大家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习(xí)近平主持(chí)会议(yì)。会(huì)议(yì)认为，今(jīn)年以来，在(zài)以习(xí)近平同(tóng)志为(wèi)核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社(shè)会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大(dà)决定(dìng)性胜利，经济社(shè)会(huì)全面恢(huī)复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协(xié)同(tóng)发力，需求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复(fù)性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临(lín)新的(de)阻(zǔ)力(lì)，推动(dòng)高质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申(shēn)对刚性(xìng)和(hé)改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议还(hái)提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基础设施(shī)建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银(yín)行被正(zhèng)式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国第一(yī)共和银(yín)行(xíng)终究还是没能(néng)逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管收购的(de)命(mìng)运。美(měi)国加州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管机(jī)构(gòu)已接管了(le)第(dì)一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行业危机中第四(sì)家倒下(xià)的(de)银行，同时也是美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了(le)克里姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部队及时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电(diàn)子(zi)对抗系统，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照(zhào)常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎片(piàn)也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克(kè)兰(lán)无(wú)人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的(de)新奥加廖(liào)沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的(de)时(shí)间和地(dì)点(diǎn)采取回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止放(fàng)飞(fēi)无(wú)人机(jī)，经政(zhèng)府批(pī)准的(de)除外。 莫(mò)斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未(wèi)经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报(bào)》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机(jī)试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆林宫一事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭(xí)击(jī)的(de)信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受(shòu)该媒(méi)体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图(tú)使用(yòng)无人机(jī)袭(xí)击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的(de)过(guò)度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预(yù)期将在微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平(píng)稳(wěn)，市场依然处于(yú)全年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步(bù)入业绩驱动(dòng)的(de)行情(qíng)阶段，配(pèi)置(zhì)思路(lù)上建议(yì)坚持高切(qiè)低(dī)，关注上半年景气持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着力重点(diǎn)，政策预(yù)期回(huí)归理(lǐ)性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比和(hé)高频数据(jù)验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国(guó)银行业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十(shí)分有限。其(qí)次，财报季(jì)数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的(de)趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的(de)结构(gòu)性亮点日益清晰(xī)，经(jīng)济预(yù)期(qī)5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实(shí)市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将(jiāng)步入业(yè)绩(jì)驱(qū)动的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中有业(yè)绩(jì)亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一(yī)季度(dù)业绩明(míng)显改善，且在二(èr)季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述(shù)因素结合当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)整体估(gū)值(zhí)水平不(bù)高仍处(chù)于历(lì)史(shǐ)中低(dī)位(wèi)，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对(duì)后市整体(tǐ)表现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍(réng)在(zài)探底，五(wǔ)一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋(qiū)，高利率环(huán)境(jìng)下美(měi)国(guó)银行风险(xiǎn)事件频(pín)发(fā)，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低位把握再布(bù)局机会(huì)；短(duǎn)期结构上关注在(zài)低位资产中寻找景气(qì)稳定(dìng)或好于预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行(xíng)业重点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注：一带(dài)一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛市(shì)第(dì)一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业(yè)绩(jì)因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科(kē)技(jì)和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组(日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名0; line-height: 24px;'>日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名zǔ)合(hé)短期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期(qī)场景(jǐng)消费(fèi)正在展现出(chū)成为(wèi)未(wèi)来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表(biǎo)现如(rú)何？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后(hòu)市场上涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期(qī)间(jiān)全(quán)球(qiú)大类资产波动以及背后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增(zēng)速(sù)不及市场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博(bó)弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消费大幅回(huí)升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也(yě)表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会(huì)议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱动的数字经济行(xíng)情或(huò)反(fǎn)复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数(shù)整体是震荡下行的(de)，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年中的第(dì)一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期的(de)边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主跌(diē)阶(jiē)段完成后(hòu)还(hái)出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和商品市场的日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名表现(xiàn)，均(jūn)表明(míng)资本市场对经济的判(pàn)新(xīn)偏(piān)向认为Q1的(de)经济回升(shēng)可能不会(huì)持(chí)续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们(men)认为可能主要有两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济(jì)数据最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格(gé)、海(hǎi)外(wài)经济担心等(děng)因素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次(cì)市(shì)场(chǎng)的战术调整虽(suī)然可能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由于缺(quē)乏数(shù)据改善，可能还(hái)需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正站在新(xīn)一轮(lún)牛(niú)市起(qǐ)点(diǎn)之(zhī)上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经济(jì)温和(hé)复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确(què)、机(jī)构赛道(dào)大切换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应(yīng)对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资金(jīn)行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环(huán)境下获取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息(xī)央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利(lì)于(yú)新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科(kē)创再起

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