周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市(shì)下(xià)跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易日(rì)市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到(dào)资金净流入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低(dī)位，多家机构仍(réng)看(kàn)好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价(jià)测算，当日(rì)净流入资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金(jīn)逆市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流(liú)入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300全(quán)部收(shōu)红(hóng)，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半导体ETF成为(wèi)资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单(dān)日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调(diào)的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌(zài)游戏板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市(shì)净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股票权(quán)益(yì)基(jī)金经(jīng)理表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的(de)空间受(shòu)限(xiàn)、出口(kǒu)下行(xíng)及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回(huí)落，波动率偏高(gāo)的(de)情况下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取整个市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前(qián)期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热(rè)度有所回落。但从长期看(kàn)，资金(jīn)还会(huì)长期关注数字化对生(shēng)产力的提升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建(jiàn)等权(quán)重股高位调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数(shù)据不及(jí)预期，权重板块回调(diào)带动大(dà)盘指数回落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望(wàng)引领(lǐng)低估值央(yāng)企的价(jià)值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传(chuán)统行(xíng)业国(guó)央企的严重低配(pèi)和低估(gū)。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低(dī)估和低(dī)配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使(shǐ)得其估值(zhí)修(xiū)复成(chéng)为(wèi)了(le)可能(néng)。虽然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大(dà)金(jīn)融(róng)整体估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现存(cún)在(zài)剧烈波动(dòng)可能(néng)；从中期(qī)看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平(píng)，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中(zh陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌ōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现净流(liú)出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一(yī)带(dài)一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可(kě)能会(huì)受到获利(lì)盘的短期(qī)卖出。不(bù)过，从长期(qī)看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势(shì)确(què)立后(hòu)，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的(de)证券保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度(dù)较一季(jì)度显著改善(shàn)，差(chà)异化最(zuì)低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比(bǐ)例机(jī)制(zhì)引入(rù)，证(zhèng)券公司(sī)保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望(wàng)持续修复。保险板(bǎn)块一季(jì)报净(jìng)利润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一(yī)定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势(shì)较(jiào)明显，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较(jiào)高(gāo)增速(sù)。

　　而针对(duì)电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行(xíng)总体回升有望将促进电(diàn)力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素(sù)影响，预(yù)计今年二季度(dù)电力(lì)消(xiāo)费增速(sù)将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机制(zhì)有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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