金融界5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上年同期(qī)高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其(qí)中，对(duì)实体经济发(fā)放的人(rén)民币(bì)贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外币(bì)贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币(bì)存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业金融(róng)机(jī)构(gòu)存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币(bì)存款余(yú)额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款减少(shǎo)296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落，主(zhǔ)因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(t反函数常用公式大全，反函数运算公式óng)比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证(zhèng)券点评如(rú)下：在经历了一季(jì)度的(de)爆发式增长后，信(xìn)贷(dài)在(zài)4月明显回落。从结构上(shàng)来(lái)看，居民部门(mén)再次(cì)“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信(xìn)贷回(huí)落可能是因为一季度透(tòu)支了(le)部分(fēn)银行(xíng)信贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也(yě)边际(jì)走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非标融(róng)资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因居民(mín)存款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存(cún)款的流出而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售(shòu)的(de)再度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减(jiǎn)少的问题(tí)，中信证券认为(wèi)是(shì)季(jì)节性波(bō)动。因为银行(xíng)倾(qīng)向于让理财产品(pǐn)在季末到期，使资金回流(liú)成存款，以应对考核，然后在下季初(chū)发行新的理财(cái)产(chǎn)品承接。因此居(jū)民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反映了(le)企业经(jīng)营活跃度(dù)有所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观与中信证券看(kàn)法较(jiào)为一(yī)致，招(zhāo)商宏观(guān)表(biǎo)示居民存(cún)款减少符合季节(jié)性(xìng)规(guī)律。在本(běn)月数据(jù)中，居民端出现了(le)新增存款，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩的情况(kuàng)。从(cóng)历(lì)史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居(jū)民存(cún)款减少的(de)时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居(jū)民存款的减(jiǎn)少(shǎo)量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（反函数常用公式大全，反函数运算公式减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从4月数据(jù)得出类似居(jū)民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的(de)去(qù)向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表(biǎo)外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结构问题(tí)，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企(qǐ)业中长期贷(dài)款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映(yìng)了(le)居民端在(zài)前期购房(fáng)需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没(méi)有进一步(bù)的政策(cè)支撑(chēng)，不排(pái)除居民端新(xīn)增(zēng)信贷(dài)量会持续维持在低(dī)位(wèi)。

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