个(gè)人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参(cān)与了(le)吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开(kāi)始(shǐ)，个人养老金开始进(jìn)入为期一年(nián)的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城(chéng)市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户数量达到3324万，市(shì)场空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人(rén)养老金业务的代销(xiāo)主渠道(dào)之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其与(yǔ)权(quán)益产品的紧密联(lián)系和(hé)与投资(zī)者的深度了解，在养老基金销售方(fāng)面已(yǐ)有多(duō)方实(shí)践。时值个人养老金业(yè)务(wù)试点推行(xíng)半年之际(jì)，中国基金报记者(zhě)深入多家(jiā)券商(shāng)，了解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕(gēng)个(gè)人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人养老金业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老(lǎo)金(jīn)试(shì)点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录中个人养老金基金(jīn)数量增加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证券(quàn)（山(shān)东）、中信(xìn)证券华南(nán)新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金(jīn)最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业(yè)务试点的铺开(kāi)和(hé)推(tuī)广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型(xíng)券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券(quàn)商充(chōng)分(fēn)发挥财(cái)富管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金可投资(zī)的(de)产品(pǐn)主要有四类：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据(jù)人(rén)社部个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品名录(lù)显示，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有(yǒu)652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代(dài)销(xiāo)个人养老金(jīn)产(chǎn)品资格受到明显限制(zhì)，仅(jǐn)部(bù)分具备保险兼业(yè)代理牌(pái)照的证券公(gōng)司(sī)可(kě)销(xiāo)售养老保险，大多(duō)数试点券商将视线(xiàn)聚焦于公募基(jī)金上(shàng)进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在(zài)2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其顺利获(huò)得(dé)首批个人养老金基(jī)金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全(quán)部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基(jī)金产品的上线，基本实(shí)现个人(rén)养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金业务负责人(rén)向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏(xià)基金等发(fā)行养(yǎng)老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池(chí)。东(dōng)方证券亦(yì)表示，目(mù)前已基本实现了(le)养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的(de)角度看，大部(bù)分客(kè)户更愿意(yì)在产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架(jià)丰富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系的(de)基础(chǔ)架构上(shàng)，风格(gé)多样、风险收益(yì)多元的产品货架(jià)能够带(dài)给(gěi)客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客(kè)户投资(zī)选择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对于金融产品(pǐn)的特征(zhēng)和(hé)策(cè)略的认(rèn)知、对(duì)自身投资能力、投(tóu)资意(yì)愿、投资(zī)目的(de)的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客户筛(shāi)选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成为服(fú)务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老(lǎo)金可投资的产品类型的基(jī)础上(shàng)，各(gè)家机构(gòu)需(xū)要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性(xìng)；结合存量客户的(de)个性化画(huà)像和客(kè)户特(tè)点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体系和养老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者(zhě)来说，当前(qián)阶段认可并(bìng)开通个人养老金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员(yuán)，二是(shì)个人(rén)养老金(jīn)带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开(kāi)户数量(liàng)众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户(hù)内充(chōng)分利用(yòng)长期投资，但(dàn)如(rú)何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择(zé)已令(lìng)投(tóu)资者(zhě)目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投(tóu)资者选择到适合自己的(de)产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万(wàn)名高素质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做(zuò)好养老规划和资产配置(zhì)，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投采(cǎi)取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在(zài)推广个人(rén)养老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结合个(gè)人养老金基金特点，细(xì)化形(xíng)成(chéng)“甄选100个人(rén)养老金(jīn)基金评(píng)价标准”，综合(hé)基(jī)金公司治(zhì)理(lǐ)水平、投研能力、业(yè)绩评价(jià)、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的养(yǎng)老金基(jī)金；选出“综合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色(sè)养(yǎng)老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得(dé)不承(chéng)认的(de)是，虽(suī)然证券公(gōng)司营业(yè)网(wǎng)点(diǎn)数量在“金融(róng)圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银(yín)行(xíng)的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银(yín)行(xíng)召开的(de)2022年(nián)报(bào)发布(bù)会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列全(quán)行