A股“股王”之争进入白热化(huà)阶段，中国(guó)移动股(gǔ)价周中(zhōng)创历(lì)史(shǐ)新高，一度从独占A股市(shì)值榜首(shǒu)近3年(nián)的茅台(tái)手中(zhōng)抢下“A股之(zhī)王”的光(guāng)环，引发市场热(rè)议(yì)。截(jié)至周五收盘，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超(chāo)，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国(guó)移动(dòng)在A+H两地上市，若(ruò)按(àn)其A股股本计算(suàn)则(zé)不过是一场(chǎng)计算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经济、信(xìn)创、中特估(gū)、人(rén)工智(zhì)能等一系列(liè)热点(diǎn)催化下，中国移动今年股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年(nián)股(gǔ)价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅(fú)接近翻倍(bèi)，而茅(máo)台股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认为，中(zhōng)国移动和茅台这(zhè)场(chǎng)股(gǔ)王(wáng)宝座的(de)争夺可(kě)能揭示着A股未来(lái)的(de)发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启(qǐ)示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数(shù)字(zì)经济时代带来(lái)预备新股王(wáng)

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜首(shǒu)之(zhī)争，向来(lái)是(shì)市(shì)场(chǎng)关注焦点，回顾历(lì)史来看，最(zuì)近(jìn)十(shí)多年(nián)来股(gǔ)王变(biàn)迁的背后似乎(hū)也(yě)反应着(zhe)国内经济(jì)趋(qū)势和产业价值的(de)变化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国(guó)石油登陆A股时(shí)，市值一度超过(guò)8万亿人民(mín)币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登(dēng)顶(dǐng)全球(qiú)资本(běn)市场市值之首，得益于(yú)当(dāng)时基(jī)建大发展(zhǎn)时期，中石(shí)油在股(gǔ)王的位置上稳(wěn)坐了(le)八年，直到2015年工商银行依(yī)托当年互(hù)联(lián)网金融牛(niú)市成为新锐股(gǔ)王(wáng)。再(zài)后来，随着我国在2018年进(jìn)入消费牛市，开启了此后三年(nián)的消费(fèi)白马股大牛(niú)市，也(yě)成(chéng)就(jiù)了如今贵州茅台股(gǔ)王(wáng)的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇(huì)、勾股大数(shù)据；资料(liào)来(lái)源：微(wēi)信公众号市(shì)值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但(dàn)在高(gāo)端白酒的高估值(zhí)泡(pào)沫下，以(yǐ)及今年春节后(hòu)白酒行业(yè)的终端动销几(jǐ)乎并未达(dá)到预期，整个白酒板(bǎn)块经历(lì)回调(diào)，公(gōng)司股价也现(xiàn)大幅下(xià)跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发出(chū)了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度(dù)超越贵州(zhōu)茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开(kāi)国(guó)家政策(cè)持(chí)续推进(jìn)的数字经济(jì)，与最近爆(bào)火的人(rén)工智能两(liǎng)大概(gài)念加持(chí)，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概(gài)念(niàn)的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具(jù)体来看，根据数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，当前美股市(shì)值前(qián)十的(de)上市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科(kē)技(jì)股。有(yǒu)分(fēn)析(xī)认(rèn)为，科技进步(bù)已成提升生产力的(de)重(zhòng)要因素，二级市场对科技企业的态度能一定程度显示出科(kē)技企业的竞争力(lì)强度。因此，以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的(de)科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为(wèi)代表的(de)消费(fèi)股似乎(hū)也预示着市场(chǎng)中的积极现象(xiàng)。

　　目前(qián)，在(zài)我国经济逐(zhú)渐(jiàn)向(xiàng)数字化深度转型(xíng)的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，实力强劲并实现华丽转身(shēn)的中国(guó)移(yí)动，已(yǐ)经(jīng)逐渐成引领中国经济潮流的(de)主力军。信(xìn)达证(zhèng)券研(yán)报(bào)表示(shì)，公司作为(wèi)国企数字经(jīng)济担当，积极(jí)布局(jú)云(yún)计(jì)算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务(wù)，伴(bàn)随算(suàn)力网络的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云(yún)计算(suàn)业务的(de)需求，公(gōng)司(sī)具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务(wù)能力(lì)，正在(zài)从传统管道运营商向数(shù)字科技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估(gū)值修复情况来看(kàn)，根据光大(dà)证(zhèng)券(quàn)4月15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大运营(yíng)商股价(jià)涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国(guó)移动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的三大运营商(shāng)板块，借助“央企(qǐ)低(dī)估值+数字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移(yí)动的新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时(shí)，还有另(lìng)一个故事(shì)引发市场热议(yì)。即很长一段(duàn)时间以来，A股市场一(yī)直流传着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股价超过茅台的上(shàng)市(shì)公司，在(zài)风光散(sàn)尽之(zhī)后往往下场都不太好。本次中(zhōng)国(guó)移动直接在(zài)市值上超越茅台，结果(guǒ)是否会不一(yī)样(yàng)呢？

