“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示，美(měi)国(guó)5月非(fēi)农新(xīn)增就业(yè)33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎(hū)是估(gū)计中值19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业(yè)率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国(guó)债(zhài)价格(gé)盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对(duì)利(lì)率前景更敏感的两年期(qī)美债收益率日内升幅(fú)扩大到(dào)10个基点以上(shàng)；美元指数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资(zī)者预期的美(měi)联储7月加(jiā)息几率增(zēng)加，预计未来两(liǎng)次(cì)会议期间(jiān)将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯(sī)工(gōng)业(yè)平均指(zhǐ)数涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示(shì)12月放缓(huǎn)加息(xī)当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公(gōng)布次(cì)日以(yǐ)来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均(jūn)创(chuàng)去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美(měi)油继续脱离(lí)两个月低(dī)谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打击下(xià)持续下(xià)行(xíng)，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增就业(yè)人(rén)数而(ér)言，美国劳动力(lì)市场(chǎng)存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平均每月(yuè)新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数(shù)减(jiǎn)少，私人(rén)服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产(chǎn)市(shì)场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连(lián)续(xù)三个月就(jiù)业(yè)人数(shù)减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业报告也(yě)显示出就业市(shì)场(chǎng)边际降(jiàng)温(wēn)的更多迹象，5月失(shī)业人数(shù)增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人(rén)数的增加，失业(yè)率(lǜ)预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是(shì)60年代(dài)以来的最低(dī)水平，在失(shī)业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场(chǎng)和官(guān)方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺(quē)数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温(wēn)，已(yǐ)经有所缓(huǎn)解(jiě)，体现(xiàn)为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比(bǐ)回热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压(yā)力减弱，美联储进一(yī)步加息(xī)的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按(àn)兵不(bù)动”是大概率事件，还需要(yào)关注后续公布的5月美(měi)国通胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力较大时(shí)继续加息。美联储利率会议落(luò)地前，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在105附近(jìn)偏(piān)强运行，随着美(měi)国政府债务上限问题(tí)落地，美(měi)债收益率风险偏(piān)向上行，预(yù)计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人(rén)士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可(kě)能会宣布进(jìn)一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定(dìng)进一步削减石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国家还(hái)在蚕(cán)食该集团(tuán)的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份(fèn)承诺，从(cóng)5月份开始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一(yī)步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能源大臣(chén)唱了(le)反调，这位俄(é)罗斯官员表示(shì)，他认为欧(ōu)佩(pèi)克+本周末不可能(néng)减产(chǎn)，布伦(lún)特油价可(kě)能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议(yì)之前做空(kōng)原油(yóu)，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定(dìng)，我(wǒ)们(men)将毫不犹(yóu)豫地(dì)做出任何决(jué)定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎(hū)支持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们(men)写道(dào)：“各国石(shí)油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定(dìng)突然崩(bēng)溃，导致原(yuán)油(yóu)价格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突期(qī)间，乌克兰不(bù)会(huì)成(chéng)为北约成员(yuán)！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发(fā)布会(huì)上表示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成为北(běi)约(yuē)成员。泽(zé)连斯基说(shuō)，不是因为(wèi)不想，而是因(yīn)为目前很(hěn)难(nán)。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需(xū)要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要(yào)把这些保(bǎo)障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获(huò)得安(ān)全保(bǎo)证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯(sī)科(kē)5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援(yuán)引知(zhī)情人士的(de)话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国领导人(rén)明确(què)表示，除非(fēi)向基辅提(tí)供(gōng)加入北(běi)约的(de)路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩(mó)尔多(duō)瓦时表示，乌(wū)克兰(lán)已经做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正在(zài)等待北约接(jiē)纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一事，法国、德(dé)国等北(běi)约国家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆(lù)参加北约(yuē)外长(zhǎng)会(huì)期间表示，德(dé)国(guó)不(bù)认为北约(yuē)应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括(kuò)法(fǎ)国(guó)在(zài)内的其他一些北约成员国也不(bù)希望乌克(kè)兰迅速成(chéng)为(wèi)北(běi)约(yuē)成员国，而只是希望为乌克(kè)兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市(shì)场情绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大(dà)宗商品市场出(chū)现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过(guò)债务上限(xiàn)法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上(shàng)限，避免(miǎn)了可能出现的美国有史以来首次违(wéi)约(yuē)，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月(yuè)会(huì)议或暂停加(jiā)息的预期推动下(xià)，美元指数回(huí)落至一周低点，对风险资产(chǎn)的(de)压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于(yú)预期(qī)的数据(jù)改善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时(shí)市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳(wěn)增(zēng)长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期(qī)货(huò)价(jià)格回升。截(jié)至收盘，天然(rán)橡胶期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约站上(shàng)12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现(xiàn)振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国(guó)内天胶市(shì)场(chǎng)利好支撑疲(pí)软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以(yǐ)来，天然橡(xiàng)胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云(yún)南旱灾(zāi)消息发酵，后有(yǒu)收储传闻(wén)，然而天(tiān)然橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐步(bù)归于(yú)平静。