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设(shè)银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意(yì)公布投资者(zhě)通(tōng)过其渠(qú)道开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的(de)情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平(píng)台(tái)上仅可查询商业银行个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老金业(yè)务的(de)银行中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时(shí)开展了基金交易(yì)业务、保险(xiǎn)交易业(yè)务和理财(cái)交易业(yè)务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优(yōu)势相比，证券公司个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)规模相对有(yǒu)限，仍(réng)处于积(jī)极(jí)开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多(duō)家券(quàn)商在推(tuī)广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时(shí)，将“一(yī)站(zhàn)式(shì)”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念的长远视角出发(fā)，为(wèi)客(kè)户提供从产品策(cè)略、到产(chǎn)品优选、再(zài)到(dào)组合配置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式(shì)的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推出个人(rén)养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户(hù)管理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪伴于一体的个人(rén)养老金投资(zī)综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人(rén)养老金业(yè)务的解决(jué)方案。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者介绍(shào)，东方(fāng)证券基于对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)目标客群的(de)深入(rù)研究，将开发(fā)大中(zhōng)型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的(de)重点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全国广度(dù)”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司开展走进(jìn)企业推广个人养老金(jīn)活(huó)动，为企业单位员工提供个(gè)人养老金上门(mén)服务，免去客户前往营业厅办理业(yè)务(wù)路上花费的(de)时间，提(tí)高服务(wù)效(xiào)率，节约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初期(qī)组织(zhī)了(le)超过100场的(de)个人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬(xún)，券(quàn)商(shāng)代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度实(shí)施已有(yǒu)半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤(chè)情(qíng)况、产(chǎn)品能否真正满足养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)等(děng)问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产(chǎn)品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财富(fù)管理转型的核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过不(bù)断完善(shàn)客户(hù)服务(wù)体(tǐ)系(xì)，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量(liàng)发展，券(quàn)商在业务内(nèi)涵上(shàng)正不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内人士(shì)表(biǎo)示，在客(kè)户分(fēn)类服务方面(miàn)，会根(gēn)据国家(jiā)政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优(yōu)敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步(bù)认(rèn)知(zhī)的(de)客户进(jìn)行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随(suí)着(zhe)试点扩大和(hé)客户画像(xiàng)的(de)覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司(sī)可(kě)重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定经营规(guī)模的企业员工，他们能(néng)够享(xiǎng)受个税抵扣(kòu)的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这类(lèi)人(rén)群对未来退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是(shì)一(yī)个增量市场，对证券(quàn)公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过(guò)投研优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更(gèng)多养老(lǎo)投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险(xiǎn)类型的(de)养老基(jī)金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立个(gè)人养老金投(tóu)资计划。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾(gù)问服(fú)务，帮助客户有(yǒu)效应对投资(zī)组(zǔ)合净值的(de)波动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户(hù)养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表示，会针对不同风险承(chéng)受能力、不同年龄结(jié)构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万(wàn)个人养老金，为(wèi)居(jū)民（无需开户）提供(gōng)符(fú)合监管(guǎn)部门要求的金(jīn)融机构(gòu)和金融产品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包(bāo)括养老计算器(qì)、个性(xìng)化的补充(chōng)养(yǎng)老解(jiě)决方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造(zào)增(zēng)量市场，承担起构建养老金第(dì)三支柱的(de)重要(yào)使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加大资源投(tóu)入，通(tōng)过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过上(shàng)门服务的(de)方式触达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和(hé)投资教(jiào)育活动，帮(bāng)助客户(hù)了解(jiě)个人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期(qī)规划(huà)，激发(fā)客户(hù)对个(gè)人养老金产品的兴趣(qù)和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面(miàn)，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融(róng)科技应用方面，引入(rù)智(zhì)能科技和(hé)人工智能技术，通过数(shù)据分(fēn)析(xī)和(hé)算法模(mó)型，根据客户(hù)的风险承受(shòu)能力、资产状况和目标退(tuì)休年限，定制(zhì)化推(tuī)荐养老金产品组合，并提(tí)供(gōng)实(shí)时(shí)投资组(zǔ)合跟(gēn)踪和风险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客户更好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人(rén)则表(biǎo)示(shì)，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉求的客户达(dá)成“千人千面”的(de)个性(xìng)化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期和年龄(líng)阶段的客户提(tí)供(gōng)专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收益告(gào)负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施(shī)已(yǐ)有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产品能不(bù)能满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是(shì)投(tóu)资者的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金(jīn)产品，近七成收(shōu)益告负(fù)。