AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人(rén)全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随(suí)之(zhī)而来的(de)是(shì)，不仅不少上(shàng)市公(gōng)司宣(xuān)布试(shì)水(shuǐ)人工智能(néng)、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资(zī)者关系管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注(zhù)的(de)是，此次公募基(jī)金2023年一季度(dù)报中，无论是成长(zhǎng)派、还(hái)是(shì)价值派，众(zhòng)多(duō)基金(jīn)经理(lǐ)均谈及(jí)对(duì)AI投(tóu)资机遇(yù)。各大派别基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其(qí)中长期投资价值，但是对于短期人工智能(néng)极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关(guān)注的(de)是，季报中部分(fēn)内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生(shēng)产、环境保护和可持续发展，以及新(xīn)能源开发和利(lì)用等领域。文中表示，人(rén)工智能(néng)领(lǐng)域的快速(sù)发展为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社(shè)会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续发展，需要建(jiàn)立完善的法律(lǜ)法规和伦理准则(zé)，以保(bǎo)护(hù)个人(rén)隐私(sī)、确保数据(jù)安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智(zhì)能带来的(de)机遇(yù)，共同(tóng)推(tuī)动这(zhè)一领域的创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重(zhòng)在季(jì)报中也明(míng)确表示，产业方(fāng)向上(shàng)，我们(men)坚定的看好人工智(zhì)能对各个行业的(de)改(gǎi)变。他还专(zhuān)门谈及(jí)，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工(gōng)智(zhì)能的(de)计算机和传(chuán)媒(méi)互联网行业(yè)。数字化(huà)的核心逻辑(jí)是提高效率，而高质(zhì)量发展的核心(xīn)在(zài)于(yú)效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数字(zì)化、互联网平台等(děng)提出自己想法(fǎ)。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示其本质是利(lì)用技术的手(shǒu)段(duàn)，提(tí)升组织信息计(jì)算、存储(chǔ)、传播的(de)效率，这是一个长期(qī)向上的类消费行(xíng)业(yè)，在(zài)美国是一个和(hé)互联网行业一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于(yú)产业的早期，但是我们(men)可以看(kàn)到疫(yì)情背景下(xià)，大家越来越意识到数(shù)字化的重要性(xìng)。而此轮数字化(huà)将(jiāng)会和人工智能深(shēn)度融(róng)合(hé)，也会给(gěi)中国(guó)公司带来发展的机会。目前(qián)整个板(bǎn)块的(de)估值都到了历(lì)史最低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是(shì)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智能(néng)完(wán)成季(jì)报，也显示(shì)出人工(gōng)智能(néng)确实开始方方(fāng)面面开始影响我们的生(shēng)活、工作等，是(shì)一个历(lì)史性大浪潮。此前(qián)，也有基金公(gōng)司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基地(dì)宣布成为(wèi)百度文心一言首批生态(tài)合(hé)作伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金投教基地也将通过百度智能云接(jiē)入(rù)文心一言能力，致力于(yú)创新投资者(zhě)关系(xì)管理新模式，提(tí)升客(kè)户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布(bù)局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场(chǎng)热点，不少基金经理选(xuǎn)择了(le)积极参与布局，其中，除了科(kē)技成长派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉(jí)比特等(dě黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石ng)8只个(gè)股(gǔ)均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报(bào)前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方(fāng)向上(shàng)，坚定看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦的三大需求(qiú)就(jiù)是能源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出看好的(de)5大(dà)方向，半(bàn)导体、数字(zì)化、新(xīn)能(néng)源、互联(lián)网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特(tè)别(bié)是软件和(hé)互联(lián)网领(lǐng)域的机(jī)会(huì)。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技(jì)成长(zhǎng)团队中，有不(bù)少基金经理(lǐ)明确(què)看好人工(gōng)智能带来的投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值(zhí)、机(jī)构持仓的(de)历史底部的位(wèi)置。他(tā)认为(wèi)，行业(yè)在(zài)信创、数字化、智能化等长期需(xū)求刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国际也(yě)还有巨(jù)大成长空间的板块(kuài)，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开新一轮科技(jì)创新周期的(de)序幕，带来以十(shí)年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩(jì)修复，以软(ruǎn)件计算机为代(dài)表的科技板块(kuài)内会持续(xù)有个股投(tóu)资(zī)机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可再生能源将构(gòu)成未来(lái)社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新(xīn)人工智能浪潮的(de)进入，未来新的产业(yè)机会(huì)将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极(jí)的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子(zi)版(bǎn)块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管理的基金维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业(yè)链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局(jú)。