在华(huá)尔(ěr)街经济(jì)学家和央行(xíng)官员争(zhēng)论美国经(jīng)济是(shì)否(fǒu)以及何时会陷入(rù)衰退之(zhī)际，大(dà)型基金经(jīng)理们并(bìng)没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解(jiě)到，越来越多的专(zhuān)业选(xuǎn)股(gǔ)人士(shì)将资金从银行等对经济(jì)敏(mǐn)感(gǎn)的股票(piào)中撤出，转而(ér)投资(zī)公用事(shì)业和基(jī)本消费(fèi)品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国(guó)银行汇编的数据(jù)显示，同(tóng)时做多和做空的对(duì)冲基金已将(jiāng)其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御性股票的比(bǐ)例降至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这(zhè)些公司的命运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突(tū)显了主动投资领域(yù)的悲观情(qíng)绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去(qù)年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美(měi)国银(yín)行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做(zuò)好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的(de)比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防(fáng)御(yù)股(gǔ)的(de)偏好与去年不同，当(dāng)时对(duì)衰退的(de)担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力(lì)通(tōng)过积(jī)极的抗通胀行动实(shí)现软着陆(lù)。现在，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士持续(xù)看(kàn)空股市。在(zài)美国银(yín)行(xíng)4月份对基金(jīn)经理(lǐ)的最新调查(chá)中(zhōng)，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相对(duì)于股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年以来的任(rèn)何时候(hòu)都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市(shì)场(chǎng)开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于图表信号(hào)配置资产的计算机驱(qū)动策(cè)略形成了鲜明(míng)对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追踪(zōng中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022)基金(jīn)和波(bō)动性目标基金等(děng)系统性资金管理公司近(jìn)几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模(mó)型(xíng)最能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购(gòu)股票，而(ér)自由裁量投资者(zhě)的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们别(bié)无选择，只能在(zài)股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看空(kōng)者还警告(gào)称，持续数月的股(gǔ)市(shì)反弹是不(bù)可持续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能会限制量(liàng)化基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛(pāo)售(shòu)可能会促(cù)使量化基金改变路(lù)线，并(bìng)退出(chū)股市。

　　好(hǎo)中国的三线城市有哪些 中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022排名，中国的三线城市有哪些2022于预期的(de)经济(jì)数据和企(qǐ)业财报也提(tí)振股市。尽(jǐn)管各公司(sī)在本财报季(jì)的业绩超出预期，但目(mù)前来看，这还不足以让美(měi)国企业重(zhòng)回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早地为经济(jì)衰退做准备而采取(qǔ)防御措施，最终可能会付(fù)出(chū)高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期(qī)性的行业往往在衰(shuāi)退(tuì)前的6个月内(nèi)表现优异。直到真(zhēn)正的(de)经济(jì)衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异(yì)彩，尽管它们的(de)领先(xiān)地位通常(cháng)会(huì)在(zài)下(xià)行周期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国(guó)银行的经济(jì)学家预计，美国经济衰退将从第(dì)三季度(dù)开(kāi)始。

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