其中，业绩垫底的(de)一只(zhǐ)个人养老(lǎo)目标基金自(zì)成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产(chǎn)品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的(de)有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报(bào)为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只养(yǎng)老目(mù)标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品应力争为(wèi)客(kè)户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到(dào)‘养(yǎng)老目(mù)的’的(de)初(chū)衷。”银河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人介绍，目前个(gè)人养老金可投(tóu)资的4类产品风(fēng)险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有的类别更侧(cè)重(zhòng)资产(chǎn)增值(zhí)；但同时(shí)，每个类别很难做到在保证其(qí)特(tè)点达到的同时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况(kuàng)来看，低波低回(huí)撤对于离退休时点较近的(de)投资者比较合(hé)适，性价比高的(de)中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特(tè)征(zhēng)产(chǎn)品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客(kè)户(hù)养(yǎng)老类(lèi)资金的(de)保值增(zēng)值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提(tí)是有一(yī)套完整(zhěng)、自(zì)洽、适用(yòng)、有效且动态适配的(de)产(chǎn)品评(píng)价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能(néng)公(gōng)平(píng)、公(gōng)正地对同(tóng)类或者同(tóng)策略(lüè)产品(pǐn)进行综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能真正(zhèng)将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适的(de)产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组(zǔ)合(hé)基金分(fēn)为目标风险型和目(mù)标日期型两大类(lèi)，投资者可(kě)以根据(jù)自身投资(zī)目标(biāo)和风(fēng)险承(chéng)受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择目标日期型(xíng)中的(de)稳健类产品，通过严格(gé)控制(zhì)股(gǔ)票(piào)资产仓位降(jiàng)低(dī)产(chǎn)品波动，带(dài)给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工养老金(jīn)替(tì)代率尚有不(bù)足(zú)，根据国际经验，如(rú)果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即可维持(chí)退休(xiū)前的生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)的增值功能也是一(yī)个重要(yào)考量。由于个人养老金(jīn)取用需要达到(dào)年龄等(děng)条件，投(tóu)资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期投资(zī)收益(yì)的(de)客户，可以配置一定高(gāo)比例资(zī)金在权益型资产(chǎn)上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关(guān)业务(wù)负责(zé)人也认为，个人养老(lǎo)金产品具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性(xìng)，需(xū)要关注老(lǎo)百姓(xìng)长期保值增值的(de)养老需求(qiú)。站在资产角度(dù)，想要实(shí)现(xiàn)长期资金(jīn)的(de)稳健(jiàn)投资(zī)回报，资产(chǎn)配置(zhì)不(bù)可或缺。通过(guò)投(tóu)资不同品(pǐn)种、不(bù)同收益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实(shí)现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满足投资(zī)者的养(yǎng)老投资目标。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务(wù)积极发展的同时，与渠(qú)道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以(yǐ)说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基(jī)金独立销售(shòu)机(jī)构都可(kě)参与到为客户提(tí)供(gōng)个人养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金(jīn)服(fú)务，几类(lèi)机构优势互(hù)补，严(yán)格意义上说是(shì)竞合而(ér)非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资需求(qiú)的(de)投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设(shè)施建设，能在服务时(shí)效性(xìng)上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是(shì)增加(jiā)产品销售范(fàn)围，在(zài)养老品类(lèi)上更加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为客户提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性(xìng)，为(wèi)不同的(de)客户提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老(lǎo)规划方案。”上述负责(zé)人提(tí)到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人提出，当前(qián)的(de)政策要求下，客(kè)户如(rú)果(guǒ)想(xiǎng)在(zài)券商端参与个人养老金投(tóu)资，需要分(fēn)别在银(yín)行端、个税(shuì)端进行(xíng)一系列前(qián)序操作步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟悉业务流程(chéng)的投资(zī)者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商(shāng)暂时无法上线(xiàn)储蓄(xù)类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产品，可供投(tóu)资(zī)者选择的产品种类较(jiào)为(wèi)单一，难以进一(yī)步为投资者提供更丰富的个人养老金配置(zhì)方案(àn)。未(wèi)来期待能够从政策(cè)端进一步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多(duō)样化个人养老金品种的引入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多元(yuán)化的投(tóu)资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力(lì)个人养老第二(èr)曲(qū)线

