北(běi)京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答了来(lái)自全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度(dù)和(hé)投资者分享了投资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公(gōng)司(sī)“接班(bān)人(rén)”等热点话(huà)题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在(zài)股东会上表(biǎo)示，他和芒格(gé)依(yī)然高度看(kàn)好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为对苹果(guǒ)公司带(dài)来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没有(yǒu)一家公(gōng)司(sī)可以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在(zài)第一时间(jiān)获取本次(cì)股东会(huì)最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精(jīng)华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的(de)很好，我(wǒ)们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人们(men)只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们(men)也会(huì)把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈(tán)自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的(de)问题不在于(yú)是否开新店。我和(hé)查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后(hòu)来发现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽(suī)然(rán)有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是(shì)一个(gè)（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色(sè)了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其(qí)的收(shōu)购？对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所有监管要(yào)求下应披(pī)露(lù)的事项(xiàng)都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为(wèi)他们已经(jīng)做得(dé)非常(cháng)出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极(jí)地进行(xíng)了合(hé)作，但这并不代(dài)表他们最终一定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就(jiù)能解决的问(wèn)题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使这(zhè)笔收(shōu)购最(zuì)终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代表微软或动视(shì)暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已超过了(le)能源业(yè)务

　　在(zài)股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我们仓位(wèi)中的占比超过了能源业(yè)务。虽然我(wǒ)们(men)持有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如(rú)果让消费者(zhě)选是(shì)放弃买手(shǒu)机(jī)还是放弃买汽车(chē)，我想很多人(rén)会选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋(qū)势会如(rú)何发展，但我(wǒ)们知道(dào)什(shén)么是正(zhèng)确(què)的价(jià)格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费者行为方(fāng)面做一(yī)定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已经(jīng)接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示(shì)，“你(nǐ)的(de)美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没(méi)问题的(de)，甚(shèn)至(zhì)是(shì)非常有机会的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一(yī)部(bù)手机，同样，也(yě)有(yǒu)人(rén)花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃第(dì)二辆(liàng)车，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度(dù)内快速买(mǎi)入卖出(chū)台(tái)积(jī)电的原因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特对此进(jìn)行(xíng)了说明，在他(tā)看来台积电(diàn)是世(shì)界(jiè)范围内管理最完善且最重要的(de)公(gōng)司之一(yī)，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯(xīn)片产能(néng)，但(dàn)我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天(tiān)才(cái)

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲(fēi)特(tè)，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了(le)自(zì)己(jǐ)？巴菲特的(de)回答(dá)是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他(tā)高估了一(yī)个不需要(yào)高估(gū)就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我(wǒ)们的不同之处(chù)在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的(de)工作，我不想要那么多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和(hé)他在一起，他也不(bù)喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢(huān)

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽(qì)车厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难(nán)了(le)。例(lì)如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他(tā)们(men)正在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读了(le)通用汽车公司(sī)1932年的(de)年度报(bào)告，其中显示(shì)，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人(rén)口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自(zì)世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车(chē)即将大获(huò)成功(gōng)。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到(dào)中国(guó)的比亚迪工厂去(qù)看(kàn)一看，会发(fā)现自(zì)动化(huà)操作程度(dù)非常(cháng)高(gāo)，但(dàn)我还是(shì)觉(jué)得用人(rén)可能(néng)更好(hǎo)，因为人工智能(néng)并不能取代很多(duō)领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽(suī)然可以(yǐ)做一(yī)些令人(rén)惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工智能可(kě)以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会(huì)有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相(xiāng)对(duì)降(jiàng)低(dī)，但这并不代表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会取(qǔ)代一些(xiē)原有的(de)技术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们(men)在(zài)这个(gè)方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在(zài)正在经(jīng)历(lì)能源行业的变(biàn)革，全(quán)球都是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能(néng)够在全国(guó)的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行了同步规划(huà)，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们在公共事(shì)业方(fāng)面希望(wàng)能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法令的(de)规定，但这(zhè)不是美国的行为方(fāng)式，就(jiù)像他们(men)不会让债(zhài)务(wù)上限导致世界陷入(r奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒ù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释(shì)为什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一(yī)直以(yǐ)来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑(duì)而失去(qù)了工作。不过，这(zhè)些年(nián)来(lái)，银行系统发生了(le)很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那(nà)时，我(wǒ)们做了(le)一(yī)件(jiàn)非常(cháng)明智的事情，就是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求(qiú)的责任(rèn)。他(tā)们(men)改变(biàn)了很(hěn)多次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不(bù)在美联储，“他(tā)们无法解决(jué)财(cái)政(zhèng)问题，他(tā)们(men)正在履行其职能(néng)。现金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过(guò)芒(máng)格(gé)对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在(zài)第(dì)二次世(shì)界大战中付出了(le)代(dài)价(jià)。我们每个人，包括学校的(de)孩子(zi)和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了(le)最初所谓的(de)战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄(xù)债(zhài)券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境会变得(dé)多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新发(fā)明(míng)，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样的新(xīn)发(fā)明(míng)，但它需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为(wèi)在(zài)目前的情(qíng)况下，可能会发(fā)生很(hěn)多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些制(zhì)造(zào)问题的人(rén)。如果他们(men)承担了不该承担的风(fēng)险，如果你要改变人们未来的(de)行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的(de)银行投资(zī)方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们(men)最(zuì)终可能会(huì)拥有许多银行，而(ér)不(bù)是许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备货币(bì)，我(wǒ)看(kàn)不到(dào)任何其他货(huò)币能够取(qǔ)代它。我觉(jué)得没(méi)人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们(men)更清楚，但(dàn)是他也不(bù)能完全控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发生的(de)时候，并没(méi)有(yǒu)人知道需(xū)要印多少数额(é)的货币才(cái)能(néng)解决(jué)问题(tí)，而直到(dào)它失控。人们会对货币(bì)失(shī)去(qù)信心，他(tā)们(men)的(de)行为方式(shì)可能会完全不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这不是(shì)一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多(duō)上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一(yī)家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公(gōng)司，盖可第一季(jì)度业绩(jì)表现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处理方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域(yù)

