一度被称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金中占据主流(liú)，存(cún)量(liàng)产品(pǐn)也超过了机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ET黄山山体主要由什么岩石构成F交易(yì)工具优势被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的优势(shì)，越(yuè)来越被普通(tōng)个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到(dào)个人投(tóu)资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来(lái)说，也能(néng)更好地(dì)分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根(gēn)较(jiào)深(shēn)，更倾向于(yú)交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对(duì)于时间成本(běn)的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看(kàn)，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过(guò)程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者都(dōu)会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近(jìn)年来行(xíng)业(yè)轮(lún)动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规(guī)模激(jī)增，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清(qīng)黄山山体主要由什么岩石构成晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而(ér)逐步获得个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资者(zhě)对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上可能交易(yì)频(pín)率更高，也更容(róng)易受(shòu)到市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管理人的持(chí)续(xù)运营(yíng)和(hé)投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的(de)交易(yì)，并带来(lái)更有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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