昨(zuó)夜(yè)，美国(guó)银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)至50％，续(xù)刷历(lì)史新(xīn)低(dī)。硅谷银(yín)行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（N46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗TRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部(bù)银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性(xìng)银(yín)行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员(yuán)不再完全(quán)押注美联(lián)储会再加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前(qián)有效(xiào)联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一(yī)步(bù)加息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示(shì)，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押(yā)注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主力(lì)合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债(zhài)务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没(méi)有任何要(yào)求和(hé)条件的(de)情况下打消违约的(de)可(kě)能性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率(lǜ)上升(shēng)，同时(shí)使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣(xuān)布，他(tā)将(jiāng)参加2024年(nián)的连(lián)任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历(lì)为了民(mín)主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们(men)，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受(shòu)到(dào)“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持(chí)他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，国际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连(lián)续报(bào)价(jià)的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个(gè)交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一是(shì)短期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业(yè)基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量(liàng)增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但(dàn)已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期(qī)货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月(yuè)末，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏相当于(yú)正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实(shí)。从目前的(de)存栏以(yǐ)及(jí)屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大(dà)概率(lǜ)延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测(cè)数据显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库(kù)存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概(gài)率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入(rù)库(kù)以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出(chū)现明显提升，随(suí)着二(èr)季度气(qì)温升(shēng)高(gāo)，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一(yī)”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供需基本(běn)面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良(liáng)好(hǎo)调(diào)控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)产(chǎn)能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基(jī)础条件。在(zài)国家(jiā)政策(cè)端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在(zài)需求(qiú)端的(de)扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事(shì)件为(wèi)盘面带(dài)来了压力(lì)；另一方面，市场对于(yú)第(dì)二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联(lián)期货农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日(rì)报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来(lái)供(gōng)需转宽松的(de)交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的(de)back结构(gòu)也显示出市(shì)场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预(yù)期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供(gōng)应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口(kǒu)量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处(chù)在(zài)复产初期(qī)，且(qiě)今(jīn)年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月(yuè)底马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维(wéi)持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处(chù)在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续(xù)呈(chéng)现(xiàn)去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东南(nán)亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明(míng)显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情(qíng)虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未(wèi)来供(gōng)应充裕的(de)预期基本(běn)一致(zhì)。天气(qì)情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在(zài)集(jí)中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期(qī)利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区(qū)间(jiān)调(diào)整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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