在华(huá)尔街经济(jì)学家和(hé)央行官员争论美国经济是否(fǒu)以及何(hé)时会(huì)陷入(rù)衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到，越(yuè)来越多(duō)的专业选股人(rén)士将资金从银行(xíng)等对(duì)经济敏(mǐn)感(gǎn)的股票(piào)中撤(chè)出，转而投(tóu)资公用(yòng)事业和基本消费品等在(zài)经济(jì)低迷(mí)时(shí)期被(bèi)视为具(jù)有弹性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行汇编的数(shù)据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲(chōng)基(jī)金已将其周期性(xìng)股票(piào)与防御(yù)性(xìng)股票的比例降至至(zhì)少2012年(nián)以来(lái)的最低水平。对于只做多的(de)基(jī)金经理(lǐ)来说，他(tā)们对周期性公司(这些公司的命运(yùn)取决于商(shāng)业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的(de)最低(dī)水平。

　　这一(yī)切都(dōu)突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略(lüè)师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当(dāng)时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由明，人们相(xiāng)信(xìn)美联储有能力通(tōng)过积极(jí)的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专业人士持(chí)续看空股市。在(zài)美国银(yín)行(xíng)4月份对基金(jīn)经(jīng)理的最(zuì)新调查中(zhōng)，现金(jīn)持(chí)有(yǒu)量(liàng)保持在(zài)较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来(lái)的(de)任何时(shí)候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做(zuò)多的基(jī)金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基(jī)于图表信(xìn)号(hào)配(pèi)置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于(yú)股(gǔ)市(shì)稳步上涨和市场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性(xìng)目(mù)标基金(jīn)等系统(tǒng)性资金(jīn)管(guǎn)理公司近几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模型最能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继(jì)续抢购(gòu)股票，而自(zì)由(yóu)裁量投资(zī)者的敞口已(yǐ)降至送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹的(de)很(hěn)大一部分归(guī)因(yīn)于那些对价格(gé)不敏感的量化投资者，他(tā)们别无选择，只(zhǐ)能在(zài)股价(jià)上涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹(dàn)是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能(néng)会限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售(shòu)可能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期(qī)的经济(jì)数据(jù)和企业财(cái)报(bào)也提(tí)振股(gǔ)市。尽管各公司(sī)在本(běn)财(cái)报季(jì)的业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业(yè)重回增长轨道(dào)。就连美联储官员也预(yù)测(cè)今(jīn)年晚些时候(hòu)会出(chū)现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御(yù)措施，最终可能会(huì)付出高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退(tuì)到来，防御性股票(piào)才开始大(dà)放异彩，尽管它们(men)的(de)领(lǐng)先地位通常会在下行(xíng)周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三(sān)季度开始(shǐ)。

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