随着一(yī)季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)三(sān)只基金是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度持有只数最多(duō)的权益(yì)基金，相比去年四季(jì)度，易(yì)方达供给改革取代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续(xù)超配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向(xiàng)成长风格(gé)基金，有(yǒu)的对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持(chí)对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上修复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估(gū)值修复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的基金配置清(qīng)单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋(qū)势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权(quán)益(yì)基(jī)金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个季(jì)度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健康(kāng)产业并(bìng)列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在一(yī)季(jì)度均(jūn)重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其(qí)中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋过往长期(qī)以成长风格著称(chēng)，截止今(jīn)年(nián)一季度末(mò)，成立以来(lái)收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关(guān)注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供(gōng)给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化学(xué)博士，有过多年化工研(yán)究经(jīng)验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并通过努力(lì)不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数基(jī)金(jīn)增持前三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇(huì)添(tiān)富(fù)科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股混合基金(jīn)增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富外延增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基(jī)金(jīn)增持(chí)前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较(jiào)好(hǎo)，但行(xíng)业(yè)分化较(jiào)大(dà)。受益于(yú)数字经济政策的(de)提振与(yǔ)人工智能(néng)主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理继(jì)续(xù)超配权益仓位，并(bìng)向成长风格(gé)偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金(jīn)进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长(zhǎng)期(qī)业(yè)绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的仓位(wèi)略高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步(bù)提升(shēng)组合(hé)中(zhōng)成长型基金的配置(zhì)比例(lì)，同时(shí)适度降低价(jià)值型基金(jīn)的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确(què)定性(xìng)较高的绝对收(shōu)益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据(jù)既定的(de)策略(lüè)参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机(jī)会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部(bù)分(fēn)依然保持略超配价值风格(gé)，但偏离(lí)幅度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通(tōng)过(guò)积(jī)极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波(bō)动，努(nǔ)力将该(gāi)基(jī)金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十大(dà)重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前(qián)十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金经理对(duì)全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除(chú)了向小(xiǎo)市(shì)值成长(zhǎng)风(fēng)格有一(yī)定(dìng)偏离外(wài)，其他方(fāng)面(miàn)没(méi)有(yǒu)明显的偏离，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡(héng)。随着(zhe)近期政策方(fāng)向的(de)明朗，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对今(jīn)年全年股(gǔ)票市场的主要(yào)方(fāng)向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相关(guān)的基金和股票，未来计划视相关板块的(de)估值(zhí)水平变(biàn)化做动(dòng)态调(diào)整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续(xù)对部分主动权益(yì)基金进行了(le)分散和优(yōu)化(huà)，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业(yè)之间分化巨大(dà)的市场中，基于对(duì)长期(qī)基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估(gū)值、性价比等(děng)的判断，对行业风格(gé)的持仓结构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近的(de)权益仓位，但内(nèi)部(bù)结(jié)构(gò安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的u)有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓(cāng)位的(de)弹(dàn)性，其(qí)他(tā)以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益方面，基(jī)于不同(tóng)板块的(de)基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度(dù)降低了深(shēn)度价值和(hé)价值质量等偏(piān)价(jià)值策略的基金的超配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的(de)配置比例。在(zài)行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期(qī)大(dà)幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基(jī)金。在不同(tóng)地(dì)域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降(jiàng)低了港股(gǔ)基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资产年度目(mù)标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末，基金的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经济(jì)增(zēng)长和政策支持方(fāng)向作(zuò)为调整配(pèi)置(zhì)主要方向，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘(pán)暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预(yù)期增速较高(gāo)板块的(de)配置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较(jiào)高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活动趋(qū)于(yú)正常的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国产替代的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确(què)定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场(chǎng)存(cún)在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一季报中(zhōng)提到了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏(sū)预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值(zhí)压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经济(jì)和新技术领域。大复(fù)苏中在大(dà)消(xiāo)费板块内(nèi)重点关注航空出(chū)行(xíng)供需格局(jú)和票(piào)价(jià)弹性带来的潜在超(chāo)预期机(jī)会。投(tóu)资(zī)端关注地产(chǎn)链(liàn)以及(jí)一带(dài)一(yī)路带动(dòng)下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益(yì)来讲，当前历史估(gū)值分(fēn)位、相对债(zhài)券资产的估值(zhí)处(chù)均(jūn)在具备(bèi)吸引力(lì)的(de)水平，为长期投资提(tí)供(gōng)一定安全边际(jì安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的)。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策(cè)仍(réng)有相机抉择加码托底(dǐ)的(de)空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受益于(yú)稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增(zēng)加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出(chū)行(xíng)、消费数(shù)据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三(sān)年(nián)持有基金经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权(quán)益市场来看，当前中(zhōng)国(guó)经济处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的(de)正常(cháng)回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权(quán)益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改(gǎi)善能激(jī)活(huó)市(shì)场的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善(shàn)的诸多(duō)细(xì)分方向。结(jié)构(gòu)方面(miàn)，市场(chǎng)一季度已找出(chū)“中特+”、数(shù)字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行(xíng)业(yè)受益改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报(bào)超预(yù)期、全年(nián)指引较(jiào)好的(de)细分方向。同时(shí)，因处于(yú)复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央(yāng)国(guó)企改革能否(fǒu)带来(lái)相关行业(yè)、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提(tí)升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药(yào)板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技(jì)制造板块，特别(bié)是国产替(tì)代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半(bàn)导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底，计算(suàn)机行业的景气度相较(jiào)于去(qù)年(nián)也是大幅改善。而(ér)人工智能等(děng)技(jì)术的(de)突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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