kù)存水位回退，此前部分电池(chí)厂(chǎng)商暂停的生产线(xiàn)已经(jīng)重启生产。在采购方(fāng)面，电(diàn)池厂商和下游(yóu)车(chē)企已陆续重启订单(dān)，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现(xiàn)上看，年初的市场恐慌情绪主要来自(zì)车市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一(yī)季度新能源(yuán)汽车销量数(shù)据(jù)来看，其月销量逐(zhú)步(bù)攀升并且回(huí)暖速度超过往年。随着(zhe)二三季(jì)度到来，车(chē)市逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺季，也将(jiāng)进一步带(dài)动锂电(diàn)产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月度采购谈(tán)判(pàn)，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅度不可能太大(dà)，最多在10％左右。业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市场预期回调下(xià)，电池厂商在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来(lái)的(de)碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的(de)议(yì)价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美(měi)、天奇股份、华友(yǒu)钴业(yè)等企业持续推进电(diàn)池回(huí)收布局，来自终端材料回收的产能(néng)也在稳步爬(pá)坡(pō)。相关(guān)数(shù)据显示(shì)，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电池厂商都(dōu)已完善(shàn)在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均进展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业调整过程(chéng)之后，整个锂电产业的运(yùn)作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再(zài)到(dào)下游车企(qǐ)，产(chǎn)业(yè)链各个环节的价格以(yǐ)及供需(xū)变化也将变得更(gèng)加平(píng)衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上(shàng)游库存水平依旧处(chù)于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但是并不足(zú)以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一个(gè)下游获(huò)利、上(shàng)游承压的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去一段时(shí)间，碳酸(suān)锂和电池材料(liào)的价格下跌(diē)过快，但这(zhè)并不(bù)为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨跌至当(dāng)前(qián)20万元不到，价(jià)格跌去(qù)近7成，最(zuì)直接受到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年(nián)四(sì)季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至(zhì)今年一季度(dù)的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳(tàn)酸锂出货价(jià)格，部分(fēn)锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经(jīng)出现主动(dòng)减产的(de)情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营(yíng)业收入(rù)7亿(yì)元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐企(qǐ)业(yè)则(zé)命(mìng)运分化，大公司(sī)如天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业(yè)有机(jī)会在价(jià)格(gé)下降周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年(nián)上(shàng)一轮锂价下降中(zhōng)发生过(guò)的(de)事(shì)。而同环(huán)节的(de)大(dà)量中小企业，尤其(qí)是最近两年(nián)追高入(rù)局(jú)的新公(gōng)司，则面临(lín)停(tíng)产乃(nǎi)至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年轻松赚出(chū)了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，这一轮(lún)价(jià)格(gé)下降长期利好中国最大的两个锂盐(yán)供(gōng)应商天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的(de)净(jìng)利(lì)润都(dōu)超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源(yuán)车企比亚迪还(hái)多(duō)，其(qí)中天齐(qí)锂业净(jìng)利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的(de)血，使他们更能(néng)承受价(jià)格下跌和(hé)可能的未(wèi)来亏损。这两家公司也有行业里最优的成本(běn)。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的海外(wài)锂矿资源开(kāi)采成(chéng)本普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎(hū)是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意味(wèi)着，这(zhè)两家(jiā)公司能以低(dī)于5万元/吨的(de)价格采购碳酸(suān)锂，因(yīn)为在锂矿(kuàng)国际(jì)交易中，即使拥(乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节yōng)有(yǒu)海外矿产的分销(xiāo)权或开采权，交(jiāo)易价格也需要通(tōng)过长协(xié)确定，按市价定期调(diào)整。但能获得上(shàng)游更低(dī)成本的资源，让这两家大企业更能容忍低(dī)价，并能在(zài)上游因降价减产(chǎn)时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动(dòng)着万(wàn)亿新能源车市(shì)场。不过(guò)锂价下(xià)降(jiàng)带来的(de)连(lián)锁(suǒ)反应，并不是一个(gè)下(xià)游(yóu)获利，上游(yóu)承压的简单故事。作(zuò)为碳(tàn)酸锂的(de)下游(yóu)，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁(níng)德时(shí)代(dài)今年2月(yuè)提(tí)出的 “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸(suān)锂价格绑(bǎng)定(dìng)一些车(chē)企的三年长单。另(lìng)一层影(yǐng)响是，宁(níng)德(dé)时代今年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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