随着一季报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三(sān)只基(jī)金是(shì)全市(shì)场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易方达供给(gěi)改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并偏向成长风(fēng)格基金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部(bù)分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基(jī)金经理认为，中期(qī)维(wéi)持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力(lì)仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的(de)基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量上(shàng)看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这(zhè)也是华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选第二(èr)个季(jì)度(dù)坐上公募基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融(róng)通健(jiàn)康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动(dòng)连续第五个季(jì)度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持(chí)有等基金在一(yī)季(jì)度(dù)均重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商(shāng)新趋势(shì)优选作为前(qián)三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一(yī)季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去(qù)年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增(zēng)加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理(lǐ)周海栋过(guò)往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截止(zhǐ)今年一(yī)季度末(mò)，成立(lì)以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持(chí)有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有过(guò)多(duō)年化工研究(jiū)经验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目(mù)前(qián)行(xíng)业配置更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合(hé)基金中，汇添(tiān)富(fù)科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇(huì)添富外(wài)延(yán)增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则(zé)是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混(hùn)合(hé)基金增(zēng)持前三依次为(wèi)易方达(dá)安盈(yíng)回报、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行(xíng)业分化较大(dà)。受益于(yú)数字经济政策(cè)的提振与(yǔ)人工智能主题的(de)不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业(yè)基金进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进(jìn)行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权益资产的(de)仓位略高于权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基(jī)金的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的(de)配置(zhì)比例(lì)；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债品种，增加(jiā)其他确定(dìng)性较高的绝对(duì)收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参(cān)与股票(piào)定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投(tóu)资机(jī)会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益(yì)的投资机(jī)会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方(fāng)式来平滑(huá)组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看，富国(guó)城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候，基金经(jīng)理对全(quán)年(nián)市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方(fāng)向的明朗(lǎng)，基(jī)金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐(jiàn)有了(le)较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金和股票，以(yǐ)及(jí)与数字(zì)经济相关(guān)的基金和股票，未来计划(huà)视相关板块的(de)估值水平变化(huà)做(zuò)动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎaj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么ng)老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产配置策略，但继续对部分主动权益(yì)基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本面(miàn)、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分短期(qī)表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益(yì)仓位(wèi)，但内部结构有所调(diào)整(zhěng)。债(zhài)券(quàn)方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适度(dù)降低了深度价(jià)值和价值质(zhì)量等偏价值(zhí)策(cè)略的(de)基(jī)金的(de)超配比例，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风格的(de)基金，适度增加了偏(piān)成长策(cè)略(lüè)的基金的配置比例。在(zài)行业(yè)方面(miàn)，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过去(qù)几年的(de)大幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了(le)偏科技成长(zhǎng)策略基金的配(pèi)置比例。不(bù)过仍然(rán)选择那些能够(gòu)长期拿得(dé)住的基(jī)金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在(zài)市(shì)场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类资(zī)产实际(jì)配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为调整配(pèi)置(zhì)主要(yào)方(fāng)向，组合(hé)主(zhǔ)要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的(de)实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常(cháng)的消(xiāo)费医药板块，以及受益(yì)于产业周(zhōu)期(qī)见底及国产替代的(de)科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未(wèi)来发展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随着经济(jì)数据真(zhēn)空期(qī)的度过，国(guó)内大(dà)类资产复苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以(yǐ)下条(tiáo)潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估值修复。从确定(dìng)性(xìng)和未(wèi)来发(fā)展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和(hé)新(xīn)技(jì)术领(lǐng)域。大复(fù)苏(sū)中在大(dà)消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航空(kōng)出(chū)行(xíng)供需格局(jú)和(hé)票价弹性带来的(de)潜在超预期机会。投资端关(guān)注(zhù)地产(chǎn)链以及一带(dài)一路带动下的部分(fēn)细(xì)分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成(chéng)长养老目标五年基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权(quán)益来讲，当前历史估值(zhí)分位(wèi)、相对债券资(zī)产(chǎn)的估值处(chù)均在具备吸(xī)引力的水平，为(wèi)长期投资提(tí)供(gōng)一定安全边际。年内(nèi)经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉(jué)择加(jiā)码托底(dǐ)的空(kōng)间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政策加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府支出或(huò)补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易(yì)情绪的(de)过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会持续关注新(xīn)技术对经(jīng)济各个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季(jì)度(dù)市场对其关注度有望(wàng)随(suí)着节(jié)日出行、消费数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能(néng)有所(suǒ)作(zuò)为，基本(běn)面的总体(tǐ)改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各(gè)行业(yè)受(shòu)益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季报超(chāo)预期(qī)、全(quán)年指引较好(hǎo)的细(xì)分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关注以下三个(gè)方向：一(yī)是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相关(guān)行业、企业基本面的(de)改善，并打(dǎ)开估值提升的(de)空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而(ér)言(yán)，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的(de)关键环节(jié)，是长期(qī)关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可(kě)能在(zài)下半年周期见底(dǐ)，计(jì)算(suàn)机(jī)行业的(de)景气度相较于去年也是大(dà)幅改(gǎi)善。而(ér)人工智能等技术的突破(pò)，有可能打开(kāi)科技板块的成长空间。

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