　　回看那(nà)些(xiē)中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中(zhōng)字(zì)头的中国船(chuán)舶(bó)，其(qí)在2007年依托船(chuán)舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危机(jī)爆(bào)发(fā)、船舶业跌入冰点(diǎn)后(hòu)极速缩水至30元附(fù)近，至(zhì)今中国船(chuán)舶股价维持(chí)在24元左(zuǒ)右。此外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神(shén)州泰岳、安硕信(xìn)息、中(zhōng)文在线、全通教育等多家(jiā)公司(sī)股价(jià)均超越(yuè)茅(máo)台，但(dàn)最(zuì)后的结果不是(shì)业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原(yuán)因跌跌不休(xiū)。

　　可(kě)以看出的是，上述公司(sī)的(de)陨(yǔn)落大部分(fēn)主要是由于行业(yè)景气(qì)度变化(huà)以及股市景气度无法维(wéi)持(chí)。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性以及(jí)长期(qī)稳稳增(zēng)长的利润(rùn)，最终一次(cì)次甩开这些曾经短暂领先(xiān)者。对于一家企业股价能否持(chí)续上(shàng)涨以及(jí)维持高位(wèi)，市场普遍观点还是认为，实际需(xū)要看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机(jī)”之称，营(yíng)收规模超茅台约7倍(bèi)的中(zhōng)国移动，为什么此前市值却一直不(bù)如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大(dà)致(zhì)归(guī)结(jié)为两个重要(yào)原因。一方面，茅(máo)台越(yuè)卖(mài)越贵，但话费越交越(yuè)少。在(zài)市场化(huà)的(de)作(zuò)用(yòng)下，一瓶茅台(tái)已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大(dà)把(bǎ)的通信(xìn)类资源，但作(zuò)为央企需要(yào)承担(dān)“提(tí)速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方(fāng)面(miàn)即(jí)是成本方面的问题，中国移动本(běn)质作为通信(xìn)基础(chǔ)设施企(qǐ)业(yè)，需要持(chí)续不(bù)断的建设(shè)投入(rù)，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需(xū)要如(rú)此沉重的资本(běn)开(kāi)支，也不(bù)需要面临追赶(gǎn)最(zuì)新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出，中国移动今年(nián)一季度的(de)营收(shōu)是茅台的(de)8倍，但净(jìng)利润却差别不大，销售毛利率更是(shì)有着一个(gè)24%另一个(gè)92%的巨大(dà)差别。

　　不(bù)过(guò)，近期来看，一(yī)系列(liè)信号表(biǎo)明中国移动可能正(zhèng)在(zài)迎来一些变化。

　　随(suí)着(zhe)5G建设高(gāo)峰期的(de)结束，中国移动此前表示(shì)，2022年是三年(nián)投资(zī)高(gāo)峰的最后一年，2023年起资(zī)本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元(yuán)同比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收(shōu)则可突破1万(wàn)亿元。据业内(nèi)人士测算，这(zhè)意味着届时全年资本开支(zhī)占收入比重将低(dī)于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的(de)是，随着移动互联网进入(rù)下半场，行业重心已转向产业(yè)互联网和智能化(huà)，中国(guó)移(yí)动加速转型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券研报表示，中国移丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字动数字(zì)化(huà)转型收入(rù)“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数字化转型(xíng)收入对主营业务(wù)收入增量(liàng)贡献达到(dào)79.5%，占主营业(yè)务收入比提升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收入增长的第一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云(yún)收(shōu)入规(guī)模实现新跨越(yuè)，去年移动云收入(rù)达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字ong>综合实(shí)力迈入(rù)国内业界第(dì)一阵营。

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