今(jīn)年以(yǐ)来，港(gǎng)股走势可谓一波(bō)三折(zhé)，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前基(jī)金(jīn)一(yī)季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行业，腾讯(xùn)控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基(jī)金(jīn)经理表示(shì)，预(yù)计港股市(shì)场已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入(rù)加速扩张，未来港股市场将在波动(dòng)中上行，板块方面，看(kàn)好政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的(de)制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度港股基(jī)金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字(zì)的主(zhǔ)动(dòng)权益基金近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是(shì)“高纯度”以港股为投资方向的基(jī)金。截至一季度末，这些基金(jīn)的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表的港股数字经(jīng)济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经(jīng)理在一季度加大了对港股的投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的(de)前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提(tí)升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成管(guǎn)理的博时港股通(tōng)红(hóng)利(lì)精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的(de)中欧港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的(de)83.22％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一(yī)季报，被(bèi)陆港通基(jī)金重仓的前(qián)十大港股(gǔ)分别为腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺(fǎng)、视频(pín)饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋十公分有多长 10厘米就是10公分吗石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增(zēng)持。

　　按(àn)照(zhào)增持(chí)情(qíng)况排序，加仓幅(fú)度最大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石(shí)油(yóu)、新天绿色(sè)能(néng)源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电国(guó)际电力股(gǔ)份、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖(gài)油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航(háng)空机场、房地(dì)产开发等领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头(tóu)

　　对于(yú)港股后市，南方(fāng)港股创新视(shì)野一年持有基金基金(jīn)经理史(shǐ)博在一(yī)季度中表示，展望未来(lái)，仍然看好港(gǎng)股市场投资机(jī)会：中国经济(jì)方面，宏观经济仍在(zài)企稳(wěn)回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求继续(xù)增加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发的(de)银行风险事件(jiàn)已经让美联储过(guò)于强硬(十公分有多长 10厘米就是10公分吗yìng)的(de)紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配置方面，我们(men)将加大对政策(cè)优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造(zào)业等板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济(jì)基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的代(dài)表行业(yè)为互联(lián)网和先(xiān)进制造，在经历了过去2年的合(hé)规(guī)整治(zhì)及业(yè)务(wù)梳理后，股价均(jūn)处在价值投资区域，具有良好的投(tóu)资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台(tái)和算法(fǎ)的整合(hé)能(néng)力，通过(guò)推出(chū)人工智能相关模型及(jí)应用(yòng)，提升自(zì)身运营效率，以及(jí)对(duì)外输出(chū)算法和算力。作为人工智能赋能各个行业(yè)的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基(jī)金经理周欣表示，港(gǎng)股(gǔ)市场方面，港(gǎng)股市场大部(bù)分的企业盈利来源于中国内地，中国内(nèi)地经济的环比上行将会支撑港股公司盈(yíng)利的环比增(zēng)长(zhǎng)，从而支撑下港(gǎng)股公司下半年的市场表现。然而，虽(suī)然公(gōng)司盈利环(huán)比仍有一定的增长，但是由于基(jī)数效(xiào)应，下(xià)半(bàn)年(nián)港股盈利(lì)同比增速会较上(shàng)半年有所回(huí)落。对(duì)于估值相对较(jiào)高的行业将有(yǒu)一定的(de)压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受(shòu)到一定(dìng)程度的压(yā)制，但是当行业龙头公司受情绪(xù)影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好的买入(rù)机会出(chū)现。生物医药行业仍(réng)将(jiāng)处在行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是随(suí)着中报业绩(jì)的(de)释放和四季度集采的预期，生物行业(yè)前(qián)期涨幅较多的龙头公司(sī)可(kě)能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)有机(jī)会(huì)选出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基金经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预计(jì)港股市场(chǎng)已经(jīng)进(jìn)入了企业盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息(xī)周期临近(jìn)尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下(xià)，中国资产的吸引力有望进一步凸(tū)显。在A股及港股估值均在(zài)低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈利与估(gū)值修复的戴(dài)维斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关注(zhù)三条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长(zhǎng)高弹性(xìng)的机会(huì)：由于中(zhōng)国经济修(xiū)复(fù)有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营杠杆(gān)弹性(xìng)大、前期降本增(zēng)效优的行业和(hé)板块更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同(tóng)时(shí)部分(fēn)龙(lóng)头(tóu)公司有长(zhǎng)期的前沿(yán)技(jì)术/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲(qū)线，如互联网、部分可(kě)选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收(shōu)益风险(xiǎn)比显著右偏的机会(huì)：关(guān)注在未来经济周(zhōu)期中上行(xíng)风险(xiǎn)显著大于(yú)下(xià)行(xíng)风险的行业(yè)。市(shì)场预期在低(dī)位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预期的行业。供(gōng)需格局佳(jiā)，价(jià)格弹性贡献(xiàn)盈利超预(yù)期的行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面(miàn)夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿提升的高(gāo)股息资(zī)产的投资(zī)机会(huì)，如通信、石油石化等。

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