　　从(cóng)来就(jiù)不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负(fù)面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美(měi)国(guó)和世界很多地方市中心的空洞化却(què)是(shì)非常严重的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们(men)总是(shì)喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团队的(de)运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难时(shí)间，但(dàn)好在我们(men)走(zǒu)出疫情(qíng)和(hé)供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工问(wèn)题和(hé)其他一些问题。我们的团(tuán)队优(yōu)先考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不(bù)是(shì)短期专注于(yú)在(zài)20年内达到某一(yī)运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为客(kè)户(hù)提供(gōng)可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答(dá)有没有因为情绪(xù)作出错误(wù)的投资(zī)决(jué)定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为(wèi)一个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一(yī)个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花任(rèn)何(hé)钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特(tè)回答(dá)道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生(shēng)。但(dàn)问题是，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足(zú)够(gòu)的资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股(gǔ)价(jià)稳步(bù)上涨。我们有足够的(de)钱，我们正(zhèng)在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力之(zhī)间做(zuò)出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此表示：“我们(men)不(bù)关心(xīn)季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店(diàn)业务时，我们学到的是(shì)，在(zài)奖品上做图(tú)案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的行为(wèi)，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术(shù)趋势，如(rú)果能做(zuò)到这点，那(nà)也能获利(lì)！但这(zhè)并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承(chéng)我的工作(zuò)，当(dāng)然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可(kě)以(yǐ)把(bǎ)一些事(shì)情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那(nà)个(gè)人(rén)。未(wèi)来我(wǒ)们还需(xū)要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业(yè)务。如果这(zhè)些人不(bù)足够聪明，我们是绝(jué)不会让(ràng)他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的优秀在(zài)于(yú)从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希(xī)尔有很多(duō)很(hěn)优秀的经理人，相对其(qí)他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原因之一，是从不(bù)会频(pín)繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出的十(shí)大(dà)最佳保险经理人(rén)之一，他的(de)地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会(huì)去改善(shàn)一个体系。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界上(shàng)独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为(wèi)何到访日本，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让(ràng)人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期(qī)合(hé)作的机会。它们是一些令人(rén)难以置信(xìn)的投(tóu)资机会，一直是非常好(hǎo)的(de)投资(zī)机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢(huān)这些公司的(de)文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望(wàng)百年(nián)后(hòu)的(de)伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在(zài)问答(dá)环节(jié)，巴菲特提出了一百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为(wèi)社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人才(cái)。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至(zhì)今日依(yī)然畅销且屹立(lì)不倒(dào)一样(yàng)，成为其(qí)他人的榜样。”

奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家(jiā)的资产而(ér)非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本(běn)还(hái)是会比大(dà)部(bù)分公司(sī)都要多，也仍(réng)然可以在国家的(de)经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继(jì)任后，他(tā)仍会做出(chū)与现在(zài)相(xiāng)同的(de)股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和(hé)查理定下了非常(cháng)优秀的回购计(jì)划(huà)框架(jià)，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的(de)运营产生益处，如果资本足(zú)够且股票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克希(xī)尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要(yào)的是：你要(yào)践行这样(yàng)的价值(zhí)观(guān)，并和他们谈论这(zhè)个(gè)价值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的(de)意(yì)志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过这一生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存(cún)在各自的问题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣(xuān)告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的(de)成长。“有一些人完全不(bù)向(xiàng)他们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他(tā)们的成(chéng)长阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯(fàn)下(xià)的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成功(gōng)很简单，比如(rú)花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的(de)人和活动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如(rú)果做不到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一(yī)定不要(yào)把(bǎ)自己的命运都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热(rè)爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有(yǒu)什么能比这更(gèng)美(měi)妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产(chǎn)生的(de)积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写(xiě)下(xià)一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了(le)这本(běn)书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚(yà)马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的排名，它一直(zhí)在(zài)畅销(xiāo)榜上排在(zài)差不多第300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