“一带一路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即(jí)使考虑(lǜ)去年的低基数(shù)，4月的出口增速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年(nián)“一带一路(lù)”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年(nián)的出(chū)口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数据(jù)再次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中国(guó)出口增(zēng)速的重要指(zhǐ)标，但随(suí)着中国出口(kǒu)结构(gòu)向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中(zhōng)国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和增速(sù)快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国(guó)、越南出口(kǒu)增速与中国(guó)出口(kǒu)基本保持统一趋势(shì)，但由于产品结构(gòu)差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离(lí)。出口结构性变化(huà)背景下，传统(tǒng)观察框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪(zào)音和(hé)预(yù)期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍(réng)在(zài)于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出(chū)口(kǒu)增速(sù)暂时回(huí)落，不(bù)过(guò)整体来(lái)看，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出(chū)口(kǒu)结构继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出(chū)口金额维持强(qiáng)势，增(zēng)速(sù)较3月(yuè)进一步加快部分(fēn)源于(yú)去年(nián)低(dī)基数原(yuán)因(yīn)，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导体出口跌(diē)幅则相较(jiào)韩(hán)国更(gèng)加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐升的(de)汽车出(chū)口反映(yìng)海外车市(shì)较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一(yī)段时(shí)间内(nèi)支(zhī)撑出口，而(ér)受全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量(liàng)与价格均(jūn)偏(piān)萎(wēi)缩(suō)。

　　那(nà)么(me)，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一路(lù)”的(de)空(kōng)间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸(mào)上(shàng)发挥(huī)了越来越重要的(de)作(zuò)用，那(nà)么如(rú)何去(qù)评(píng)估这(zhè)一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸易i(yì)放缓的背景(jǐng)下，我国出口的(de)韧性可能主要(yào)来自(zì)于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为很有可(kě)能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩(hán)在这(zhè)些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三种情形下的(de)进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份(fèn)额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中(zhōng)国(guó)加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰(shuāi)退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出(chū)具有参考意义(yì)的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为美(měi)欧有可能在下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在(zài)我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存(cún)在(zài)低估(gū)的风险，主要来(lái)自于两个(gè)方(fāng)面：数据口径差异(yì)和(hé)欧美(měi)经济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进(jìn)口的(de)数(shù)据(jù)和中国向(xiàng)各国出口的数据存在(zài)差异(yì)（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出口端的增速会(huì)更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基(jī)于“一带一路(lù)”国家进(jìn)口数(shù)据(jù)的(de)测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在较大(dà)的不(bù)确定性，可能在(zài)今年下半(bàn)年(nián)、也(yě)可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)可能(néng)没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及其他(tā)新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对外需(xū)拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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