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开(kāi)始，不少人发现自己(jǐ)的退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之下才发现，是(shì)因为去年底开通了个人养老金业(yè)务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激了不(bù)少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个(gè)人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了(le)500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快(kuài)速(sù)攀升，但是个(gè)人(rén)养老金累(lèi)计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千多万人(rén)中(zhōng)，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低于(yú)预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择(zé)开户的原因(yīn)主要是(顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗shì)为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客户开(kāi)户的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题？银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人(rén)认为，这是(shì)一个专业活，既需(xū)要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业(yè)务人(rén)员及其所在(zài)机构有比较(jiào)专(zhuān)业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)每(měi)年(nián)封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老的全(quán)面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流(liú)动性差(chà)，难以预防到退休(xiū)前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽(suī)然(rán)近(jìn)半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云在近期(qī)举办的2023清(qīng)华五道口全球金融(róng)论(lùn)坛上表示(shì)，目前个人养老金试(shì)点(diǎn)效(xiào)果呈“两(liǎng)低(dī)三(sān)不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占(zhàn)基本养老保(bǎo)险参保人(rén)数(shù)比(bǐ)例低、已缴费人数占建(jiàn)立(lì)账户人数比(bǐ)例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应不均衡(héng)的问题，国家金融监督(dū)管理总局出手，率先(xiān)增(zēng)加养(yǎng)老(lǎo)保险产品的供给。近日，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理(lǐ)总局已向业内就关于(yú)促进专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)发(fā)展有关事(shì)项征求意见。根(gēn)据(jù)征求意见稿，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试(shì)点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项业务的险企数(shù)量将增加(jiā)不少。此外(wài)，专属商业养老保险(xiǎn)是(shì)对接个人(rén)养老金制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司披(pī)露的专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年结(jié)算(suàn)利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个(gè)人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家金融机构呼吁(xū)从产(chǎn)品设计端解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责(zé)人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资(zī)风险(xiǎn)相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退(tuì)休人群提(tí)供稳定(dìng)安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人(rén)群(qún)储备失能养护和医疗应(yīng)急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金(jīn)融产品的设(shè)计初心，必须(xū)切(qiè)实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)理念，必(bì)须(xū)紧(jǐn)密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老(lǎo)龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产品的设(shè)计(jì)成(chéng)果，应该更(gèng)多的(de)让利于民(mín)、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融(róng)工(gōng)具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券(quàn)公(gōng)司作(zuò)为财富管(guǎn)理服务提供(gōng)商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或(huò)管理人）合作，根(gēn)据客户需求设计出在养老(lǎo)功(gōng)能方面更(gèng)有(yǒu)竞(jìng)争(zhēng)力(lì)的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望能参与到具体的产(chǎn)品设计(jì)之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国(guó)家的(de)经(jīng)验，未来除(chú)了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑(lǜ)增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资者(zhě)的可(kě)选标的，更好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空(kōng)账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可以直接在开户的(de)时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人(rén)养(yǎng)老金可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对(duì)短期资金的(de)需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金账户以(yǐ)外的(de)个人补充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券(quàn)的“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿(lù)宁告诉记者，目前(qián)，银河证券(quàn)已根据在(zài)职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人(rén)群养老(lǎo)需求的流动性(xìng)、安全性、稳健性(xìng)等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力(lì)争(zhēng)为(wèi)居(jū)民提供(gōng)持续卓越的(de)养老规划与满(mǎn)足不(bù)同(tóng)养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”则基于个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老型(xíng)年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性资产，满足客户多(duō)样(yàng)化、多层级的(de)养老资(zī)产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务中的企业(yè)年(nián)金业(yè)务，银河(hé)证(zhèng)券还上线了自研的(de)年金(jīn)综合评(píng)价系统(tǒng)。