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新(xīn)入兴全合润(rùn)前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买到了(le)十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓(cāng)股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜(lán)起科(kē)技、晶晨(chén)股(gǔ)份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万家品质(zhì)生活在一季(jì)度(dù)也进(jìn)行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比例，目(mù)前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓(cāng)，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前(qián)十(shí)大重仓股之列，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波(bō)表示，主要是基于对未来2年数(shù)字经济的看好(hǎo)。随(suí)着(zhe)人口老龄(líng)化与(yǔ)经(jīng)济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为(wèi)新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于(yú)全要素生产(chǎn)率的提升，充分(fēn)利用好云(yún)计算、大数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑(jí)，通过信(xìn)息技(jì)术全方位赋能传(chuán)统行业，从(cóng)生产和服(fú)务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵盖(gài)底(dǐ)层的通信网络、算力(lì)、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用(yòng)等，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具有成(chéng)长性的行业(yè)之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权(quán)益投资部总经理陶(táo)灿管理的基(jī)金(jīn)也重点布(bù)局(jú)了(le)TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能生活(huó)在一(yī)季度继续调整了(le)行业配置，降低了制造业、大金融(róng)地(dì)产行(xíng)业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块(kuài)的(de)配置，特别是重点布局了人工智(zhì)能技术创(chuàng)新带来的相关产业(yè)趋势机会(huì)。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也(yě)有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦(qín)毅虽(suī)然在一(yī)季(jì)报中表达了(le)对人工智能的(de)重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型(xíng)路线的成功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意(yì)义(yì)，因为本次的人工(gōng)智能的应用领域得到了(le)极(jí)大的拓展，模型具(jù)备了强(qiáng)大的通(tōng)用性。这属于科技史上的一次(cì)重大创(chuàng)新，未来多个行业将极大受益于这(zhè)一(yī)技术的(de)应用和普及。未(wèi)来我们应该更加重视(shì)这一领域的研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持(chí)低估值价值(zhí)投资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一季(jì)报(bào)中也提(tí)到(dào)了(le)对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他(tā)表示(shì)，除复合国家安全自主(zhǔ)可(kě)控和产(chǎn)业趋势外(wài)，今(jīn)年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术(shù)，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛(fàn)应用，将对IT产业(yè)产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计(jì)算机、电(diàn)子等偏成长行(xíng)业的部分成长股是未来关注的方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示(shì)，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了(le)难得的机(jī)会。“我们这时反而应该加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽(suī)然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术要素(sù)革命(mìng)，或(huò)许我们已经站在新一轮科技浪(làng)潮带来(lái)的全球(qiú)繁荣(róng)的开(kāi)端。作为成(chéng)长投(tóu)资者，会积极学(xué)习和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人(rén)工(gōng)智能的雏形(xíng)。但(dàn)她同时表(biǎo)示，也会(huì)努力在火热的(de)行情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。正因为此，他在(zài)去(qù)年三四季度布局(jú)了不少人工智能相(xiāng)关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大(dà)概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。当然市场中有不少声音说这次不(bù)一样，交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表了主线行情的(de)确立，但我们(men)还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，这在(zài)今年(nián)初是想象不到的(de)。就好比(bǐ)去年初(chū)我们想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突(tū)，和(hé)后来的疫情黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石。”中泰(tài)资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的(de)事件之一，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润(rùn)在产业(yè)链(liàn)不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是(shì)我们的(de)投资(zī)目(mù)标(biāo)。

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