尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日以来累(lèi)计最大(dà)跌(diē)幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策(cè)略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张(zhāng)夏(xià)在(zài)4月23日研(yán)报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得(dé)全A的(de)表现。由(yóu)于今年(nián)出现了以AI+代表(biǎo)的大(dà)型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超额收益(yì)，那么今(jīn)年(nián)演化为TMT大年(nián)的概(gài)率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的调(diào)整时间和(hé)幅(fú)度，可能这(zhè)一轮调(diào)整并没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了(le)结”四波行情，春季(jì)躁动后往往会有一波明显的(de)调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。<晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好/strong>

　　以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间来(lái)看(kàn)，每(měi)年(nián)四(sì)月(yuè)份到九、十月(yuè)份(fèn)期间会(huì)有一(yī)波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月(yuè)下旬六月初，2020年调(diào)整(zhěng)比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的(de)时间越来越(yuè)早。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在一季报披露结束后(hòu)，假设(shè)按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计(jì)在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势(shì)大概率创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩(jì)可(kě)能超预期(qī)的AI赋能消费电子板(bǎn)块(kuài)受益(yì)标的(de)。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后(hòu)，若随(suí)着AI+/数字经济(jì)/自主可(kě)控等大产业趋势以及政府支持力(lì)度进一步加(jiā)大、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季(jì)躁动是计算机占优，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏认为(wèi)按照历史(shǐ)经验，要么计算机(jī)转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市(shì)场表现(xiàn)将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的(de)判断，并(bìng)建议(yì)关注(zhù)短期(qī)维度业绩(jì)可(kě)能超预(yù)期(qī)的(de)部(bù)分(fēn)消费板块，电子(zi)行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分布位(wèi)于AI服务(wù)器及相关(guān)电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务(wù)器是以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模(mó)型进(jìn)行训(xùn)练/推(tuī)理的算力载体(tǐ)和(hé)基础(chǔ)。数据量和算力(lì)的提升明显拉升了(le)AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子(zi)产(chǎn)品的量与价，给相关(guān)电(diàn)子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示(shì)晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好，伴随AIGC模(mó)型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来(lái)越(yuè)广，对于算(suàn)力(lì)的需求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产替代速(sù)度加快。建议重点关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模块、光(guāng)芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益(yì)AI带来的(de)增(zēng)量需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公(gōng)司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件核(hé)心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业(yè)源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日研(yán)报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服(fú)务器的价值量的(de)5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩容在即(jí)，建议关(guān)注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于相关电子产品，广发策(cè)略表(biǎo)示，电子厂商亦(yì)有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在(zài)终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防(fáng)等终端(duān)设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子(zi)趋势(shì)明确(què)，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持(chí)续(xù)催化(huà)，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模(mó)型接(jiē)入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括(kuò)海康威(wēi)视、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发(fā)式(shì)增(zēng)长的AI服(fú)务器产业(yè)链(liàn)，包括工业富(fù)联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发(fā)催化(huà)的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌(gē)尔股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子(zi)、东山精密等。