从整(zhěng)个5月行(xíng)情(qíng)来看，生(shēng)意社指出，5月(yuè)天然橡胶行(xíng)情(qíng)上半月上行，下半(bàn)月(yuè)回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱(ruò)振(zhèn)荡。综(zōng)合来看，5月天然(rán)橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国储今(jīn)年将收(shōu)储10万吨(dūn)天然(rán)橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再次(cì)提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主(zhǔ)流报(bào)价(jià)至11880元/吨。而后该消息(xī)始终(zhōng)未(wèi)得到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到(dào)，继此前(qián)云南干旱(hàn)传闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展开的新(xīn)一季(jì)交割品博弈仍然(rán)激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政治(zhì)、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭(tàn)并称(chēng)为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安(ān)全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来说，天(tiān)然(rán)橡胶是(shì)严重过剩的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国(guó)的天(tiān)然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国(guó)本(běn)身(shēn)的天然(rán)橡(xiàng)胶来说，是供(gōng)不(bù)应求的。因(yīn)此，在当前诡谲(jué)多变的国际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传(chuán)闻的收储热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭量为10万(wàn)吨，收储的(de)对象是国产全乳(rǔ)胶（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相对(duì)于整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说非(fēi)常小(xiǎo)，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便(biàn)对中国(guó)全年的消费(fèi)量(liàng)来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然(rán)橡胶整体(tǐ)的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交割品的(de)话，性质就(jiù)不(bù)同了。因(yīn)为目前(qián)全(quán)年国产全(quán)乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年估计在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收储的量其(qí)实占到相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大(dà)的(de)一个比(bǐ)例(lì)。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结(jié)合历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会(huì)非常缓慢，价(jià)格的反应不会(huì)即(jí)刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季(jì)来袭(xí) 基本面难(nán)言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着物(wù)候条件(jiàn)的(de)改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺季到来，然(rán)而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记(jì)者，目前全(quán)球天(tiān)然橡胶供应(yīng)进入季节性的(de)增产期，中国(guó)云(yún)南天然橡胶产(chǎn)区加速恢(huī)复(fù)开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面(miàn)开割(gē)，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也(yě)全面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已(yǐ)经由差变(biàn)好(hǎo)。但是由(yóu)于目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价(jià)格相对偏低(dī)，胶(jiāo)农割胶积极性不(bù)高，加工厂(chǎng)利(lì)润也(yě)偏低(dī)，工厂(chǎng)加工积极性(xìng)也不高。

　　大(dà)地(dì)期货橡(xiàng)胶研究员唐(táng)逸表示(shì)，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应端(duān)将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南(nán)产区大面积开割，预计后市仍(réng)有较(jiào)多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南(nán)部产出仍在低位，本周以及下(xià)周预(yù)计(jì)雨(yǔ)水较(jiào)多。越南、柬埔寨产(chǎn)区(qū)已(yǐ)大面积(jī)开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据(jù)历史降雨(yǔ)数据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现象下(xià)橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于(yú)历史均值以下(xià)的概率较高(gāo)，但由于季节(jié)性的(de)因素(sù)，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他(tā)预(yù)计后(hòu)市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不(bù)会是(shì)引发行情上涨(zhǎng)的主要(yào)因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证(zhèng)衍(yǎn)生品(pǐn)研(yán)究院能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单(dān)量较为充足，对开工率形成一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，加上轮(lún)胎用原料(liào)价格(gé)处于低(dī)位(wèi)，轮(lún)胎(tāi)厂家开(kāi)工积极(jí)性尚(shàng)可。而内(nèi)销市场(chǎng)需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期(qī)库(kù)存为主，对(duì)后市较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最新(xīn)数据显示，目前下(xià)游外贸(mào)订单充足(zú)，加之内销(xiāo)订单(dān)缺货现(xiàn)象仍存，企业排产(chǎn)积极性(xìng)不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销出货(huò)压力加大，为控制成品库存(cún)压力(lì)，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡(hú)华钎认(rèn)为，目前(qián)天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱的格局中，尤其(qí)是下游需求分歧(qí)较大。“主要(yào)是(shì)不同的市场主体预期(qī)不同，但是(shì)整体来说(shuō)此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业(yè)来看，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还是不错的，反映国内(nèi)实际需求并不差。但(dàn)是从汽车(chē)行业来看，由(yóu)于汽车(chē)刺(cì)激政策退出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库(kù)存持续攀升，有些(xiē)人(rén)认(rèn)为(wèi)是国(guó)内需求不行，但是其实是(shì)进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主(zhǔ)导胶(jiāo)价(jià)走(zǒu)势，一方面中国经济复(fù)苏进程(chéng)、人(rén)民币汇率波(bō)动(dòng)；另一(yī)方(fāng)面美联储加息进程，以(yǐ)及美国(guó)银(yín)行危(wēi)机和美债上限问题等。看向下半年，他(tā)认为天(tiān)然(rán)橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比(bǐ)如美联(lián)储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随宏观(guān)因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价走势的(de)主(zhǔ)要因(yīn)素，随(suí)着各(gè)产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割(gē)品的(de)数(shù)量(liàng)。我们(men)中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没(méi)有天(tiān)气影响的情况下，后(hòu)续主导(dǎo)胶价(jià)的(de)因素主要在(zài)需求(qiú)端。从下半年来看，外需受(shòu)海外(wài)经(jīng)济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影(yǐng)响，预计难有起色(sè)。外需走弱也导(dǎo)致海外货(huò)源(yuán)涌(yǒng)入国(guó)内(nèi)，对国内现货(huò)端构成(chéng)压力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易(yì)预(yù)期开始转向交易现实(shí)，由于(yú)国(guó)内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示(shì)短期胶(jiāo)价基本(běn)面缺乏(fá)向上驱(qū)动，只有价(jià)格的绝对低位才(cái)能刺激有效的去库(kù)和(hé)资金再次做多的意(yì)愿。后(hòu)续(xù)还需继续关注天(tiān)气端(duān)是否有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天气出(chū)现异(yì)常状况，或将带来新(xīn)的阶(jiē)段性行情。（有(yǒu)删减）

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