5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一(yī)个(gè)交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出(chū)年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负(fù)，但资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初(chū)增幅(fú)超37％，年(nián)内(nèi)资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易(yì)方(fāng)达、富(fù)国基金(jīn)等(děng)旗下5只港(gǎng)股嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额(é)也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，年(nián)内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌(diē)，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收(shōu)市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析(xī)系(xì)受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到(dào)期带来的债(zhài)务违约风险也对市(shì)场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内(nèi)地互联网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出(chū)台了(le)制造(zào)设备(bèi)管制(zhì)措施(shī)，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内科(kē)技领域的(de)担(dān)忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波动(dòng)较大主要(yào)有基(jī)本(běn)面以及资金面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市场对(duì)于国内疫后复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春节前后的(de)复(fù)苏(sū)情(qíng)况，我们(men)确(què)实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人(rén)民币汇率也(yě)在持续(xù)走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美(měi)国(guó)经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的(de)状态(tài)变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生(shēng)的，在这个过(guò)程(chéng)中的波(bō)折就对应着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的(de)大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影响和主要经(jīng)济(jì)体(tǐ)政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不(bù)如(rú)A股。但随着(zhe)国内外(wài)流动(dòng)性压(yā)力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估(gū)值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒(héng)生(shēng)科技(jì)以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股(gǔ)市(shì)的(de)表现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域(yù)。其次，港(嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎gǎng)股创新药是(shì)国内医药领域长期具备(bèi)相对(duì)优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药占比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资(zī)价值值得关(guān)注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场是(shì)以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据(jù)对港股资金面(miàn)会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当前(qián)流动性持续承压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可(kě)以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或(huò)者美(měi)国经济下滑比预(yù)期更(gèng)快这二者中任一情(qíng)景发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我们可能(néng)就(jiù)会看到人民(mín)币汇率的走强，同时(shí)港(gǎng)股(gǔ)整(zhěng)体表现也(yě)会走强。”中融基金(jīn)进一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关(guān)注运(yùn)营商(shāng)等高股息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期(qī)更进(jìn)一步(bù)强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药(yào)等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来(lái)看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前(qián)估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的(de)复苏(sū)节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国(guó)内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等(děng)板块仍(réng)然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内(nèi)及海外(wài)多重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人(rén)可以逢(féng)低布局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投的(de)方式投资于(yú)港股(gǔ)市(shì)场。

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