昨天深夜(yè)，美国债务上限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美(měi)国(guó)共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议(yì)开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双(shuāng)方(fāng)是否(fǒu)会在周五或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)传(chuán)出了(le)有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的(de)压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若源于银行业(yè)危机的(de)信(xìn)贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原应有大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债(zhài)务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美(měi)债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创的两个(gè)月来高(gāo)位(wèi)，一度较高(gāo)位回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本(běn)周基本金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一(yī)周(zhōu)前水平，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国(guó)白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今天上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动的(de)增加政府开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是，美国财政部现金(jīn)余额截(jié)至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席(xí)名为(wèi)“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他(tā)提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于(yú)”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的(de)承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是经济保(bǎo)持(chí)强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打(dǎ)压(yā)通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货币政策方(fāng)面(miàn)已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经(jīng)济增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的风险正变(biàn)得(dé)更加平衡(héng)。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期银行业(yè)压(yā)力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准(zhǔn)确度(dù)通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实现的程度(dù)也都存在不(bù)确(què)定性(xìng)，理由是“未来前景面临(lín)着(zhe)历史性高(gāo)企(qǐ)的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路径(jìng)信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将(jiāng)影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓(cāng)交易手续费(fèi)标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方面：一是(shì)产业供需结(jié)构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻(bō)璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能化(huà)分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在(zài)一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产预期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库(kù)至(zhì)环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情(qíng)形，因此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构(gòu)看，浙商(shāng)期货分(fēn)析(xī)师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴(xīng)能(néng)源新(xīn)增(zēng)投产(chǎn)。昨日(rì)，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于(yú)6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月(yuè大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁)份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能(néng)和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的(de)叠加(jiā)作(zuò)用下(xià)持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在(zài)这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加(jiā)工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来(lái)看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据平均为73％，华(huá)东地区(qū)产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都(dōu)比较(jiào)弱，主要(yào)是高库(kù)存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑(jí)下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头配置(zhì)，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌至成本(běn)线为(wèi)大(dà)概(gài)率事(shì)件(jiàn)。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋(qū)势下的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价(jià)格趋势(shì)预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中(zhōng)下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一(yī)是(shì)等待下(xià)游(yóu)的原(yuán)料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否存在旺季的(de)预(yù)期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的(de)情形下(xià)，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)依(yī)然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是(shì)要(yào)关注持(chí)仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金离(lí)场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是(shì)基差不(bù)再是(shì)以现货下跌方式来修复；二(èr)是月(yuè)供(gōng)需预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后(hòu)续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市(shì)弱(ruò)势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求变动来(lái)判断(duàn)是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期(qī)地产(chǎn)施(shī)工(gōng)端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加工(gōng)订单(dān)数量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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