昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三(sān)大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共(gòng)和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性(xìng)银(yín)行股再次大跌(diē)，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员不再完全(quán)押(yā)注美(měi)联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前(qián)反映出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步(bù)加息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息(xī)的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌(diē)破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几(jǐ)乎(hū)全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在(zài)没(méi)有任何要求和条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约(yuē)将在美国引发(fā)一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时(shí)使美(měi)国家(jiā)庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原(yuán)因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视(shì)频(pín)。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜(bài)登在民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但(dàn)他(tā)的(de)年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二(èr)任期结(jié)束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不(bù)应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安(ān)排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期(qī高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟)货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上(shàng)述品种期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报(bào)价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的保(bǎo)证金调整系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工(gōng)业(yè)硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成(chéng)货(huò)源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策面的(de)支撑(chēng)；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明(míng)显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当(dāng)于正(zhèng)常保有(yǒu)量的(de)105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年(nián)一(yī)季度去产能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看，当(dāng)前(qián)生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的(de)生猪(zhū)产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场(chǎng)预期向好，加上居民(mín)收(shōu)入增(zēng)加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主要在(zài)于(yú)冻品入(rù)库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实(shí)质(zhì)性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场预期二(èr)季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能(néng)繁(fán)存(cún)栏(lán)数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上(shàng)行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集(jí)中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降低(dī)国(guó)内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的(de)波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第(dì)一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目(mù)前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东(dōng)南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节(jié)性(xìng)减(jiǎn)量(liàng)。目前(qián)产(chǎn)地已步(bù)入增产季(jì)，在(zài)马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要(yào)进口国植(zhí)物(wù)油供应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入(rù)季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份(fèn)处(chù)在复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作(zuò)日(rì)较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累库，且(qiě)随着(zhe)复产(chǎn)利多增(zēng)强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节(jié)性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突(tū)出。但(dàn)是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决(jué)。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一(yī)步好转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值(zhí)得关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫(yì)情虽可(kě)能有(yǒu)影响(xiǎng)，但(dàn)无(wú)法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来(lái)供应(yīng)充(chōng)裕的预(yù)期基本一(yī)致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较(jiào)差(chà)，未来产(chǎn)地(dì)存(cún)在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演(yǎn)变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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