该系统(tǒng)可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比(bǐ)例等数(shù)据，结(jié)合(hé)公募基金、股市(shì)债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用(yòng)年金机制(zhì)间接服务背后(hòu)的企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研(yán)究中心已为部(bù)分(fēn)省(shěng)市提供(gōng)职业(yè)年金的组合评价与管理咨(zī)询(xún)服务，也(yě)计(jì)划结合机构条(tiáo)线业(yè)务规划为(wèi)央企与国企提供企业年金组合(hé)评价等(děng)综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明(míng)告诉记(jì)者，公(gōng)司自(zì)主(zhǔ)开发建设部署的(de)年金综合评价(jià)系统及研(yán)究咨询服(fú)务，具(jù)有(yǒu)养老属性的综合(hé)金融服务(wù)体系均是(shì)公司积极响应国家养老(lǎo)发(fā)展战(zhàn)略而(ér)推出的新服(fú)务(wù)，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业(yè)务，目前公司已初步建立了个人养老金(jīn)及个(gè)人养老金融(róng)服(fú)务体系(xì)，充(chōng)分利用金融(róng)产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业(yè)代(dài)理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度(dù)、有态度的个人养老金融(róng)服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者赵心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老金账(zhàng)户开通过程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有(yǒu)不(bù)少开户(hù)人在我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制度的普及(jí)度和客户认识程度(dù)在不(bù)断提(tí)升。”某大(dà)型银行的(de)客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人只是(shì)开了账户并没(méi)有存钱，或存了(le)钱没有开始投资(zī)，主要因(yīn)为不知道如(rú)何选(xuǎn)择(zé)产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会(huì)再(zài)用PPT或者是(shì)纸质资料(liào)向客户进(jìn)行详细介绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市(shì)（地(dì)区）启(qǐ)动实施(shī)。距离个人(rén)养老金制(zhì)度落地已(yǐ)经过去半年，民众(zhòng)接受度和(hé)业务(wù)进展情况如(rú)何？从业(yè)人(rén)员在具体实操(cāo)过程中(zhōng)又遇(yù)到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报(bào)记者实地探访上海地区几家银行网(wǎng)点和券商(shāng)营业部(bù)，了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金制度近半年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多(duō)一(yī)份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社(shè)部(bù)和(hé)国家社会保险公共服(fú)务平台数据(jù)可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度经(jīng)过半(bàn)年(nián)时间的(de)发(fā)展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和(hé)参(cān)与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热(rè)情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营(yíng)业部咨询的，还有(yǒu)很多是(shì)打电话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对个人(rén)养老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人(rén)等通过企业和(hé)单位组(zǔ)织来(lái)了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了(le)解了身边两位不(bù)同年龄段、均已(yǐ)购买个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的(de)朋(péng)友(yǒu)后发(fā)现，两人所关注(zhù)的问题“焦(jiāo)点”的(de)确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机(jī)构工(gōng)作的(de)“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分(fēn)一部分(fēn)在个人养老金账户中，这(zhè)部(bù)分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即使存(cún)长(zhǎng)期(qī)也不会影响(xiǎng)她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)是在(zài)基本养老保(bǎo)险之外多(duō)一份积(jī)累。

　　而另一(yī)位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后”表顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗示，他(tā)现(xiàn)阶段(duàn)最在意的(de)就是买(mǎi)个人(rén)养(yǎng)老金可以享受(shòu)税(shuì)收优惠(huì)，直(zhí)接考虑到退休后的生活质量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介(jiè)绍(shào)个人养老金业务的过程中确实会(huì)考虑到不(bù)同年龄(líng)群(qún)体(tǐ)的不同需(xū)求和想法，进而更好地(dì)“对症下药(yào)”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不久(jiǔ)的年(nián)轻人(rén)着重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的(de)同时，还有(yǒu)不少已经了解个人(rén)养老(lǎo)金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数(shù)据可(kě)知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了(le)个(gè)人(rén)养老金账户(hù)，但完成资(zī)金存储的(de)只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行端(duān)个人养老金业务的开展中感受到(dào)，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之(zhī)后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在个人养老金产(chǎn)品并(bìng)非专(zhuān)门设计且收益优势不(bù)明显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的(de)养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基金四类产品，即使不通过(guò)个人养老金(jīn)账(zhàng)户也(yě)可以(yǐ)直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商从业人员的(de)角度谈到了推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金(jīn)只支持代销公(gōng)募(mù)基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更低风(fēng)险等级(jí)的(de)产品，纯公募基金难(nán)以达到(dào)资产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部(bù)分(fēn)年(nián)轻(qīng)人向记者直言，对于离退(tuì)休还(hái)较遥远的群体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但(dàn)眼下(xià)的生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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